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株式会社ウエストホールディングス
カブシキガイシャウエストホールディングス上場建設業1407EDINET: E00327West Holdings corporation
決算期: 08月期
業種: 建設業
売上高 (FY25)
473億円
6.23%営業利益 (FY25)
86.5億円
18.41%経常利益 (FY25)
79.6億円
20.04%純利益 (FY25)
53.6億円
20.72%総資産
1485億円
17.99%自己資本比率
24.6%
—ROE
15.4%
5.50%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
ウエストホールディングスは脱炭素化とエネルギー安定供給を背景に、トータルエネルギーマネジメント事業を手掛ける。FY2025は売上高473億円（前年比6.2%減）、営業利益86億円（同18.4%減）と一時的に減少したが、これは系統用蓄電所事業への経営資源の大幅シフトによるもの。蓄電所事業はFY2025に10カ所57億円の販売を実現し、FY2026は30カ所180億円の売上目標と急成長を見込む。産業用太陽光EPC事業は高利益率を維持、省エネESCO事業はストック化により安定収入源化。3年間営業利益20%増、2050年カーボンニュートラル達成への貢献を軸に、蓄電所・非FIT発電・グリーン電力事業の拡大を重点戦略とする。
Business Model · ビジネスモデル
- 1事業構成: 産業用太陽光EPC請負が主軸、非FIT発電販売・蓄電所開発・省エネESCO・メンテナンス・電力事業で構成。FY2025売上のセグメント比は太陽光69.4%、蓄電所12.1%、その他18.5%。
- 2収益モデル: EPC等フロー事業と、O&M・グリーン電力供給・ESCO設備賃借のストック事業を両立。蓄電所販売後の補助金・長期脱炭素電源オークションによる安定収益化を意図。
- 3顧客基盤: 地方金融機関との提携による商業施設・工場・病院等の多様な業種へのアクセス。大型案件ではSMFL等の機関投資家向け販売も実施。
- 4地域戦略: 全国提携金融機関ネットワークを活用した地域密着営業。広島本社の独立採算制事業会社体制で全国展開を推進。
Risks · リスク要因
- 1非FIT発電・蓄電所の許認可リスク: 農地転用・林地開発許認可取得に想定以上の時間経過の可能性。地域住民同意遅延によるプロジェクト遅延が業績に影響。
- 2輸入商品価格変動: 太陽光パネル・蓄電池を中国・台湾・韓国から仕入。為替変動・サプライチェーン混乱時に仕入価格上昇リスク。
- 3出力抑制による売電減: 自社保有太陽光発電所が気象条件・系統混雑時の出力抑制対象。想定外の抑制拡大で売電収入損失の可能性。
- 4規制変更への対応: 再生可能エネルギー・電気事業法等の法令改正が頻繁。FIT制度変更やグリーン電力認証基準変更により事業性が損なわれる可能性。
Strengths · 強み
- 1蓄電所事業の急成長: FY2025わずか10カ所から翌期目標30カ所・180億円と3倍増見込み。系統安定化の社会的重要性とオークション等政策支援により市場拡大スピードが予想超過。
- 2太陽光EPC利益率維持: 産業用太陽光発電所請負の利益率が高水準を継続。自家消費型・非FIT対応で短期需要変動に強い。ウエストサステナブルスタンダード等商品ラインナップで差別化。
- 3ストック事業の多層化: LED5年・空調10～12年・新冷蔵設備制御システムと異なる更新サイクルを持つESCO事業。グリーン電力・O&Mで追加ストック化を構築中。
- 4提携金融機関ネットワーク: 地方金融機関との情報提携により顧客開拓コスト低減。商業施設・病院等エネルギー多消費業種への提案機会獲得に優位性。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1蓄電所事業の本格展開: FY2026目標30カ所・180億円達成に向けた経営資源の一気投下。大規模特別高圧蓄電所パイプラインの拡充も並行。
- 23年営業利益20%増: 現在86億円の営業利益をFY2027～2028年にかけて累積で20%増加目標。グリーン電力・O&M・ESCO等ストック事業の強化が重点。
- 3非FIT関連事業の安定化: 太陽光EPC・非FIT発電販売・蓄電所を三本柱に再構築。品質向上と効率的施工体制追求で中期的安定事業化。
- 4営業利益率20.9%達成: FY2026営業利益率目標20.9%（FY2025実績18.3%）。EPC利益率維持とストック事業の比率拡大による構造改善。
Recent Highlights · 直近の動向
蓄電所事業の前倒し立ち上げ: FY2025に当初FY2027予定の蓄電所事業を2年前倒し。10カ所57億円の販売実績達成で市場地位確保の足がかり構築。
営業利益率の改善ドライブ: FY2025営業利益率18.3%、FY2026目標20.9%と2.6ポイント改善を計画。太陽光EPC利益率維持とストック増加の相乗効果。
非FIT発電販売先の多角化: 大型顧客JERA喪失後、SMFLみらいパートナーズ17.7%・合同会社第一トラスト16.5%へシフト。販路分散化により顧客集中リスク軽減。
自社売電事業の拡大: ながとろ町太陽光発電合同会社をQ3取得。電力事業売上が+18.5%成長（6,161百万円）で、将来のグリーン電力供給源を確保。
02
業績推移
売上高
473億円▼6.2%FY25
営業利益
86.5億円▼18.4%FY25
純利益
53.6億円▼20.7%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 639 | 619 | 679 | 672 | 437 | 504 | 473 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 77.7 | 85.0 | 106 | 86.5 |
| 経常利益 | 54.3 | 66.2 | 96.5 | 72.9 | 79.7 | 99.6 | 79.6 |
| 純利益 | 36.3 | 44.2 | 65.0 | 42.6 | 60.2 | 67.6 | 53.6 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 822 | 823 | 973 | 1014 | 1238 | 1259 | 1485 |
| 純資産 (自己資本) | 176 | 204 | 253 | 276 | 314 | 334 | 365 |
| 自己資本比率 (%) | 21.4 | 24.7 | 26.0 | 27.2 | 25.4 | 26.5 | 24.6 |
| 現金及び預金 | 327 | 299 | 343 | 277 | 463 | 278 | 357 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | ▲74.4 | 13.3 | 51.3 | ▲48.6 | 73.5 | 5.0 | 32.6 |
| 投資CF | ▲10.4 | ▲6.7 | ▲40.4 | ▲46.7 | ▲53.8 | ▲104 | ▲54.6 |
| 財務CF | 54.5 | ▲34.1 | 33.1 | 29.1 | 166 | ▲85.6 | 101 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
135.09
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
15.4%
自己資本利益率
ROA
3.6%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
ElectricPowerBusiness0.0兆13.0%0.00兆25.6%
EnergySavingBusiness0.0兆2.4%0.00兆27.3%
EnergyStorageBusiness0.0兆12.1%0.00兆26.2%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆0.0%0.00兆100.0%
OperationAndMaintenanceBusiness0.0兆3.3%0.00兆40.1%
RenewableEnergyBusiness0.0兆69.1%0.00兆13.9%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
34人
平均年齢
45.4歳
平均勤続
11.4年
単体 平均年収
746万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
65.00円
配当性向
264.0%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
45
FY21
50
FY22
55
FY23
55
FY24
65
FY25
65
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。