西
西松建設株式会社
ニシマツケンセツカブシキガイシャ上場建設業1820EDINET: E00060Nishimatsu Construction Co., Ltd.
決算期: 03月期
業種: 建設業
売上高 (FY25)
3668億円
8.67%営業利益 (FY25)
211億円
12.06%経常利益 (FY25)
202億円
3.30%純利益 (FY25)
175億円
41.61%総資産
5920億円
2.14%自己資本比率
30.6%
—ROE
10.3%
2.49%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
西松建設は大型インフラ工事を手掛ける総合ゼネコン。FY2025売上3,668億円で前年比8.7%減。営業利益211億円(+12.1%)、純利益175億円(+41.6%)。国内土木事業が安定基盤だが利益率が低下、建築事業は工事完成の波動で変動。海外事業は売上40%増も損失継続、アセット事業は不動産販売減。経営陣は「Vision 2030」で社会基盤整備から社会機能再構築へシフト、脱炭素・アセット循環化に1,200億円投資計画。資材高騰・人手不足・労務費高騰が業界横断的リスク。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 土木事業(国内)293億円、建築事業(国内)193億円、海外事業46億円、アセット事業27億円で構成。
- 2顧客: 官公庁工事(特命・競争)と民間企業工事が5:5程度。インフラ、建築、不動産開発を幅広く。
- 3価値提案: 「安心・活力・つながり」を軸に脱炭素・防災インフラ・まちづくり等で社会課題解決。
- 4成長投資: 2023～2025年度に1,200億円投資。再生可能エネルギー(87,000MWh目標)、アセット再投資(ポートフォリオROA4～5%)を推進。
Risks · リスク要因
- 1資材・労務費高騰: 建設コスト上昇を請負金額に反映できない場合、工事損益悪化。業界横断的で見通し困難。
- 2海外事業損失: FY2025セグメント損失802百万円が継続。カントリーリスク(政治・規制変動)と日系案件減少。
- 3人財確保困難: 技術者・所長候補不足。長時間労働リスク対応と若年層採用強化の継続投資必要。
- 4不動産市況悪化: アセット販売事業が減少。出口戦略遅延時のポートフォリオ採算悪化リスク。
Strengths · 強み
- 1土木事業基盤: 国内官公庁工事で大型案件受注力。FY2025受注高189,553百万円(+59%)、手持工事高364,094百万円の安定性。
- 2建築事業回復: 物価上昇の減少で完成工事総利益率改善。セグメント利益6,421百万円(前期348百万円)で急回復。
- 3海外拡大: シンガポール等での大型土木案件獲得により受注+42.8%。地理的多角化進行。
- 4不動産アセット保有: 自社開発・投資の循環型ビジネスで賃貸・販売利益。ワークスペース・レジデンス等多角的。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1国内土木改善: FY2025工事荒利益率低下に対応。洋上風力等新分野開拓と技術提案強化で受注規模拡大。
- 2建築生産性向上: FY2025中部支社設立で地域拡大。デジタル技術「スマート現場」で利益率向上継続。
- 3海外安定化: 土木は受注期ずれ対応、建築は取組規模拡大。FY2026以降の収益化目指す。
- 4脱炭素投資: 再生可能エネルギー400億円、アセット循環700億円投資。FY2026売上4,200億円、営業利益250億円、ROE10%目標。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025受注高429,719百万円(+19.3%)で5年ぶり高水準。国内土木+59%、海外+42.8%が牽引。
建築セグメント利益大幅回復: 前期348百万円→6,421百万円。物価上昇の減少で総利益率改善。
海外売上急伸: +40.4%の46,498百万円も損失802百万円継続で改善課題。
投資計画1,200億円: GX(再生可能エネルギー・まちづくり)400億円、アセット700億円で循環型モデル構築。
02
業績推移
売上高
3,668億円▼8.7%FY25
営業利益
211億円▲12.1%FY25
純利益
175億円▲41.6%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 3493 | 3916 | 3362 | 3238 | 3398 | 4016 | 3668 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 235 | 126 | 188 | 211 |
| 経常利益 | 260 | 258 | 216 | 235 | 132 | 196 | 202 |
| 純利益 | 188 | 187 | 172 | 151 | 96.5 | 124 | 175 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 4663 | 4970 | 4724 | 4776 | 5136 | 5796 | 5920 |
| 純資産 (自己資本) | 1993 | 1993 | 2075 | 1577 | 1561 | 1769 | 1812 |
| 自己資本比率 (%) | 42.7 | 40.1 | 43.9 | 33.0 | 30.4 | 30.5 | 30.6 |
| 現金及び預金 | 315 | 465 | 436 | 471 | 537 | 565 | 434 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | ▲159 | 141 | 49.1 | 412 | 347 | 320 | 58.9 |
| 投資CF | ▲236 | ▲201 | 53.0 | ▲225 | ▲275 | ▲418 | ▲363 |
| 財務CF | 386 | 210 | ▲127 | ▲161 | ▲23.6 | 111 | 161 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
444.46
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
10.3%
自己資本利益率
ROA
3.0%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
AssetValueAddedBusiness0.0兆7.3%0.01兆27.9%
BuildingConstruction0.2兆52.7%0.01兆3.3%
CivilEngineering0.1兆29.4%0.01兆8.2%
InternationalBusiness0.0兆10.4%▲0.00兆-2.1%
RegionalEnvironmentalSolutionsBusiness0.0兆0.1%▲0.00兆-137.2%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
2,622人
平均年齢
44.0歳
平均勤続
19.2年
単体 平均年収
975万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
320.00円+20
配当性向
49.5%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
105
FY21
105
FY22
311
FY23
361
FY24
300
FY25
320
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。