モ
モロゾフ株式会社
モロゾフカブシキガイシャ上場食料品2217EDINET: E00381Morozoff Limited
決算期: 01月期
業種: 食料品
売上高 (FY25)
360億円
3.10%営業利益 (FY25)
20.6億円
16.77%経常利益 (FY25)
21.0億円
16.68%純利益 (FY25)
14.2億円
17.54%総資産
256億円
8.34%自己資本比率
76.1%
—ROE
7.2%
1.74%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
モロゾフ株式会社は1932年創立の老舗洋菓子メーカーで、チーズケーキやチョコレートなどの洋生菓子と焼菓子を主力商品とする。FY2025実績は売上360億円（前年比3.1%増）、営業利益21億円（前年比38.6%減）で、カカオなど原材料価格の急騰が利益を圧迫している。2024年1月期から開始した中期経営計画「つなぐ ～next stage 2031～」では、焼菓子を成長の中核に据え、新船橋工場・西神第2工場への約83億円の大型設備投資を実行中。2032年1月期（創立100周年）に売上410億円・営業利益30億円を目標に掲げ、3段階のStepで戦略を推進している。ただしStep1の損益目標達成は困難となり、Step2（2027～2029年度）で利益回復基調への転換を図る方針。
Business Model · ビジネスモデル
- 1販売チャネル: 全国百貨店・直営店・量販店での直接販売により、干菓子58%・洋生菓子23%・その他事業19%の構成。
- 2商品構成: 焼菓子（クッキー・ガレット・カスタード菓子）と洋生菓子（チーズケーキ・チョコレート）の2本柱で、季節商戦（バレンタイン・中元・歳暮）と日常需要両立。
- 3生産体制: 国内複数工場での自社製造（FY2025生産額391億円）と他社仕入れ（8.2億円）の組み合わせで、品質管理と効率性を両立。
- 4利益構造: 売上原価率70%前後で営業利益率5-6%が正常水準だが、原材料高騰・物流費増加により圧縮状態。
Risks · リスク要因
- 1原材料価格変動: カカオ・乳製品・ナッツなど農畜産物が主原料で、気候変動・需給変化による価格急騰リスク（FY2025で営業利益38.6%減）。
- 2市場縮小圧力: 少子高齢化・人口減少・地方百貨店閉鎖・ギフト市場縮小により、国内販売基盤の持続性に懸念。
- 3消費マインド悪化: 物価上昇・実質賃金低下で節約志向が強まり、価格改定への消費者反応が厳しく、利幅確保難化。
- 4大型投資の採算性: 新工場への83億円投資の投資効果が想定より遅延した場合、キャッシュフロー逼迫と減損損失計上の可能性。
Strengths · 強み
- 1ブランド資産: 1932年創立で90年超の歴史とチーズケーキ発売55周年などの定番商品群により、高い消費者認知度と信頼性。
- 2製造技術力: HACCPシステム導入による全社品質保証制度と素材・製法へのこだわりで、差別化できた新体験商品（CUSTA・太陽のガレット）を展開。
- 3直営・直売チャネル: 直営店・百貨店直売により顧客接点を保有し、市場動向の把握と機動的な商品投入が可能。
- 4戦略基盤の強化: 新工場への83億円投資で焼菓子生産能力を大幅増強し、季節非依存で成長基盤を構築中。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1焼菓子成長戦略: 焼菓子を2030年代成長エンジンと位置づけ、新ブランド店舗展開（CUSTA・太陽のガレット）と「ベイクフルデー」等イベント育成で、季節非依存の需要開拓。
- 2原価低減・生産性向上: マスターブランド戦略と商品設計見直し、既存設備の自動化・省人化推進で収益性の高い事業構造へ転換。2032年1月期営業利益率7.3%目標達成。
- 3人的資本経営: 人事制度改革（等級・賃金・評価制度）実行で従業員エンゲージメント向上・採用難対応。中堅管理職層・現場人材確保強化。
- 4中期目標: Step2最終年度（2029年1月期）で売上378億円・営業利益190億円・営業利益率5.0%。Step3で2032年1月期売上410億円・営業利益30億円達成。
Recent Highlights · 直近の動向
営業利益急減: FY2025営業利益21億円で前期比38.6%減。カカオ高騰・物流費増で売上原価率上昇が主因だが、価格改定は消費者抵抗で限定的。
洋生菓子反動減: チーズケーキ発売55周年記念商品販売の反動と消費マインド低下で洋生菓子売上98.3%。干菓子は新店舗（CUSTA3号・太陽のガレット1号）展開で101.1%。
香港子会社の春節計上ズレ: FY2025で春節売上が当期に計上されず、海外セグメント売上が大きく減少。東アジアでの為替変動・地政学リスク顕在化。
キャッシュ創出悪化: 営業CF399百万円（前期から961百万円改善）。投資CF2,153百万円の大型工場投資継続でキャッシュ2,109百万円に減少（1,485百万円減）。
02
業績推移
売上高
360億円▲3.1%FY25
営業利益
20.6億円▼16.8%FY25
純利益
14.2億円▼17.5%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 295 | 295 | 257 | 272 | 325 | 349 | 360 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | — | 24.2 | 24.7 | 20.6 |
| 経常利益 | 22.2 | 17.1 | 8.6 | 21.3 | 26.2 | 25.2 | 21.0 |
| 純利益 | 14.0 | 11.0 | 3.5 | 10.3 | 17.0 | 17.2 | 14.2 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 236 | 237 | 240 | 251 | 266 | 279 | 256 |
| 純資産 (自己資本) | 161 | 166 | 168 | 176 | 186 | 197 | 195 |
| 自己資本比率 (%) | 68.0 | 70.1 | 69.8 | 70.0 | 69.9 | 70.6 | 76.1 |
| 現金及び預金 | — | — | — | — | 56.5 | 66.4 | 36.0 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | — | — | — | — | 22.0 | 21.2 | ▲5.6 |
| 投資CF | — | — | — | — | ▲15.4 | ▲4.6 | ▲6.8 |
| 財務CF | — | — | — | — | ▲4.4 | ▲10.1 | ▲18.2 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
68.85
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
7.2%
自己資本利益率
ROA
5.5%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
CafeAndRestaurantManagementDivision0.0兆5.7%0.00兆1.1%
ConfectioneryDivision0.0兆94.3%0.00兆7.7%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
547人
平均年齢
40.9歳
平均勤続
13.4年
単体 平均年収
528万円
連結従業員数 推移
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
FY26
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY26 実績1株配当 (年間)
22.00円-95
配当性向
42.2%
1株配当 推移 (円・生値)
FY21
60
FY22
90
FY23
65
FY24
98
FY25
117
FY26
22
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。