不
不二製油株式会社
フジセイユカブシキガイシャ上場食料品2607EDINET: E00431FUJI OIL CO., LTD.
決算期: 03月期
業種: 食料品
売上高 (FY25)
6712億円
18.99%営業利益 (FY25)
98.9億円
45.67%経常利益 (FY25)
53.0億円
68.41%純利益 (FY25)
22.3億円
65.82%総資産
5966億円
26.87%自己資本比率
36.0%
—ROE
1.0%
1.99%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
不二製油株式会社は、植物性油脂・業務用チョコレート・乳化発酵素材・大豆加工素材の4事業を日本・米州・欧州・東南アジア・中国で展開するBtoB特化型の食品素材メーカーである。パーム、カカオ、大豆を主原料に、川中の食品素材供給者として顧客食品メーカーの課題解決を担うビジネスモデルを持ち、売上高は2019年の3,008億円から2025年の6,712億円へと急拡大した。この成長の一因は2023年に連結したBlommer Chocolate Company(米国大手チョコレートメーカー)の取り込みにあるが、同社はカカオ豆価格の急騰による原材料コスト増で業務用チョコレート事業の営業赤字を招き、グループ全体の営業利益は前期比45.7%減の99億円、ROEは1.0%と低水準にとどまった。中期経営計画「Reborn 2024」の財務KPIは未達に終わったものの、植物性油脂事業の収益改善やコンパウンドチョコレートの販売拡大、サステナブル調達の進展など非財務面での成果は残した。有利子負債は2,840億円に膨らんでおり、Blommer問題の解決と財務健全化が当面の最重要課題となっている。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 植物性油脂31%・業務用チョコレート50%・乳化発酵素材14%・大豆加工素材5%の4事業で売上高6,712億円を構成する。
- 2顧客: 食品メーカー向けBtoBに特化し、日本・米州・欧州・東南アジア・中国の5エリアに製造・販売拠点を持つ。
- 3価値提案: パーム・カカオ・大豆由来の植物性素材を技術融合により高付加価値化し、顧客の商品開発課題を共同解決する。
- 4コスト構造: パーム油・カカオ豆・大豆等の農産物原料が原価の大部分を占め、原材料相場変動が収益を大きく左右する。
Risks · リスク要因
- 1カカオ豆価格変動リスク: 2024年末に再高騰したカカオ豆はBlommerの採算を直撃し、業務用チョコレート事業で営業損失15,833百万円を計上した。
- 2財務レバレッジリスク: 有利子負債が2,840億円・純資産2,145億円でD/Eレシオは約1.3倍に達しており、金利上昇局面では財務負担が拡大する。
- 3Blommer構造改革リスク: 2024年3月公表の北米チョコレート事業構造改革は固定費削減効果が出始めているが、カカオ相場次第で追加損失リスクが残る。
- 4為替・地政学リスク: 米ドル・ブラジルレアル等の円高が純資産を直撃し、米国関税政策や中国景気減速も東南アジア・米州事業の収益変動要因となる。
Strengths · 強み
- 1油脂加工技術の深度: CBE(ココアバター代替油脂)等の南方系油脂利用技術は創業以来60年超の蓄積があり、競合との差別化基盤となっている。
- 24事業の技術融合: 油脂・チョコレート・乳化発酵・大豆の技術を組み合わせた横断製品開発が可能で、単一技術企業にはない提案力を持つ。
- 3サステナブル調達網: パーム農園・カカオ農家との長年の協働により、トレーサビリティ確保済みの差別化原料調達ルートを構築している。
- 4グローバル製造拠点: 連結子会社38社・従業員5,654名(約7割が海外)を擁し、顧客の現地ニーズに即した製品供給体制を整備している。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1Blommer構造改革の完遂: 2024年3月に開始した北米チョコレート事業の固定費削減を着実に実行し、業務用チョコレート事業の黒字転換を目指す。
- 2植物性油脂の収益拡大: 東南アジア・日本でCBE等チョコレート用油脂の販売を伸長させ、カカオ高騰を追い風に植物性油脂事業の利益成長を加速する。
- 3資産効率改善(FUJI ROIC): 中期計画で導入したROIC経営を継続し、257億円規模の年間設備投資の選択と集中で資産回転率の向上を図る。
- 4サステナビリティ戦略の深化: パーム・カカオのトレーサビリティ100%達成と大豆加工素材の植物性たん白需要取り込みでESG差別化を強化する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績悪化: 売上高6,712億円(+19%)に対し、営業利益99億円(-46%)・純利益22億円(-66%)とBlommerのカカオ高騰影響で収益が急減した。
財政状態の悪化: 有利子負債が前期比1,537億円増の2,840億円、純資産は298億円減の2,145億円となり、資産規模が5,966億円へ膨張した。
中期計画「Reborn 2024」最終年度未達: 財務KPIは未達も、植物性油脂営業利益+70%・コンパウンドチョコレート販売数量増等の事業基盤強化は評価できる。
2025年4月に会社統合・商号変更: 持株会社の不二製油グループ本社㈱が旧不二製油㈱を吸収合併し、商号を「不二製油株式会社」へ変更して経営体制を一体化した。
02
業績推移
売上高
6,712億円▲19.0%FY25
営業利益
98.9億円▼45.7%FY25
純利益
22.3億円▼65.8%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 3008 | 4147 | 3648 | 4338 | 5574 | 5641 | 6712 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 150 | 109 | 182 | 98.9 |
| 経常利益 | 182 | 224 | 176 | 144 | 96.9 | 168 | 53.0 |
| 純利益 | 116 | 164 | 110 | 115 | 61.3 | 65.2 | 22.3 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 3905 | 3674 | 3585 | 4166 | 4688 | 4702 | 5966 |
| 純資産 (自己資本) | 1592 | 1580 | 1629 | 1895 | 2110 | 2443 | 2145 |
| 自己資本比率 (%) | 40.8 | 43.0 | 45.4 | 45.5 | 45.0 | 52.0 | 36.0 |
| 現金及び預金 | 212 | 186 | 205 | 159 | 190 | 275 | 698 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 226 | 371 | 382 | 35.4 | 75.9 | 482 | ▲506 |
| 投資CF | ▲791 | ▲183 | ▲174 | ▲188 | ▲165 | 88.0 | ▲217 |
| 財務CF | 655 | ▲207 | ▲199 | 93.9 | 98.0 | ▲500 | 1149 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
25.95
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
1.0%
自己資本利益率
ROA
0.4%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
EmulsifiedAndFermentedIngredients0.1兆14.0%0.00兆3.7%
IndustrialChocolate0.3兆49.9%▲0.02兆-4.7%
SoyBasedIngredients0.0兆5.2%0.00兆1.9%
VegetableOilsAndFats0.2兆30.9%0.03兆12.7%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
131人
平均年齢
43.0歳
平均勤続
15.0年
単体 平均年収
995万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
78.00円
配当性向
—%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
83
FY21
78
FY22
78
FY23
78
FY24
78
FY25
78
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。