株
株式会社バイタルケーエスケー・ホールディングス
カブシキカイシャバイタルケーエスケーホールディングス上場卸売業3151EDINET: E22440VITAL KSK HOLDINGS,INC.
決算期: 03月期
業種: 卸売業
売上高 (FY25)
6004億円
2.19%営業利益 (FY25)
57.1億円
2.70%経常利益 (FY25)
69.7億円
6.30%純利益 (FY25)
73.1億円
25.07%総資産
2994億円
5.62%自己資本比率
35.8%
—ROE
6.9%
1.20%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
バイタルケーエスケー・ホールディングスは、東北・新潟を地盤とする㈱バイタルネットと近畿2府4県の㈱ケーエスケーを中核に持つ医薬品卸売持株会社である。売上高の約94%を医薬品卸売事業が占め、FY2025は6,004億円・営業利益57億円(営業利益率0.95%)と薄利多売型のビジネス構造が顕著だ。コア事業の医薬品卸売はインフルエンザ治療薬・抗がん剤・HPVワクチンが牽引し増収増益を確保した一方、薬局事業はセグメント利益が2.51億円に留まる。長期ビジョン2035では「医療周辺ビジネス」の営業利益構成比を現状17%から2035年度40%へ高め、収益構造の転換を目指す。中期経営計画2027では2028年3月期に売上高6,600億円・コア営業利益率1.15%以上・調整後ROE8.0%以上を掲げ、製薬事業(未承認薬導入支援)への新規参入、介護レンタル・3PL事業のM&A拡大、政策保有株式の圧縮(対純資産比率37.5%→20%未満)による資本効率改善を3本柱とする。薬価改定の毎年実施や価格競争など構造的な収益圧迫要因を抱えるが、地域医療インフラとしての代替困難な流通ネットワークが下支えとなっている。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 医薬品卸売の売買差益・割戻金が売上高6,004億円の約94%を占め、薬局・動物薬が補完する。
- 2顧客: 東北・近畿を主商圏に病院・診療所・調剤薬局等の医療機関へ医療用医薬品を供給する。
- 3価値提案: 全国規模の物流網と専門MSによる在庫管理・配送を24時間体制で提供する。
- 4コスト構造: 販管費の大半が人件費(賃上げ継続中)と物流コストで、営業利益率は0.95%と超薄利。
Risks · リスク要因
- 1薬価改定リスク: 毎年実施の薬価改定で大半品目が引き下げられ、売買差益が構造的に圧迫される。
- 2価格競争リスク: 競合の地域戦略により過度な値引き競争が再発すれば、0.95%の薄利益率がさらに悪化する。
- 3政策保有株式リスク: 対純資産比率37.5%と高水準の政策保有株を抱え、時価下落時に業績・純資産が毀損しうる。
- 4製薬事業参入リスク: 未承認薬導入支援事業は研究開発費先行投資が必要で、承認取得失敗時に損失が発生する。
Strengths · 強み
- 1地域密着の流通網: 東北・近畿の2大拠点で地域医療機関との深耕関係を長年構築し、切り替えコストが高い。
- 2取引価格管理: 流通改善ガイドライン準拠の単品単価交渉を徹底し、FY2025で売上総利益912百万円改善した。
- 3品揃えの多様性: 抗がん剤・ワクチン・難病薬等の高額品や動物用医薬品まで幅広く取り扱い、単価上昇に対応する。
- 4グループシナジー: 薬局・介護レンタル・3PLを組み合わせ、医薬品卸にとどまらないサービス提供が可能である。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1収益構造転換: 2035年度に医療周辺ビジネスの営業利益比率を現状17%から40%へ引き上げ、卸依存を脱却する。
- 2中計2027定量目標: 2028年3月期に売上高6,600億円・コア営業利益率1.15%以上・調整後ROE8.0%以上を目指す。
- 3成長投資: 3年累計200億円を製薬事業参入・介護レンタルM&A・3PL拡大に集中配分し事業ポートフォリオを刷新する。
- 4資本政策改善: 政策保有株式を2028年3月期に純資産比20%未満・2030年3月期に10%未満へ圧縮しROE向上を図る。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025増収増益: 売上高6,004億円(前期比+2.2%)、純利益73億円(前期比+25%)と投資有価証券売却益42.8億円が貢献した。
動物用医薬品卸: 2024年8月にアローメディカル㈱(横浜市)を連結子会社化し、セグメント売上高11,626百万円に拡大した。
製薬事業参入決定: 中期経営計画2027で日本のドラッグラグ解消を目的とした未承認薬導入支援事業への新規参入を公表した。
株主還元強化: DOE3%以上・総還元性向50%以上を新方針として設定し、前中計比で株主還元水準を大幅に引き上げた。
02
業績推移
売上高
6,004億円▲2.2%FY25
営業利益
57.1億円▲2.7%FY25
純利益
73.1億円▲25.1%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 5597 | 5640 | 5385 | 5788 | 5813 | 5875 | 6004 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 29.5 | 40.2 | 55.6 | 57.1 |
| 経常利益 | 69.1 | 64.0 | 6.9 | 58.3 | 59.6 | 65.6 | 69.7 |
| 純利益 | 50.8 | 46.4 | 11.7 | 47.7 | 48.3 | 58.4 | 73.1 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 3297 | 3077 | 3114 | 3130 | 2973 | 3173 | 2994 |
| 純資産 (自己資本) | 968 | 972 | 1039 | 1000 | 1002 | 1059 | 1073 |
| 自己資本比率 (%) | 29.4 | 31.6 | 33.4 | 32.0 | 33.7 | 33.4 | 35.8 |
| 現金及び預金 | 392 | 294 | 263 | 232 | 151 | 311 | 201 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 182 | ▲83.2 | ▲13.9 | 74.9 | ▲30.0 | 236 | ▲80.2 |
| 投資CF | ▲33.6 | 22.1 | 5.5 | ▲20.1 | ▲10.4 | ▲18.2 | 35.2 |
| 財務CF | ▲4.1 | ▲36.9 | ▲25.2 | ▲84.9 | ▲40.8 | ▲57.7 | ▲65.4 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
149.02
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
6.9%
自己資本利益率
ROA
2.4%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
MedicalProductsWholesale0.6兆94.0%0.01兆0.9%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆0.8%▲0.00兆-1.7%
PharmacyBusiness0.0兆3.3%0.00兆1.3%
VeterinaryDrugsWholesaleBusiness0.0兆1.9%0.00兆2.7%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
52人
平均年齢
43.5歳
平均勤続
5.9年
単体 平均年収
612万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
66.00円+5
配当性向
33.4%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
35
FY21
24
FY22
38
FY23
51
FY24
61
FY25
66
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。