Ｔ
Ｔｒａｉｌｈｅａｄ Ｇｌｏｂａｌ Ｈｏｌｄｉｎｇｓ株式会社
トレイルヘッドグローバルホールディングスカブシキガイシャ上場小売業3358EDINET: E03451Trailhead Global Holdings, Inc.
決算期: 03月期
業種: 小売業
売上高 (FY25)
14.6億円
2.67%営業利益 (FY25)
0.3億円
32.43%経常利益 (FY25)
0.3億円
51.39%純利益 (FY25)
0.2億円
52.63%総資産
21.3億円
7.13%自己資本比率
76.8%
—ROE
1.2%
1.40%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
Trailhead Global Holdings（旧称系）は、九州筑豊発祥のラーメンブランド「山小屋」「ばさらか」等を展開するFC本部兼外食事業者である。売上高15億円のうち約88%を外食事業が占め、直営6店舗・FC78店舗・海外25店舗の計109店舗網を持つ。自社工場で麺・焼豚を製造し、FC加盟店への食材供給やロイヤルティ収入を組み合わせたビジネスモデルを採る。不動産賃貸・外販・温泉（指定管理）の3事業が補完するが規模は小さい。 業績面では、売上高は2019年の16億円から長期低迷が続き、FY2025にようやく前期比2.7%増の15億円へ回復した。しかし原材料・人件費高騰や株主関連費用増加が重なり、営業利益は25百万円（営業利益率1.7%）、純利益は18百万円（ROE1.2%）と低水準にとどまる。経営陣は来期（FY2026）の営業利益52百万円・営業利益率3.3%への改善を予想し、中期的には10%台回復を掲げるが、実現には原価率抑制・FC店舗拡大・M&A戦略の成否が鍵を握る。米国Tajima社の完全子会社化断念など、外部成長戦略にも不確実性が残る。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: FC加盟店からのロイヤルティ・食材供給が売上の約72%を占め、直営店・温泉・不動産が補完する。
- 2顧客: 主要顧客はFC加盟店オーナーと九州中心の一般消費者で、海外25店舗も展開している。
- 3価値提案: 自社工場製造の麺・スープをFC加盟店に安定供給し、「筑豊ラーメン」ブランドの品質を担保する。
- 4コスト構造: 原材料費・人件費が高水準で営業利益率は1.7%にとどまり、コスト削減が最大の経営課題である。
Risks · リスク要因
- 1原材料・人件費高騰: 小麦・豚肉等の市況上昇とパートアルバイト時給上昇が原価率を押し上げ、収益圧迫が継続する。
- 2FC加盟店の品質リスク: 指導の届かない範囲でFC店が不祥事を起こした場合、ブランド毀損と加盟解消が連鎖する恐れがある。
- 3減損損失の発生可能性: 固定資産比率が高く（固定資産1,505百万円）、店舗収益悪化時に追加減損が生じるリスクがある。
- 4M&A失敗リスク: 米国Tajima社案件断念に伴う関連費用29百万円が発生しており、今後のM&A実行コストが業績を下押しする可能性がある。
Strengths · 強み
- 1自社製造能力: 自社工場で麺・焼豚・スープを内製しFC全店に供給することで、品質均一化とコスト管理の基盤を持つ。
- 2ブランド資産: 創業55周年の「山小屋」商標は九州筑豊発祥の認知度を持ち、FC加盟者獲得の根拠となっている。
- 3多角的収益基盤: 外食・不動産賃貸・温泉指定管理の3事業が外食依存リスクを部分的に分散している。
- 4海外展開実績: 海外25店舗を運営しており、国内飽和時の成長オプションとしての海外展開基盤が存在する。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1営業利益率改善: FY2026に営業利益52百万円・利益率3.3%を目指し、中期的には10%台への回復を目標とする。
- 2FC多店舗展開: エリアフランチャイズ契約獲得と加盟説明会再開により短期間での多店舗FC展開を加速する。
- 3M&A強化: 適正バリュエーションを厳守した上で内外M&Aを推進し、多ジャンルを持つ総合飲食プラットフォーマーへ転換する。
- 4東京・四国進出: 都内23区へのアンテナショップ出店と香川・丸亀店を起点に関東・四国圏でのFC募集を拡大する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績悪化: 売上高1,460百万円（+2.7%）に対し、営業利益25百万円（-31.3%）・純利益18百万円（-50.9%）と大幅減益となった。
米国M&A断念: Tajima Holdings完全子会社化を断念し、関連費用として業務委託・旅費等29百万円を特別損失計上した。
新株予約権発行: 財務活動で新株予約権発行により115百万円を調達し、期末現金残高は388百万円（前期比+177百万円）となった。
新規出店と不良債権一掃: 大野城・丸亀の2店舗を新規開店し、長期滞留不良債権の貸倒処理と役員退職慰労引当金30百万円の自主返上で財務整理を実施した。
02
業績推移
売上高
14.6億円▲2.7%FY25
営業利益
0.3億円▼32.4%FY25
純利益
0.2億円▼52.6%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 16.0 | 14.8 | 13.0 | 12.9 | 14.3 | 14.2 | 14.6 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | -0.5 | -0.3 | 0.4 | 0.3 |
| 経常利益 | -1.4 | -2.8 | -0.7 | 0.0 | — | 0.7 | 0.3 |
| 純利益 | -0.8 | -3.6 | — | -0.8 | 0.4 | 0.4 | 0.2 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 33.9 | 27.2 | 28.7 | 27.2 | 25.9 | 19.9 | 21.3 |
| 純資産 (自己資本) | 14.9 | 11.2 | 14.8 | 13.9 | 14.4 | 15.1 | 16.4 |
| 自己資本比率 (%) | 44.1 | 41.3 | 51.5 | 51.1 | 55.6 | 75.6 | 76.8 |
| 現金及び預金 | 2.4 | 0.9 | 4.8 | 4.3 | 7.1 | 2.1 | 3.9 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | ▲0.5 | ▲0.3 | 0.7 | 0.6 | 0.6 | 0.5 | 0.9 |
| 投資CF | 1.2 | 1.4 | 2.0 | ▲0.3 | 4.0 | 0.3 | ▲0.3 |
| 財務CF | ▲1.5 | ▲2.7 | 1.2 | ▲0.7 | ▲1.8 | ▲5.8 | 1.1 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
0.59
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
1.2%
自己資本利益率
ROA
0.8%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント情報は準備中です。
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
89人
平均年齢
48.3歳
平均勤続
13.1年
単体 平均年収
377万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当データは準備中です。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。