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株式会社フェリシモ
カブシキガイシャフェリシモ上場小売業3396EDINET: E03467FELISSIMO CORPORATION
決算期: 02月期
業種: 小売業
売上高 (FY25)
294億円
0.53%営業利益 (FY25)
0.7億円
107.52%経常利益 (FY25)
2.3億円
137.09%純利益 (FY25)
1.4億円
115.85%総資産
289億円
0.60%自己資本比率
66.7%
—ROE
0.7%
5.10%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
フェリシモは「定期便」形式のカタログ・EC通販を核とするダイレクトマーケティング企業で、30〜50代女性を主要顧客としたオリジナルファッション・生活雑貨を中心に販売する。売上は2022年337億円をピークに下落傾向が続き、FY2025は294億円（前期比-0.5%）と縮小局面にあるが、販管費削減（前期比-4.4%）の徹底により前期の営業損失931百万円から営業利益70百万円へと黒字転換を果たした。 収益構造の多様化に向け、2024年4月に神戸ポートタワー運営事業を新たな収益柱として立ち上げ、計画超の来場者数を記録するなど一定の成果を上げた。また「FELISSIMO PARTNERS」プラットフォームや2026年2月期に開始予定の「リテールメディア事業」により第2の収益柱育成を進める。一方、のべ顧客数の減少・新規顧客獲得手法の開発遅延・ECサイト流入数の低下という構造的課題が残存しており、FY2026の売上目標305億円（+3.7%）・営業利益1.4億円達成には顧客基盤の回復が不可欠な状況にある。純資産193億円・無借金経営と財務健全性は高いが、ROE0.7%と収益性は極めて低く、投資家にとっては収益力回復の実現可否が最大の評価ポイントとなる。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 定期便型カタログ・EC通販が売上の大部分を占め、服飾・服飾雑貨が20,551百万円と最大品目である。
- 2顧客: 主に30〜50代女性の会員に月次定期便でオリジナル商品を届け、継続購入による長期関係を構築する。
- 3価値提案: 社会性・独創性を兼ね備えたオリジナル商品と基金活動を組み合わせ、買い物を通じた「しあわせ」体験を提供する。
- 4収益多角化: 神戸ポートタワー運営・FELISSIMOパートナーズ・リテールメディアで定期便依存からの脱却を図っている。
Risks · リスク要因
- 1新規顧客獲得の停滞: ECサイト流入数の減少と獲得手法の開発遅延によりのべ顧客数が減少しており、売上回復の根幹を脅かしている。
- 2カタログ通販市場の構造縮小: カタログ媒体市場は減少傾向にあり、EC競合激化と新規販売モデルの出現が既存ビジネスを侵食するリスクがある。
- 3原材料・物流コスト上昇: 商品の大部分を中国中心のアジアで生産しており、為替変動・現地人件費高騰・国内輸送コスト上昇が原価率を押し上げる恐れがある。
- 4物流拠点の集中リスク: 国内唯一の物流拠点を神戸市に集約しており、大規模災害やシステム障害が発生した場合に事業継続が困難となる可能性がある。
Strengths · 強み
- 1無借金・高自己資本: 純資産193億円・自己資本比率約67%の無借金経営で、景気悪化局面でも財務的耐久力は高い水準にある。
- 2コスト削減実行力: FY2025に販管費を前期比4.4%削減し、広告費・物流費の圧縮で営業赤字931百万円からの黒字転換を1年で実現した。
- 3ロイヤル顧客基盤: 定期便モデルによる継続購入の仕組みがあり、既存顧客の購入単価はFY2025に前年比で向上する底堅さを示した。
- 4神戸ポートタワー事業: 2024年4月開始後に来場者数が計画超えとなり、観光需要を取り込む新たな収益柱として早期立ち上がりに成功した。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1成長軌道確立期(FY2026): 売上高305億円(+3.7%)・営業利益1.4億円(+94%)を目標に、顧客基盤拡大と継続購入強化を最優先課題として推進する。
- 2リテールメディア事業の新設: FY2026よりFELISSIMO PARTNERSを拡張したリテールメディア事業を開始し、第2の収益柱として定期便プラットフォームを外部に開放する。
- 3原価・広告費の構造改善: 商品生産地見直しとサプライチェーン効率化で原価率を改善し、属性別カタログ配布強化により売上高広告費率を引き下げる。
- 4神戸ポートタワーの収益拡大: 海外旅行客取り込みや話題性コンテンツとのコラボ、大阪・関西万博出店（FY2026）により集客・客単価の向上を図る。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025黒字転換達成: 売上294億円(-0.5%)ながら営業利益70百万円・純利益136百万円を計上し、前期の純損失858百万円から1年で黒字回復した。
神戸ポートタワー事業が好発進: 2024年4月運営開始後、来場者数が計画値を上回り、来場者収入・物販・飲食の3部門が好調に推移した。
haco事業終了で売上押し下げ: 2024年1月に連結子会社の株式会社cd.が運営するhaco事業を終了し、売上高の連結減少要因となった。
ギフト機能拡張と新規獲得遅延が明暗: 2024年10月にギフト販売機能を拡張し売上寄与した一方、新規顧客獲得数は減少し目標未達となった。
02
業績推移
売上高
294億円▼0.5%FY25
営業利益
0.7億円▲107.5%FY25
純利益
1.4億円▲115.9%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 289 | 286 | 333 | 337 | 322 | 296 | 294 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 13.1 | 4.4 | -9.3 | 0.7 |
| 経常利益 | 7.2 | 3.6 | 15.1 | 15.9 | 8.2 | -6.1 | 2.3 |
| 純利益 | 7.0 | 3.6 | 12.8 | 16.5 | 6.7 | -8.6 | 1.4 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 307 | 311 | 357 | 319 | 315 | 291 | 289 |
| 純資産 (自己資本) | 168 | 172 | 181 | 196 | 199 | 189 | 193 |
| 自己資本比率 (%) | 54.8 | 55.2 | 50.6 | 61.2 | 63.0 | 65.2 | 66.7 |
| 現金及び預金 | 131 | 126 | 153 | 107 | 101 | 77.3 | 64.1 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 8.5 | 3.3 | 25.4 | 18.4 | 1.9 | ▲8.8 | 6.9 |
| 投資CF | ▲35.0 | ▲7.6 | 6.8 | ▲34.1 | ▲6.4 | ▲14.2 | ▲19.0 |
| 財務CF | ▲0.7 | ▲0.4 | ▲4.5 | ▲31.1 | ▲1.1 | ▲1.1 | ▲1.1 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
19.13
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
0.7%
自己資本利益率
ROA
0.5%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント情報は準備中です。
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
419人
平均年齢
42.2歳
平均勤続
15.7年
単体 平均年収
671万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
15.00円
配当性向
55.1%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
5
FY21
15
FY22
15
FY23
15
FY24
15
FY25
15
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。