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ファーストブラザーズ株式会社
ファーストブラザーズカブシキガイシャ上場不動産業3454EDINET: E05607First Brothers Co., Ltd.
決算期: 11月期
業種: 不動産業
売上高 (FY25)
191億円
13.03%営業利益 (FY25)
53.0億円
86.58%経常利益 (FY25)
44.3億円
102.10%純利益 (FY25)
17.5億円
23.50%総資産
898億円
0.78%自己資本比率
29.2%
—ROE
6.9%
1.10%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
ファーストブラザーズは、投資運用事業（私募ファンドのアセットマネジメント）・投資銀行事業（自己勘定による中小型賃貸不動産投資）・施設運営事業（ホテル・旅館運営）の3事業を展開する独立系不動産投資会社である。売上の約90%を占める投資銀行事業が収益の中核で、全国の中小型賃貸不動産を厳選取得し、バリューアップ後に最適タイミングで売却する「買取再販・バリューアップ」モデルが特徴だ。FY2025は大型かつ利益率の高い不動産売却が奏功し、売上高191億円（+13%）・営業利益53億円（+87%）・経常利益44億円（+102%）と大幅増益を実現した。一方、業績は物件売却タイミングに大きく左右されるため、年度ごとの変動が激しく（過去7年で143億〜267億円のレンジ）、売却益依存構造と有利子負債564億円（総資産比62.9%）の高レバレッジが投資家にとっての主要リスクである。施設運営事業は65百万円の営業損失と黒字化途上にある。再生可能エネルギーやスタートアップへの新規投資、資本市場との対話強化など事業多角化・IR改善を中期課題として掲げている。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 売上の約90%を占める投資銀行事業（自己勘定不動産投資）の賃貸収益と売却益が主柱である。
- 2顧客: 私募ファンドの機関投資家顧客と、不動産売却先（REITや事業会社等）が主な相手先である。
- 3価値提案: 中小型不動産の潜在価値を顕在化させるバリューアップと最適売却タイミングの見極めで超過リターンを獲得する。
- 4コスト構造: 金融機関借入（有利子負債564億円）によるレバレッジ活用が主要なコスト要因で、金利負担が収益を左右する。
Risks · リスク要因
- 1業績の高変動性: 物件売却タイミング依存で売上高は過去7年間に143億〜267億円と大きく変動し、業績予測が困難である。
- 2金利上昇リスク: 有利子負債564億円（総資産比62.9%）を抱え、市場金利上昇時には調達コスト増と不動産市場の低迷が同時発生しうる。
- 3小規模組織・人材依存: 従業員174名の小規模体制で経営陣への依存度が高く、キーパーソン離脱が事業継続リスクとなる。
- 4法規制リスク: 宅建業法・金融商品取引法など複数の許認可業種で、規制変更や行政処分が事業継続に直接影響を与えうる。
Strengths · 強み
- 1逆張り投資実績: コロナ禍での宿泊施設への逆張り取得とその後の高値売却に象徴される独自の市場サイクル活用力を持つ。
- 2売却先の多様性: いちごホテルリートや京阪HDなど大手REIT・事業会社への大型売却実績があり、出口の幅が広い。
- 3高い売買粗利率: FY2025の売上総利益率は41%と高水準で、厳選取得とバリューアップによる付加価値創出力が高い。
- 4少数精鋭の機動力: 従業員174名の小規模組織が意思決定の迅速性を生み出し、市場の歪みへの素早い対応を可能にする。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1収益機会の深化: 市場の歪みや変化を機敏に捉え、都心・大型から中小型まで幅広い不動産セグメントで高リターン案件を追求する。
- 2事業領域の拡張: 再生可能エネルギー分野やスタートアップへの投資を強化し、不動産市況変動に左右されない収益基盤を構築する。
- 3施設運営事業の黒字化: インバウンド需要を取り込みつつコスト管理を徹底し、FY2025に65百万円の損失を計上した同事業の早期黒字転換を目指す。
- 4IR・資本市場対話の強化: 投資判断の規律と成長戦略の合理性を積極開示し、リスクプレミアム解消による適正株価評価の獲得を目指す。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025大幅増益: 売上高191億円（+13%）、営業利益53億円（+87%）、経常利益44億円（+102%）と前期比大幅改善を達成した。
大型売却の成功: エムエル・エステートへ38.7億円、いちごホテルリートへ22.9億円の大型不動産売却を実行し利益率を押し上げた。
施設運営事業の改善: 訪日外国人増加を追い風に売上高18億円（+6%）と成長したが、のれん償却等で65百万円の営業損失が継続した。
財務体質の改善傾向: 純資産が1,345百万円増加し262億円となり、営業CFは74億円の大幅プラスと資金創出力が強まった。
02
業績推移
売上高
191億円▲13.0%FY25
営業利益
53億円▲86.6%FY25
純利益
17.5億円▲23.5%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 198 | 156 | 267 | 143 | 223 | 169 | 191 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 18.2 | 44.6 | 28.4 | 53.0 |
| 経常利益 | 28.1 | 18.2 | 43.8 | 13.6 | 38.4 | 21.9 | 44.3 |
| 純利益 | 21.8 | 23.1 | 28.0 | 11.8 | 31.9 | 14.2 | 17.5 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 639 | 738 | 826 | 876 | 899 | 891 | 898 |
| 純資産 (自己資本) | 163 | 183 | 208 | 216 | 244 | 249 | 263 |
| 自己資本比率 (%) | 25.5 | 24.9 | 25.2 | 24.7 | 27.2 | 27.9 | 29.2 |
| 現金及び預金 | 76.6 | 62.0 | 108 | 72.8 | 75.1 | 47.9 | 68.0 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | ▲54.4 | ▲48.8 | 3.0 | ▲45.7 | 32.1 | 35.0 | 74.2 |
| 投資CF | ▲19.3 | ▲19.9 | ▲4.0 | ▲31.5 | ▲15.8 | ▲42.4 | ▲30.8 |
| 財務CF | 73.2 | 54.2 | 47.5 | 42.9 | ▲12.1 | ▲11.9 | ▲23.3 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
124.77
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
6.9%
自己資本利益率
ROA
1.9%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
FacilityManagement0.0兆9.4%▲0.00兆-3.7%
InvestmentBankingBusiness0.0兆90.4%0.01兆36.6%
InvestmentManagementBusiness0.0兆0.2%0.00兆246.2%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
33人
平均年齢
41.9歳
平均勤続
5.2年
単体 平均年収
830万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
35.00円-65
配当性向
26.8%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
24
FY21
27
FY22
30
FY23
32
FY24
100
FY25
35
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。