ケ
ケイアイスター不動産株式会社
ケイアイスターフドウサンカブシキガイシャ上場不動産業3465EDINET: E31979KI-STAR REAL ESTATE CO.,LTD
決算期: 03月期
業種: 不動産業
売上高 (FY25)
3426億円
21.01%営業利益 (FY25)
173億円
51.87%経常利益 (FY25)
151億円
49.30%純利益 (FY25)
88.6億円
31.43%総資産
2946億円
19.77%自己資本比率
23.4%
—ROE
15.5%
2.70%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
ケイアイスター不動産は、「高品質だけど低価格なデザイン住宅」を主軸に分譲住宅事業を全国展開するデベロッパーである。売上高は2019年度の1,031億円から2025年度の3,426億円へと6年間で3.3倍に拡大しており、業界の新築着工数が緩やかに減少する中でも積極的なエリア拡張とM&Aによってシェアを拡大し続けている。FY2025は販売棟数8,767棟(土地販売含む)、営業利益173億円(前期比+51.9%)と大幅な収益改善を実現した。分譲住宅が売上の約94%を占めるが、2024年11月に公表した「中期経営計画2028」では2028年3月期に売上高5,000億円・純利益180億円を目標に掲げ、注文住宅・中古住宅・リフォーム・海外(豪州・米国)など非分譲事業の売上構成比を現状の5%から15%へ引き上げる方針を示している。財務面では有利子負債比率が総資産の62.5%と高水準にあり、金利上昇や資金調達環境の変化が主要リスクとして意識される。在庫回転率を重視したコンパクト分譲モデルと全棟ZEH水準仕様への移行が競争力の軸となっている。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 分譲住宅事業が売上高の約94%を占め、注文住宅・アパート収益不動産等が残余を補完している。
- 2顧客: 一次取得者層を中心に「高品質・低価格」をコンセプトとした戸建住宅を国内各エリアで販売している。
- 3価値提案: 全棟ZEH水準仕様への移行と在庫回転率重視のコンパクト分譲で省エネ性と購入しやすい価格を両立している。
- 4コスト構造: 用地取得資金を金融機関借入(総資産比62.5%)で調達し、施工は協力工務店に外注することで固定費を抑制している。
Risks · リスク要因
- 1高水準の有利子負債: 総資産比62.5%の有利子負債を抱え、金利上昇や融資環境悪化時に資金調達コストが急増するリスクがある。
- 2棚卸資産の価格下落リスク: 販売用不動産が大規模に積み上がる構造のため、不動産市況の急変で在庫評価損が発生する可能性がある。
- 3人材・協力業者の不足: 職人の高齢化・人手不足が深刻化しており、協力工務店の確保が遅れれば新規エリア展開が制約される。
- 4特定人物への依存: 代表取締役社長・塙圭二氏の経営への依存度が高く、不測の事態発生時に戦略遂行に支障をきたす可能性がある。
Strengths · 強み
- 17期連続増収の実績: 2019年1,031億円から2025年3,426億円へCAGR約22%で拡大し、業界内でのシェア拡大力を証明している。
- 2コンパクト分譲モデル: 在庫回転率を重視した小規模区画開発により、市況下落時の棚卸リスクを分散し資金効率を高めている。
- 3M&Aによる迅速な地域展開: 新山形ホームテック・TAKASUGIを傘下に収めるなど地方有力業者の買収でエリア展開を加速している。
- 4ZEH全棟対応と省エネ補助金活用: 全棟ZEH水準仕様化により政府の省エネ住宅支援策を追い風にし、競合との商品差別化を図っている。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1分譲住宅の棟数拡大: 年平均成長率10%以上を維持し、2028年3月期までに年間販売棟数15,000棟の達成を目指している。
- 2非分譲事業の売上比率引き上げ: 注文・中古・リフォーム・海外事業を拡充し、売上構成比を現状5%から2028年3月期15%へ高める。
- 3海外事業の拡大: 豪州・米国での住宅用地開発事業を推進し、国内市場の縮小リスクをヘッジする事業ポートフォリオを構築する。
- 4売上高5,000億円・純利益180億円の達成: 中期経営計画2028の数値目標に向け、M&A・新規出店・事業提携を組み合わせて全社一丸で取り組む。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025売上高3,426億円で過去最高更新: 前期比+21.0%増収、営業利益は+51.9%増の173億円と収益性が大幅に改善した。
注文住宅事業でM&A2件実施: 山形県の新山形ホームテックと熊本県のTAKASUGIを連結子会社化し、地方展開を加速させた。
中期経営計画2028を2024年11月公表: 売上高5,000億円・純利益180億円を2028年3月期目標として社内外にコミットした。
自己株式1,000百万円取得・配当1,995百万円を実施: 株主還元を強化しつつROE15.5%を維持し、資本効率への意識を示した。
02
業績推移
売上高
3,426億円▲21.0%FY25
営業利益
173億円▲51.9%FY25
純利益
88.6億円▲31.4%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 1031 | 1207 | 1558 | 1844 | 2419 | 2831 | 3426 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 237 | 192 | 114 | 173 |
| 経常利益 | 57.7 | 63.2 | 128 | 232 | 185 | 101 | 151 |
| 純利益 | 34.6 | 35.9 | 76.2 | 147 | 118 | 67.4 | 88.6 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 814 | 899 | 1101 | 1632 | 1995 | 2459 | 2946 |
| 純資産 (自己資本) | 171 | 198 | 292 | 490 | 565 | 610 | 688 |
| 自己資本比率 (%) | 21.0 | 22.1 | 26.5 | 30.0 | 28.3 | 24.8 | 23.4 |
| 現金及び預金 | 137 | 139 | 300 | 427 | 463 | 532 | 672 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 7.1 | ▲24.1 | 120 | ▲207 | ▲164 | ▲153 | ▲6.3 |
| 投資CF | ▲3.1 | ▲6.8 | ▲3.5 | ▲31.1 | ▲24.8 | ▲48.9 | ▲75.4 |
| 財務CF | 52.4 | 32.4 | 44.8 | 366 | 224 | 271 | 222 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
570.44
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
15.5%
自己資本利益率
ROA
3.0%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
HousesForSale0.3兆94.2%0.02兆6.0%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆3.7%0.00兆14.8%
OrderHouseBusiness0.0兆2.0%0.00兆0.5%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
1,456人
平均年齢
32.3歳
平均勤続
3.9年
単体 平均年収
518万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
216.00円-82
配当性向
40.8%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
118
FY21
183
FY22
380
FY23
370
FY24
298
FY25
216
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。