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株式会社バロックジャパンリミテッド
バロックジャパンリミテッド上場小売業3548EDINET: E32697Baroque Japan Limited
決算期: 02月期
業種: 小売業
売上高 (FY25)
582億円
3.50%営業利益 (FY25)
8.1億円
58.44%経常利益 (FY25)
-16.8億円
183.23%純利益 (FY25)
-25.8億円
372.49%総資産
341億円
8.61%自己資本比率
55.2%
—ROE
-14.7%
19.61%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
バロックジャパンリミテッドはMOUSSY・SLY・AZUL BY MOUSSYなど複数のカジュアルブランドを展開する国内アパレル企業であり、Belle社（中国）を主要株主兼戦略パートナーに持つ。FY2025売上は582億円と6期ぶりの600億円割れとなり、不採算ブランド・店舗の整理が響いた。最大の収益毀損要因は中国合弁会社からの持分法投資損失24.3億円で、これが経常損失17億円・純損失26億円の主因となった。国内事業はEC売上が前年比102.3%と底堅い一方、実店舗は96.0%に留まり、仕入原価上昇を吸収できず粗利率も低迷した。米国事業は卸・EC好調で前年比+21.7%と唯一の明るい材料である。同社は中国合弁株式の譲渡を決定しリスクをワンタイムで解消する方針に転じたが、Belle社とのライセンス契約は継続し、関係依存度は依然高い。国内ではブランドの「旗艦・成熟・成長・新規」4分類による選択と集中、店舗スクラップアンドビルドを進めており、財務体力（純資産188億円、現金113億円）を背景に構造改革の余地はあるが、ROE-14.7%が示す通り早期の黒字回復が急務である。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 実店舗67.3%・EC19.0%・卸11.9%の3チャネルで衣料品を販売し、高粗利率56.9%を維持する。
- 2顧客: 国内89.5%が主力で、MOUSSY・SLYを中心に20〜30代女性をコアターゲットとする。
- 3価値提案: 自社企画商品をSPA型で供給し、ブランドごとの世界観で競合との差別化を図る。
- 4コスト構造: 販管費率55.5%と高水準で、店舗賃料・人件費・物流設備の減価償却が重くのしかかる。
Risks · リスク要因
- 1中国合弁への持分法損失が24.3億円に膨らみ、今後も中国景気低迷が続けば追加損失が発生するリスクがある。
- 2Belle社が発行済株式の20.11%を保有する筆頭株主であり、同社との方針変更が事業戦略に直接影響を及ぼす。
- 3中国・アジア依存の調達構造で為替円安が常態化すると仕入原価が上昇し、粗利率をさらに圧迫するリスクがある。
- 4販管費率55.5%と売上に対し固定費比率が高く、売上減少局面では営業レバレッジが逆方向に働き赤字が拡大しやすい。
Strengths · 強み
- 1MOUSSY・AZUL BY MOUSSYの2ブランドで国内外売上510億円規模を形成する強固なブランド資産を持つ。
- 2EC売上が前年比102.8%と成長を維持しており、OMO強化でデジタル顧客基盤を着実に拡大している。
- 3粗利率56.9%はアパレル業界でも高水準で、自社企画・多品番展開による高付加価値モデルが強みである。
- 4Belle社との10年継続ライセンス契約により、中国市場での15ブランド展開余地という将来のオプションを保有する。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1ブランドを旗艦・成熟・成長・新規の4カテゴリーに分類し、不採算ブランドを戦略的に撤退・経営資源を集中する。
- 2中国合弁株式を譲渡してリスクをワンタイムで解消し、Belle社とのライセンス契約による軽資産モデルに転換する。
- 3米国でMade in Japanデニムを武器に50億ドル超のラグジュアリーデニム市場へ本格参入し、2030年目標のシェア拡大を狙う。
- 4物流倉庫自動化・基幹システム整備・OMO強化への設備投資を継続し、国内事業の収益構造効率化を目指す。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025純損失は25.75億円、ROE-14.7%と2期連続赤字で、中国合弁持分損失24.3億円が主因となった。
中国合弁事業の店舗数が前期末比87店舗減となり、Belle社との合弁株式譲渡を決定し中国リスク解消へ舵を切った。
米国事業は卸・EC好調で前年比+21.7%と大幅増収増益となり、グループ内で唯一の成長エンジンとして存在感を高めた。
総資産は340億円（前期比32億円減）、現金113億円を確保しているが、配当金支出が13.76億円あり財務余力は縮小傾向にある。
02
業績推移
売上高
582億円▼3.5%FY25
営業利益
8.1億円▼58.4%FY25
純利益
-25.8億円▼372.5%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 710 | 659 | 506 | 591 | 588 | 603 | 582 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 27.5 | 21.5 | 19.5 | 8.1 |
| 経常利益 | 45.4 | 45.9 | 11.9 | 28.5 | 12.1 | 20.2 | -16.8 |
| 純利益 | 29.4 | 28.7 | 3.8 | 14.7 | 2.4 | 9.4 | -25.8 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 407 | 383 | 383 | 386 | 372 | 373 | 341 |
| 純資産 (自己資本) | 204 | 215 | 209 | 224 | 221 | 222 | 188 |
| 自己資本比率 (%) | 50.0 | 56.1 | 54.5 | 58.1 | 59.3 | 59.6 | 55.2 |
| 現金及び預金 | 185 | 161 | 159 | 150 | 147 | 122 | 113 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 47.4 | 35.9 | 1.4 | 19.9 | 20.4 | 15.6 | 22.0 |
| 投資CF | ▲9.9 | ▲10.8 | ▲9.2 | ▲8.2 | ▲12.7 | ▲28.7 | ▲18.0 |
| 財務CF | ▲39.5 | ▲48.5 | 6.1 | ▲22.9 | ▲13.8 | ▲14.3 | ▲14.4 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
—
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
—
自己資本利益率
ROA
—
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント情報は準備中です。
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
1,321人
平均年齢
30.8歳
平均勤続
7.0年
単体 平均年収
360万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
38.00円
配当性向
—%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
38
FY21
32
FY22
38
FY23
38
FY24
38
FY25
38
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。