山
山喜株式会社
ヤマキカブシキガイシャ上場繊維製品3598EDINET: E02773YAMAKI CO.,LTD.
決算期: 03月期
業種: 繊維製品
売上高 (FY25)
108億円
5.89%営業利益 (FY25)
0.5億円
77.83%経常利益 (FY25)
0.2億円
93.92%純利益 (FY25)
0.9億円
57.94%総資産
113億円
1.10%自己資本比率
37.7%
—ROE
2.1%
3.20%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
山喜は1952年創業のシャツ専業アパレルメーカーで、百貨店チャネルでの「CHOYA」ブランドドレスシャツと量販店チャネルのコンセ店舗「SHIRT HOUSE」(120店舗)を2本柱とする。国内販売商品の約86%を海外生産に依存し、ラオス自社工場・中国・ベトナム等の協力工場網を持つ。百貨店での既製ドレスシャツシェア76%・オーダーシャツシェア79%と高い市場支配力を誇るが、スーツ離れやカジュアル化の構造的逆風により売上高はピーク154億円(2019年)から108億円(FY2025)へ大幅に縮小している。 2023年度スタートの新中期3カ年計画では最終年度FY2025に売上高150億円・経常利益4.3億円を掲げるが、FY2025実績は売上108億円・経常利益0.16億円と目標に大きく届かなかった。BtoCシフト(自社ECサイト会員数4万人超)・オリジナルブランド強化・機能性新素材開発を成長軸とするが、円安による原材料コスト高騰・個人消費の停滞・受注不足が重なり、利益水準は低位にとどまっている。ROE2.1%・営業利益率0.5%と収益性は課題であり、構造改革の実効性が投資判断の核心となる。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 百貨店BtoCと量販店コンセ店舗SHIRT HOUSEの直販型販売が主軸で、BtoB卸売も展開している。
- 2顧客: 百貨店客層へ高付加価値ドレスシャツ、量販店客層へノーアイロン等機能性シャツを提供している。
- 3価値提案: CHOYAブランドの超形態安定シャツやサイズオーダー対応で他社と差別化を図っている。
- 4コスト構造: 国内販売商品の約86%を海外生産に依存し、ラオス・中国・ベトナム等でコスト最適化している。
Risks · リスク要因
- 1為替リスク: 海外調達が売上原価の大半を占め、円安ドル高進行時に仕入原価が上昇し利益を圧迫する。
- 2需要構造変化: スーツ離れ・カジュアル化によりドレスシャツ市場が構造的に縮小するリスクがある。
- 3業績目標乖離: 中計最終年度FY2025の売上目標150億円に対し実績108億円と大幅未達で信頼性が低下している。
- 4天候・気候変動: 春夏・秋冬の年2回の実需期に異常気象が重なると売上が集中的に落ち込むリスクがある。
Strengths · 強み
- 1百貨店シェア: 百貨店既製ドレスシャツ76%・オーダーシャツ79%と圧倒的な売場シェアを有している。
- 2ブランド資産: 創業以来70年超で培ったCHOYAブランドは日本製へのこだわりで高い顧客認知を持つ。
- 3直販チャネル: SHIRT HOUSE120店舗と自社EC(会員4万人超)でメーカー直販による粗利確保が可能である。
- 4生産インフラ: 国内5工場・ラオス自社工場を核に複数国分散生産でカントリーリスクを軽減している。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1BtoCシフト: 自社ECサイトのUI改善・SNS広告強化で会員数をさらに拡大し、直販比率と粗利率を高める。
- 2オリジナルブランド拡充: CHOYAブランドのショップ化とSWANブランド多ライン展開で脱ライセンス依存を進める。
- 3機能性商品開発: ひやっとクール・ヒートガード・ゼロプラパッケージ等の新素材商品で受注単価を引き上げる。
- 4サステナビリティ: 2030年までにドレスシャツ仕上げ付属品のプラスチック全廃を実現し企業価値向上を図る。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績: 売上高108億円(-5.9%)・経常利益0.16億円と中計目標(150億円・4.3億円)を大幅に下回った。
EC会員増加: 自社オンラインショップ会員数が33,144名から40,122名へ約21%増加し、BtoC基盤を拡大した。
タイ工場閉鎖: タイ山喜は2024年12月に生産ラインを閉鎖し、外部受注をラオス山喜に移管した。
ゼロプラ累計200万枚: 2024年12月末時点でプラスチック付属品不使用シャツの累計生産が200万枚に達した。
02
業績推移
売上高
108億円▼5.9%FY25
営業利益
0.5億円▼77.8%FY25
純利益
0.9億円▼57.9%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 154 | 154 | 103 | 96.6 | 114 | 114 | 108 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | -10.3 | -1.0 | 2.2 | 0.5 |
| 経常利益 | -2.5 | 1.4 | -12.1 | -9.6 | -0.8 | 2.6 | 0.2 |
| 純利益 | -3.1 | 0.8 | -14.9 | -13.4 | 4.7 | 2.1 | 0.9 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 145 | 149 | 132 | 116 | 123 | 112 | 113 |
| 純資産 (自己資本) | 64.9 | 64.9 | 50.0 | 36.0 | 38.9 | 42.1 | 42.6 |
| 自己資本比率 (%) | 44.9 | 43.4 | 37.8 | 31.0 | 31.7 | 37.7 | 37.7 |
| 現金及び預金 | 9.4 | 10.0 | 11.9 | 9.8 | 11.4 | 9.2 | 14.0 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 1.1 | ▲3.9 | ▲2.5 | 2.4 | 0.3 | 7.0 | ▲1.7 |
| 投資CF | ▲2.5 | ▲2.0 | ▲1.0 | ▲0.1 | 3.9 | 3.1 | 7.7 |
| 財務CF | ▲0.5 | 6.3 | 5.8 | ▲4.7 | ▲2.5 | ▲12.1 | ▲1.4 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
6.35
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
2.1%
自己資本利益率
ROA
0.8%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
HomeSales0.0兆84.6%0.00兆1.7%
Manufacture0.0兆13.4%▲0.00兆-9.4%
OverseaSales0.0兆2.0%0.00兆11.1%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
109人
平均年齢
44.0歳
平均勤続
16.0年
単体 平均年収
423万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
3.00円
配当性向
23.6%
1株配当 推移 (円・生値)
FY19
2
FY24
3
FY25
3
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。