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株式会社マツオカコーポレーション
カブシキガイシャマツオカコーポレーション上場繊維製品3611EDINET: E33574MATSUOKA CORPORATION
決算期: 03月期
業種: 繊維製品
売上高 (FY25)
706億円
17.29%営業利益 (FY25)
4.3億円
45.33%経常利益 (FY25)
42.0億円
6.54%純利益 (FY25)
26.0億円
5.82%総資産
725億円
10.28%自己資本比率
55.9%
—ROE
7.3%
0.50%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
マツオカコーポレーションは、中国・ベトナム・バングラデシュ・インドネシア・ミャンマーの5カ国でアパレルOEM生産を行う縫製専業メーカーである。FY2025売上高は706億円（前期比+17.3%）と過去最高水準を更新したが、円安局面で海外子会社の製造原価が嵩んだため営業利益は4億円（同-45.3%）と低水準にとどまった。一方、為替ヘッジ効果を加算した独自指標「為替差損益調整後営業利益」は42億円（同+30.4%）であり、実態の収益力は改善している。収益構造上の最大特徴は、売上の約6割がファーストリテイリンググループ経由（直接2割＋東レグループ等間接4割）という高い顧客集中度で、同グループの調達戦略変更が業績を直撃するリスクを内包する。中期経営計画「ビジョン2025」では2026年3月期に売上高740億円・経常利益47億円を目標に掲げ、ASEAN新工場の稼働率向上と生地加工の高付加価値化で収益改善を狙う。地政学リスクへの対応と為替変動管理が当面の最重要課題である。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: アパレルOEM単一セグメントで売上706億円を計上し、縫製事業が主体で生地加工が付加価値を補完する。
- 2顧客: 売上の約60%をファーストリテイリンググループ（直接・東レ経由間接）が占め、ユニクロが12.3%を直接構成する。
- 3価値提案: 中国・ベトナム・バングラデシュ等5カ国の多拠点生産網で、クイックレスポンスと多品種小ロット対応を実現する。
- 4コスト構造: 生産原価の大半が海外子会社の労務費・製造費で、円安局面では円換算コストが増加し営業利益を圧迫する構造である。
Risks · リスク要因
- 1特定顧客依存リスク: ファーストリテイリンググループが売上の約60%を占め、同社の調達戦略変更が業績に直結するリスクが高い。
- 2為替リスク: 円安局面で海外製造コストの円換算額が膨らみ、FY2025営業利益は前期比-45%の4億円に急落した構造的な脆弱性がある。
- 3カントリーリスク: ミャンマーの政情不安継続、米国関税政策の変更によりASEAN生産拠点の操業に支障が生じる可能性がある。
- 4固定資産の減損リスク: バングラデシュ・インドネシアで新設・改変した工場の稼働率が低迷した場合、設備減損が発生するリスクがある。
Strengths · 強み
- 1多拠点サプライチェーン: 5カ国10拠点超の生産網を持ち、地政学リスクや関税変動に対して機動的に生産地を切り替えられる。
- 2東レ・ファーストリテイリングとの深耕関係: 上位2社だけで売上の37.8%を占める長期安定契約が受注の下限を形成している。
- 3生地加工の技術力: 透湿・防水・撥水加工の独自技術が欧米顧客に評価され、FY2025中国セグメントで高付加価値受注を拡大した。
- 4財務健全性: 現預金194億円、純資産405億円（自己資本比率約56%）で無借金に近く、新工場投資を自己資金で賄える財務体力がある。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1生産地シフトの加速: ベトナム・バングラデシュの新工場ラインを順次増設し、2026年3月期売上高740億円・経常利益47億円を目指す。
- 2高付加価値ODM化: 顧客との共同企画によるODM比率引き上げと、環境配慮型非フッ素撥水素材など新素材開発を2026年3月期までに推進する。
- 3新規顧客開拓: 米国・欧州のミドル～ハイエンドブランドへの提案営業を強化し、ファーストリテイリンググループへの売上集中度を低減する。
- 4人材・データ基盤整備: グローバル人事データベースの活用と本社新社屋建設（2025年着工）により、グローバル経営人材の採用・育成体制を構築する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025売上高706億円（+17.3%）で過去最高水準を更新したが、円安コスト増により営業利益は4億円（-45.3%）と大幅減益となった。
為替差損益調整後営業利益は42億円（+30.4%）で本業収益力の改善を示し、経常利益41億円・純利益26億円（+5.8%）を確保した。
中期経営計画「ビジョン2025」の最終年度目標を2025年5月に上方修正し、売上高700億円→740億円、経常利益42億円→47億円に引き上げた。
バングラデシュ第2期工場で後半に生産ライン増設を実施、インドネシアでは主力品目変更に伴う一時的な生産性低下が発生し来期以降の改善を見込む。
02
業績推移
売上高
706億円▲17.3%FY25
営業利益
4.3億円▼45.3%FY25
純利益
26億円▲5.8%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 634 | 571 | 539 | 511 | 628 | 602 | 706 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 1.8 | 0.7 | 7.9 | 4.3 |
| 経常利益 | 32.5 | 25.2 | 40.7 | 10.4 | 32.0 | 44.9 | 42.0 |
| 純利益 | 33.9 | 11.8 | 27.6 | 5.6 | 16.8 | 24.6 | 26.0 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 443 | 442 | 430 | 519 | 593 | 657 | 725 |
| 純資産 (自己資本) | 250 | 254 | 266 | 294 | 323 | 361 | 405 |
| 自己資本比率 (%) | 56.4 | 57.3 | 61.8 | 56.8 | 54.5 | 54.9 | 55.9 |
| 現金及び預金 | 84.9 | 90.1 | 129 | 152 | 145 | 172 | 194 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 48.8 | 22.8 | 66.5 | 8.2 | ▲5.1 | 54.1 | 27.2 |
| 投資CF | ▲33.2 | ▲14.9 | ▲3.4 | ▲28.1 | ▲62.0 | ▲25.8 | ▲20.3 |
| 財務CF | ▲13.9 | ▲1.4 | ▲23.5 | 31.5 | 49.1 | ▲7.5 | 7.0 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
259.47
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
7.3%
自己資本利益率
ROA
3.6%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント情報は準備中です。
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
167人
平均年齢
42.5歳
平均勤続
8.5年
単体 平均年収
504万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
90.00円+40
配当性向
69.5%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
40
FY21
40
FY22
40
FY23
40
FY24
50
FY25
90
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。