Ｔ
ＴＨＥ ＷＨＹ ＨＯＷ ＤＯ ＣＯＭＰＡＮＹ株式会社
ザホワイハウドゥカンパニーカブシキガイシャ上場情報・通信業3823EDINET: E05630THE WHY HOW DO COMPANY, Inc.
決算期: 08月期
業種: 情報・通信業
売上高 (FY25)
17.5億円
134.22%営業利益 (FY25)
-0.7億円
70.56%経常利益 (FY25)
-7.9億円
171.03%純利益 (FY25)
-0.7億円
92.83%総資産
24.7億円
61.21%自己資本比率
63.8%
—ROE
-6.0%
126.10%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
THE WHY HOW DO COMPANYは2023年8月に持株会社体制へ移行し、売却を前提としない「長期伴走型M&A」を成長戦略の中核に据える小型コングロマリットである。FY2025はカプセルトイ事業のドリームプラネットとタンニングマシン国内シェアNo.1のサンライズジャパンを新たに子会社化したことで、売上高が前期比134%増の約18億円へ急伸し、小室哲哉氏を核としたエンタテインメント事業（売上高9.96億円、前期比287%増）が最大の牽引役となった。一方、産業廃棄物処理事業からの撤退に伴う貸倒引当金繰入704百万円が経常損失786百万円を招くなど、一過性損益の振れが大きい。重要経営指標EBITDAは12百万円の赤字と前期比209百万円改善したものの黒字化には至っておらず、中期目標のEBITDA 10億円達成には継続的なM&AとPMIの実行力が問われる。各事業の競争環境が多様で、小室哲哉氏への依存や行政補助金頼みの教育事業など構造的リスクも残る。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: M&Aで取得した5事業（ソリューション・飲食・教育・エンタテインメント・ライフスタイル）の売上合計18億円で構成されている。
- 2顧客: 各子会社が固有市場へサービスを提供し、携帯販売店・求職者・音楽ファン・飲食店等が主な顧客層である。
- 3価値提案: 事業承継ニーズを持つ中小企業を低コストで取得し、PMIとバリューアップで企業価値を向上させる仕組みを提供している。
- 4コスト構造: 販売費及び一般管理費は子会社追加により前期比61.5%増の9.73億円に拡大し、のれん償却コストが増加傾向にある。
Risks · リスク要因
- 1特定人物への依存: エンタテインメント事業売上の大半が小室哲哉氏に依存しており、活動休止や離脱が発生した場合は業績に甚大な影響を及ぼす可能性がある。
- 2行政補助金リスク: 教育関連事業は厚生労働省の求職者支援制度の予算・認可に収益が左右され、制度改廃や就職率低下で事業継続が脅かされるリスクがある。
- 3M&A統合リスク: 短期間で複数子会社を取得しており、PMI失敗やのれん減損、貸倒引当金繰入（当期704百万円）等の一過性損失が繰り返される恐れがある。
- 4継続的赤字体質: FY2019以来売上が低迷し、FY2025もEBITDA赤字12百万円・ROE-6.0%が継続しており、持続的な黒字転換の達成が不透明な状況にある。
Strengths · 強み
- 1M&Aソーシング力: 事業承継ニーズの高まりを背景に売却前提なしの長期伴走型で中小企業を獲得し、取得コストを抑制できている。
- 2エンタテインメント資産: 小室哲哉氏の著作権・コンサート収益がFY2025に前期比287%増の9.96億円を計上し、高利益率を実現している。
- 3ストック型収益基盤: 携帯販売店向けデモ端末管理システム「Multi-package Installer for Android」が安定ストック収益を継続的に提供している。
- 4ポートフォリオ分散: 5セグメントへの多角化により特定市場の変動をある程度吸収する構造を持ち、産廃撤退など不採算事業の整理も実行している。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1M&A主軸の成長: 長期伴走型M&Aを継続推進し、PMIとバリューアップで中期目標EBITDAを10億円まで引き上げることを目標としている。
- 2ライフスタイル事業の拡大: スティルアン（ブライダル・グランピング）を2025年9月末に子会社化し、サンライズジャパンと連携して新セグメントの成長を加速させる方針である。
- 3不採算事業の整理: 産業廃棄物処理事業を2025年3月に撤退し、飲食直営店舗も終了するなど選択と集中でEBITDA改善を図る方針を継続する。
- 4既存事業の収益化: カプセルトイ設置台数の増加、AR新サービスやAcrodeaIoTプロダクト推進で、ソリューション事業のセグメント利益黒字を維持・拡大する計画である。
Recent Highlights · 直近の動向
売上高が前期比134%増の約18億円に急拡大: ドリームプラネット及びサンライズジャパンの新規連結とエンタテインメント事業の大型コンサート収益が主因である。
経常損失786百万円と大幅悪化: 産業廃棄物処理事業撤退に伴う貸倒引当金繰入704百万円が一過性の経常損失を招いたが、関係会社株式売却益793百万円で当期純損失は69百万円にとどまった。
EBITDAが前期比209百万円改善し赤字12百万円: 不採算事業整理とコスト管理強化が奏功し、重要経営指標の改善トレンドが確認されたが黒字化はまだ達成されていない。
スティルアン（ブライダル・グランピング）を2025年9月末に子会社化: 浜松市を中心とする静岡県西部で最大規模の実績を持つ同社の取り込みにより、ライフスタイル事業をさらに拡充した。
02
業績推移
売上高
17.5億円▲134.2%FY25
営業利益
-0.7億円▲70.6%FY25
純利益
-0.7億円▲92.8%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 15.5 | 11.5 | 9.0 | 9.2 | 9.4 | 7.5 | 17.5 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | -1.6 | -2.4 | -2.5 | -0.7 |
| 経常利益 | -0.7 | -4.5 | -4.1 | -1.6 | -3.0 | -2.9 | -7.9 |
| 純利益 | -2.8 | -10.5 | -5.8 | -4.0 | -3.5 | -9.6 | -0.7 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 21.6 | 16.2 | 14.1 | 16.7 | 13.5 | 15.3 | 24.7 |
| 純資産 (自己資本) | 16.2 | 9.7 | 7.5 | 11.0 | 8.1 | 7.8 | 15.8 |
| 自己資本比率 (%) | 75.1 | 59.9 | 53.2 | 66.0 | 60.0 | 50.7 | 63.8 |
| 現金及び預金 | 4.5 | 5.9 | 7.4 | 11.0 | 5.2 | 6.0 | 12.5 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 0.4 | ▲2.0 | ▲3.1 | ▲1.4 | ▲3.7 | ▲0.5 | ▲0.6 |
| 投資CF | ▲4.5 | ▲2.7 | 0.5 | ▲1.4 | ▲1.3 | ▲7.7 | ▲0.2 |
| 財務CF | 5.3 | 6.0 | 4.1 | 6.2 | ▲0.9 | 9.0 | 7.4 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
—
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
—
自己資本利益率
ROA
—
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
EDUCATIONALRELATEDBUSINESS0.0兆10.0%0.00兆26.7%
EntertainmentBusiness0.0兆56.9%0.00兆16.8%
LifestyleBusiness0.0兆14.7%▲0.00兆-14.0%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆0.3%0.00兆60.0%
SOLUTIONBUSINESS0.0兆15.1%0.00兆12.1%
SUBLEASEBUSINESS0.0兆3.0%0.00兆28.8%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
11人
平均年齢
46.7歳
平均勤続
6.2年
単体 平均年収
471万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当データは準備中です。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。