ニ
ニッポン高度紙工業株式会社
ニッポンコウドシコウギョウカブシキガイシャ上場パルプ・紙3891EDINET: E00685NIPPON KODOSHI CORPORATION
決算期: 03月期
業種: パルプ・紙
売上高 (FY25)
160億円
8.13%営業利益 (FY25)
24.6億円
43.16%経常利益 (FY25)
24.5億円
20.98%純利益 (FY25)
17.8億円
20.42%総資産
353億円
3.81%自己資本比率
67.8%
—ROE
7.7%
1.00%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
ニッポン高度紙工業は、アルミ電解コンデンサ用セパレータを主力とする高知県発の素材メーカーであり、経済産業省「グローバルニッチトップ企業100選」に選定されるほどの高い世界市場シェアを誇る。売上高の約77%をセパレータ事業(アルミ電解コンデンサ用セパレータ:約122億円)が占め、残り約24%を電気二重層キャパシタ用・リチウムイオン電池用セパレータ等の機能材事業が担う。主要顧客は王子エフテックス(売上比66.4%)に集中しており、実質的なBtoBサプライヤーモデルである。FY2025は産業機器向け需要回復の遅れやEV市場の減速といった逆風があったものの、生成AI・データセンター向け通信分野および車載分野の回復が寄与し、売上高160億円(前期比+8.1%)、営業利益25億円(同+43.1%)と大幅な利益改善を達成した。2024年11月に米子工場の生産設備増設が稼働開始し、高付加価値セパレータの供給能力を強化。3カ年中期計画(FY2025-2027)では売上200億円・営業利益36億円・ROE10%以上を目標に掲げ、機能材50億円規模への育成と新事業創出を並行して推進している。生産拠点は高知県3工場・米子・マレーシアに分散し、BCM体制も整備するなど、安定供給を競争力の核に据えた経営を展開している。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: アルミ電解コンデンサ用セパレータが売上の約76%を占め、機能材(キャパシタ・LiB用等)約24%が補完する。
- 2顧客: 主要顧客は王子エフテックス(売上比66.4%)で、電子部品メーカーを通じ世界の電子機器市場に供給する。
- 3価値提案: 高品質・高信頼性のニッチ製品で高市場シェアを確保し、安定供給体制と長期信頼関係を強みとする。
- 4コスト構造: 主原料はパルプ(海外輸入)・電力・LNGで、大規模抄紙設備への先行投資が参入障壁を形成している。
Risks · リスク要因
- 1特定品目集中リスク: 売上の76%超がアルミ電解コンデンサ用セパレータに依存し、市況悪化時にはFY2024の売上148億円(前期比-16%)のような急減が起きうる。
- 2顧客集中リスク: 王子エフテックス1社に売上の66.4%を依存しており、同社の購買方針変更や関係悪化が業績に直撃するリスクがある。
- 3原材料・エネルギー価格リスク: 主原料パルプを海外輸入に依存し、為替変動・資源価格高騰が原価率を押し上げ、FY2025も高止まりが継続している。
- 4設備投資負担リスク: 米子工場増設等の大型投資(有形固定資産取得59億円/FY2025)により減価償却費と借入金が増加し、収益圧迫要因となりうる。
Strengths · 強み
- 1グローバルニッチトップ: 経産省「グローバルニッチトップ企業100選」に選定され、アルミ電解コンデンサ用セパレータで世界トップ級シェアを持つ。
- 2供給安定性: 高知県3工場・米子・マレーシアへの拠点分散と原材料在庫確保により、自然災害等への強固なBCM体制を構築している。
- 3参入障壁: 高度な抄紙技術と長年の顧客信頼関係が差別化要因となり、新規参入者が容易に代替できない製品品質を実現している。
- 4健康経営ブランド: 「健康経営銘柄2025」選定(4度目)・ホワイト500に7年連続選定で、人材定着と採用競争力を高めている。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1売上200億円達成(2027年3月期): 3カ年中期計画でセパレータ拡販と機能材50億円規模育成を両輪に、2027年3月期の連結売上200億円・営業利益36億円を目指す。
- 2生産能力増強: 2024年11月稼働開始の米子工場増設により高付加価値セパレータの量産体制を確立し、車載・通信・環境の成長分野での受注拡大を図る。
- 3新事業創出と用途展開: セパレータ製造技術を応用し、電子材料・プラスチック代替材料等の新市場開拓を追求し、事業ポートフォリオの転換を加速する。
- 4DX・省人化推進: 自動倉庫拡充や原巻輸送の自動化を中期計画期間内に実現し、製造コスト低減と生産効率向上でROE10%以上を達成する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績回復: 売上高160億円(+8.1%)、営業利益25億円(+43.1%)と2期ぶりの増収増益を達成し、ROEは7.7%に改善した。
米子工場増設稼働: 2024年11月に生産設備増設が稼働開始し、経産省補助金26億円超を受給しながら高付加価値セパレータの量産体制を整備した。
機能材が高成長: 電気二重層キャパシタ用・LiB用セパレータ等の機能材売上が37.8億円(+14.6%)と大幅増加し、次の収益柱として存在感を高めた。
受注残高が急増: FY2025の受注高168億円(+15.0%)、受注残高18億円(+80.0%)と先行指標が大きく改善し、需要回復の本格化を示唆している。
02
業績推移
売上高
160億円▲8.1%FY25
営業利益
24.6億円▲43.2%FY25
純利益
17.8億円▲20.4%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 144 | 131 | 159 | 181 | 176 | 148 | 160 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 40.7 | 33.3 | 17.2 | 24.6 |
| 経常利益 | 13.1 | 9.7 | 28.0 | 42.3 | 35.3 | 20.2 | 24.5 |
| 純利益 | 15.0 | 6.9 | 20.1 | 29.2 | 24.7 | 14.8 | 17.8 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 225 | 223 | 250 | 262 | 306 | 340 | 353 |
| 純資産 (自己資本) | 143 | 147 | 166 | 193 | 216 | 224 | 239 |
| 自己資本比率 (%) | 63.4 | 65.9 | 66.3 | 73.9 | 70.4 | 65.8 | 67.8 |
| 現金及び預金 | 13.6 | 17.9 | 45.4 | 44.4 | 42.2 | 43.1 | 41.3 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 14.2 | 24.4 | 32.2 | 29.1 | 6.8 | 19.1 | 38.0 |
| 投資CF | ▲5.3 | ▲10.6 | ▲9.9 | ▲18.4 | ▲36.0 | ▲34.1 | ▲34.0 |
| 財務CF | ▲10.7 | ▲9.3 | 5.4 | ▲12.6 | 25.8 | 15.0 | ▲6.4 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
167.55
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
7.7%
自己資本利益率
ROA
5.0%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント情報は準備中です。
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
344人
平均年齢
44.5歳
平均勤続
21.6年
単体 平均年収
732万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
85.00円+10
配当性向
38.0%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
30
FY21
32
FY22
45
FY23
65
FY24
75
FY25
85
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。