阿
阿波製紙株式会社
アワセイシカブシキガイシャ上場パルプ・紙3896EDINET: E26914AWA PAPER & TECHNOLOGICAL COMPANY, Inc.
決算期: 03月期
業種: パルプ・紙
売上高 (FY25)
171億円
6.25%営業利益 (FY25)
4.3億円
21.69%経常利益 (FY25)
2.8億円
8.14%純利益 (FY25)
0.4億円
30.77%総資産
272億円
27.97%自己資本比率
27.9%
—ROE
0.7%
0.36%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
阿波製紙は100年超の歴史を持つ徳島発の特殊紙・不織布メーカーで、自動車関連資材(売上の51%)と水処理関連資材(同42%)を2本柱とする。自動車向けはエンジン用濾材やクラッチ摩擦材などを手がけ、水処理向けは海水淡水化・廃水処理に使われるRO膜支持体用不織布でグローバルな存在感を持つ。タイに製造・研究開発子会社を有し、中国では駐在員事務所で販売支援を行う。FY2025は円安・北米好調・RO膜支持体拡販が寄与し売上高171億円(前年比+6.3%)を達成したが、純利益は36百万円・ROE0.7%と極めて低収益にとどまる。2025年3月に竣工した新小松島工場によりRO膜支持体の生産能力を増強中で、第4次中期経営計画(2024-2026年)下で事業ポートフォリオ最適化と知的資本活用を推進している。一方、自己資本比率が19.6%まで低下するなど財務レバレッジの上昇が続いており、収益性改善と財務健全化が急務である。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 自動車関連資材51%・水処理関連資材42%・一般産業用資材7%の3品目構成で売上171億円を稼ぐ。
- 2顧客: 株式会社サンコー(売上比26.4%)・旭洋株式会社(12.9%)など国内商社経由でグローバルメーカーに供給する。
- 3価値提案: 特殊繊維技術を応用したRO膜支持体・濾材等の高機能素材で顧客の製品性能向上を支援する。
- 4コスト構造: 木材パルプ等を海外から調達するため為替・原材料価格の変動が原価を直撃しやすい構造である。
Risks · リスク要因
- 1財務レバレッジ上昇: 新工場投資で長期借入金が6,221百万円増加し自己資本比率が19.6%まで低下、金利上昇に脆弱である。
- 2原材料・為替リスク: 木材パルプ等を海外調達しており、円安・原油高が同時発生するとコスト圧力が直接業績を圧迫する。
- 3事業ポートフォリオ集中: EV化進展で自動車エンジン用濾材・摩擦材の需要が中長期的に大幅減少するリスクがある。
- 4災害集中リスク: 国内生産拠点が徳島県に集中しており、南海トラフ地震・津波発生時に生産全停止となる可能性がある。
Strengths · 強み
- 1RO膜支持体の供給力: 新小松島工場稼働で生産能力を増強し、海水淡水化市場での安定供給体制を構築している。
- 2独自の特殊紙技術: 100年超の紙・不織布製造ノウハウを基盤に、自動車・水処理双方の高機能素材を設計できる。
- 3グローバル生産・販売網: タイ子会社・中国事務所を持ち、北米・アジア・中東へマルチリージョンで対応できる。
- 4提案型顧客関係: 品質安定性・納期対応力・技術支援を組み合わせ、顧客との共創型開発で参入障壁を形成している。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1RO膜支持体の供給拡大: 新小松島工場の本格稼働で生産能力を増強し、海水淡水化・廃水処理向けグローバルシェアを拡大する。
- 2EV向け新製品育成: 断熱材ブランド「M-thermo」を軸にサーマルマネジメント分野を強化し、2026年3月期までに新規収益柱へ育成する。
- 3生産体制再構築: 収益性低い製品・事業を縮小・撤退し、生産ライン統合で固定費削減とROA改善を2026年3月期までに実現する。
- 4人的資本強化: エンゲージメントサーベイ・キャリア面談・幹部育成プログラムで人材定着率を高め組織競争力を向上させる。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績: 売上171億円(+6.3%)・営業利益4億円(+21.9%)と増収増益だが、純利益は36百万円(-31.6%)に落ち込んだ。
新小松島工場竣工: 2025年3月にRO膜支持体用不織布の新工場が竣工し、有形固定資産が前年比4,401百万円増加した。
投資キャッシュアウト拡大: 設備取得支出5,076百万円により投資CFは-5,179百万円、長期借入7,300億円で資金調達した。
水処理関連資材が牽引: 水処理関連資材の販売実績は71億円(前年比+7.6%)となり、RO膜支持体の拡販が寄与した。
02
業績推移
売上高
171億円▲6.3%FY25
営業利益
4.3億円▲21.7%FY25
純利益
0.4億円▼30.8%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 162 | 154 | 126 | 150 | 173 | 161 | 171 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 2.7 | 3.8 | 3.6 | 4.3 |
| 経常利益 | 3.6 | 2.8 | -1.2 | 2.8 | 3.4 | 2.6 | 2.8 |
| 純利益 | 0.4 | -0.3 | -4.5 | 2.8 | 2.4 | 0.5 | 0.4 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 166 | 168 | 157 | 155 | 163 | 212 | 272 |
| 純資産 (自己資本) | 64.6 | 66.3 | 61.0 | 63.7 | 64.7 | 68.8 | 75.8 |
| 自己資本比率 (%) | 38.9 | 39.4 | 38.8 | 41.0 | 39.7 | 32.4 | 27.9 |
| 現金及び預金 | 4.0 | 5.0 | 4.4 | 3.6 | 3.3 | 8.8 | 7.4 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 10.8 | 2.6 | 2.0 | 15.3 | 7.6 | 7.9 | 1.6 |
| 投資CF | ▲10.4 | ▲1.7 | ▲4.7 | ▲3.2 | ▲3.6 | ▲37.7 | ▲51.8 |
| 財務CF | ▲2.1 | ▲0.0 | 2.2 | ▲12.9 | ▲4.6 | 35.1 | 48.2 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
3.59
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
0.7%
自己資本利益率
ROA
0.1%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント情報は準備中です。
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
433人
平均年齢
40.7歳
平均勤続
17.7年
単体 平均年収
518万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY24 実績1株配当 (年間)
4.00円+1
配当性向
—%
1株配当 推移 (円・生値)
FY19
11
FY23
4
FY24
4
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。