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レンゴー株式会社
レンゴーカブシキガイシャ上場パルプ・紙3941EDINET: E00659Rengo Co., Ltd.
決算期: 03月期
業種: パルプ・紙
売上高 (FY25)
9933億円
10.26%営業利益 (FY25)
374億円
23.43%経常利益 (FY25)
392億円
18.35%純利益 (FY25)
290億円
12.25%総資産
12431億円
6.02%自己資本比率
40.2%
—ROE
6.5%
1.80%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
レンゴーは1909年創業の国内最大手段ボール・板紙メーカーで、製紙から段ボール・紙器・軟包装・重包装までの一貫生産体制を持つ「ゼネラル・パッケージング・インダストリー(GPI)」を標榜する総合包装企業グループである。FY2025の売上高は連結子会社の増加(アールエム東セロ子会社化など)と製品価格改定により9,933億円(前期比+10.3%)と過去最高を更新した一方、人件費・原燃料費・物流費の上昇が重なり、営業利益は374億円(同76.6%)、経常利益は392億円(同81.6%)と大幅な減益となった。ROEは6.5%、D/Eレシオは1.0倍と財務レバレッジはやや高い水準にある。中期ビジョン「Vision120」(2026~2030年度)では売上高1兆2,000億円・経常利益720億円・ROE 8.5%・D/Eレシオ0.7倍を掲げており、海外事業の拡大(中国・東南アジア・インド・欧米)やDX推進、コスト競争力強化が達成への鍵となる。足元では固定費増加と価格転嫁の遅れが収益を圧迫しており、適正価格水準の維持と生産性向上が最優先課題である。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 板紙・紙加工関連事業が売上高の51.8%を占め、海外21.5%・軟包装18.3%が補完する構造である。
- 2顧客: 食品・飲料・消費財メーカーを中心に、農業・化学・工業など幅広い業種に段ボールや包装材を供給している。
- 3価値提案: 板紙製造から段ボール箱・軟包装・重包装まで一貫生産し、顧客の包装プロセス全体を最適化するソリューションを提供する。
- 4コスト構造: 段ボール古紙・都市ガス・LNGが主要原燃料コストで、人件費・物流費の上昇が近年の利益圧迫要因となっている。
Risks · リスク要因
- 1原燃料価格の変動: 主原料の段ボール古紙や燃料(LNG・都市ガス)は国際市況に連動し、価格上昇がコストを直撃して収益を圧迫するリスクがある。
- 2高水準の有利子負債: 有利子負債残高は4,485億円・D/Eレシオ1.0倍と高く、金利上昇局面では財務費用の増加が経営成績に影響を及ぼすリスクがある。
- 3海外事業リスク: 海外売上比率21.7%に対し、為替変動・政治リスク・欧州重量物包装事業の採算悪化など地政学的リスクが顕在化している。
- 4需要・市況悪化リスク: 米国通商政策の影響や物価上昇による個人消費減退で、主力の段ボール・板紙需要が景気後退局面に大きく左右される。
Strengths · 強み
- 1国内シェア首位の生産規模: 国内段ボール生産量4,226百万㎡を誇り、全国製造拠点網による安定供給体制を構築している。
- 2一貫生産体制: 板紙製造から段ボール・紙器・軟包装・重包装まで垂直統合し、コスト効率と品質管理で競合に優位性を持つ。
- 3グローバル展開: 中国・東南アジア・インド・欧米にトライウォールグループ等を通じ拠点を持ち、海外売上比率21.7%を確保している。
- 4M&Aによる事業拡充: アールエム東セロ子会社化で軟包装売上が前期比49.8%増となるなど、M&Aで成長領域を迅速に取り込む実績がある。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1Vision120の数値目標: 2030年3月期に売上高1兆2,000億円・経常利益720億円・ROE 8.5%・D/Eレシオ0.7倍の達成を目指す。
- 2海外事業の拡大: インド・UAE・北米でのM&Aや拠点拡充を加速し、中国・東南アジアを含むグローバル事業の収益向上を図る。
- 3DX推進と生産性向上: 代表取締役社長委員長の「DX推進検討委員会」主導で製造・物流・営業のデジタル化を進め、全要素生産性(TFP)を改善する。
- 4ESGと新素材開発: 2030年度に温室効果ガス2013年比46%削減を目標に掲げ、バイオエタノール・セルロース製品などへの新規事業展開も推進する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績: 売上高9,933億円(+10.3%)と過去最高を更新したが、固定費増・原燃料高で営業利益374億円(前期比-23.4%)と大幅減益となった。
軟包装事業の大型再編: 2024年4月にサン・トックスと三井化学東セロのパッケージ事業を統合しアールエム東セロを子会社化、軟包装売上が49.8%増となった。
国内M&A: 2024年7月に柴田段ボール、10月に村瀬段ボールへ資本参加するなど愛知県中心に段ボール事業を強化し、グループ規模を拡大した。
海外投資の加速: 2024年8~2025年3月にコンセプト・パッケージング社(米国)・プロンク・インド社・プロンク・ドバイ社に相次ぎ資本参加した。
02
業績推移
売上高
9,933億円▲10.3%FY25
営業利益
374億円▼23.4%FY25
純利益
290億円▼12.3%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 6531 | 6838 | 6807 | 7469 | 8461 | 9008 | 9933 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 333 | 260 | 489 | 374 |
| 経常利益 | 275 | 432 | 432 | 366 | 287 | 480 | 392 |
| 純利益 | 172 | 278 | 286 | 282 | 204 | 330 | 290 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 7694 | 8201 | 8700 | 9343 | 10531 | 11725 | 12431 |
| 純資産 (自己資本) | 2747 | 2888 | 3245 | 3543 | 3857 | 4390 | 5002 |
| 自己資本比率 (%) | 35.7 | 35.2 | 37.3 | 37.9 | 36.6 | 37.4 | 40.2 |
| 現金及び預金 | 296 | 375 | 501 | 578 | 709 | 1038 | 706 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 509 | 611 | 660 | 579 | 461 | 896 | 770 |
| 投資CF | ▲387 | ▲783 | ▲460 | ▲547 | ▲606 | ▲760 | ▲973 |
| 財務CF | ▲94.1 | 243 | ▲72.9 | 18.6 | 200 | 173 | ▲145 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
116.94
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
6.5%
自己資本利益率
ROA
2.3%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
FlexiblePackagingRelatedBusiness0.2兆18.3%0.01兆2.8%
HeavyDutyPackagingRelatedBusiness0.0兆4.5%0.00兆3.7%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆3.9%0.00兆5.1%
OverseasBusiness0.2兆21.5%0.00兆2.3%
PaperboardAndPackagingRelatedBusiness0.5兆51.8%0.02兆4.6%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
4,372人
平均年齢
41.9歳
平均勤続
16.6年
単体 平均年収
779万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
45.00円+3
配当性向
64.7%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
28
FY21
36
FY22
36
FY23
36
FY24
42
FY25
45
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。