ザ
ザ・パック株式会社
ザパックカブシキカイシャ上場パルプ・紙3950EDINET: E00674THE PACK CORPORATION
決算期: 12月期
業種: パルプ・紙
売上高 (FY25)
1031億円
1.64%営業利益 (FY25)
72.1億円
10.01%経常利益 (FY25)
75.3億円
9.09%純利益 (FY25)
60.2億円
4.62%総資産
1042億円
0.89%自己資本比率
73.9%
—ROE
8.0%
0.70%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
ザ・パック株式会社は、紙袋・紙器・段ボール・印刷を主軸とする紙加工品事業（売上の73.5%）と化成品事業（12.9%）、PASシステム等その他（13.6%）から成るパッケージ専業企業である。FY2025（2025年12月期）の売上高は1,031億円（前期比+1.6%）と増収を確保したが、積極的な設備投資・人的投資に伴う人件費・減価償却費の増加が粗利改善効果を上回り、営業利益は72億円（同▲10.0%）、純利益は60億円（同▲4.6%）と減益着地となった。中期経営計画目標（売上1,070億円・営業利益83億円）はいずれも未達であった。成長ドライバーはEC・テイクアウト市場向け紙器と段ボールで、それぞれ前期比+4.0%・+13.2%と好調を維持した。一方で主力の紙袋（売上構成比31.1%）は国内向けが低調で▲0.5%となり、化成品・その他も減収となった。財務面では自己資本769億円・無借金に近い安定した財務基盤を維持しつつ、配当性向35%以上・年間10億円を上限とする自社株買いで株主還元を継続している。大阪・奈良両工場の建替え計画が進行中であり、今後の設備投資負担増が利益圧迫要因として注目される。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 紙加工品事業（73.5%）が売上の中核で、紙袋・紙器・段ボール・印刷の4カテゴリーで構成される。
- 2顧客: 食品・コンビニ・EC通販・一般小売・メーカー等の幅広い業種に包装資材を供給する。
- 3価値提案: PASシステムで製造・調達・在庫管理・納品を一括受託し、顧客の包装業務をアウトソーシングする。
- 4コスト構造: 原材料（紙・石油化学品）と人件費・減価償却費が主要コストで、設備増強に伴い固定費が上昇している。
Risks · リスク要因
- 1原材料・エネルギー価格変動: 紙・石油系原料の価格高騰が仕入コストを押し上げ、販売価格への転嫁が遅れると収益を直撃する。
- 2成熟市場と国内需要の構造減少: 内需型の成熟産業であり、国内景気後退や消費低迷が売上・市況価格の双方を下押しするリスクがある。
- 3大規模設備投資リスク: 大阪・奈良両工場の建替え計画が進行中であり、工事遅延や費用超過が財務・生産能力に悪影響を及ぼしうる。
- 4季節偏重と第4四半期集中: 売上・利益が年末商戦期（Q4）に偏重し、自然災害・感染症発生時の業績変動リスクが大きい。
Strengths · 強み
- 1多品目対応力: 紙袋・紙器・段ボール・化成品を横断的に扱い、複合提案でニッチ市場に参入し競合と差別化する。
- 2品質認証の網羅性: 国内全工場でISO14001・ISO9001を取得し、FSC CoC・FSSC22000も保有し食品市場の信頼を獲得している。
- 3財務健全性: 純資産769億円・現金235億円超を保有し、無借金に近い財務基盤が大型設備投資と株主還元を両立させる。
- 4EC・脱プラ需要の取り込み: 段ボール売上が前期比+13.2%増と急拡大し、EC市場向けの紙製宅配資材需要を確実に捕捉している。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1EC・食品市場に注力: 食品用紙製一次容器と紙製宅配袋の設備投資・新商品開発を加速し、テイクアウト・EC需要を取り込む。
- 2大阪・奈良工場建替えで生産革新: 老朽化した両工場を建替え、自動化・省人化を進め、付加価値製品の生産体制を再構築する。
- 3株主還元を維持・継続: 配当性向35%以上を堅持し、2024・2025年度各々年間10億円を上限とする自社株買いを実施する。
- 4サステイナブル経営推進: 2030年度KPI達成に向けFSC認証・FSSC22000活用と森林保全活動を軸に環境ブランド価値を向上させる。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025は中計目標未達: 売上高1,031億円（目標1,070億円）・営業利益72億円（目標83億円）と双方未達で、営業利益は前期比▲10.0%となった。
段ボール事業が牽引役: EC市場向け需要旺盛で段ボール売上が前期比+13.2%増の147億円と急拡大し、グループをけん引した。
大阪・奈良工場の建替え決定: 築後相当年数が経過した両工場の建替えを正式に決定し、将来の設備投資額が増加する見通しである。
CF構造が改善: 有価証券売却95億円等で投資CFが+35億円の収入に転換し、現金残高は前期比+69億円増の235億円に積み上がった。
02
業績推移
売上高
1,031億円▲1.6%FY25
営業利益
72.1億円▼10.0%FY25
純利益
60.2億円▼4.6%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 955 | 784 | 797 | 891 | 977 | 1015 | 1031 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 59.7 | 77.4 | 80.1 | 72.1 |
| 経常利益 | 72.0 | 36.1 | 44.2 | 63.5 | 80.6 | 82.9 | 75.3 |
| 純利益 | 47.0 | 23.9 | 28.2 | 40.6 | 56.5 | 63.2 | 60.2 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 884 | 836 | 874 | 944 | 988 | 1033 | 1042 |
| 純資産 (自己資本) | 585 | 597 | 620 | 654 | 712 | 745 | 770 |
| 自己資本比率 (%) | 66.1 | 71.5 | 71.0 | 69.3 | 72.0 | 72.1 | 73.9 |
| 現金及び預金 | 183 | 152 | 181 | 187 | 178 | 167 | 236 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 66.0 | 31.5 | 72.2 | 53.8 | 44.4 | 71.0 | 68.6 |
| 投資CF | ▲41.4 | ▲50.1 | ▲34.6 | ▲37.6 | ▲39.6 | ▲54.4 | 35.1 |
| 財務CF | ▲33.2 | ▲12.1 | ▲10.3 | ▲11.2 | ▲14.1 | ▲30.4 | ▲35.5 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
107.13
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
8.0%
自己資本利益率
ROA
5.8%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
ChemicalProductsBusiness0.0兆12.9%0.00兆6.2%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆13.6%0.00兆8.5%
PaperProductsBusiness0.1兆73.5%0.01兆8.7%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
850人
平均年齢
40.4歳
平均勤続
16.3年
単体 平均年収
709万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
138.00円-32
配当性向
43.0%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
90
FY21
75
FY22
95
FY23
125
FY24
170
FY25
138
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。