株
株式会社サンエー化研
カブシキガイシャサンエーカケン上場化学4234EDINET: E01052Sun A.Kaken Company,Limited
決算期: 03月期
業種: 化学
売上高 (FY25)
294億円
6.94%営業利益 (FY25)
-0.3億円
82.56%経常利益 (FY25)
0.9億円
147.22%純利益 (FY25)
2.4億円
31.90%総資産
378億円
0.99%自己資本比率
55.6%
—ROE
1.2%
0.50%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
サンエー化研は創業80年超の包装材料・機能性フィルムメーカーで、食品・医薬・日用品向け軽包装材料(売上比42.7%)、粘着テープ基材・剥離紙の産業資材(34.6%)、FPD向け表面保護フィルムの機能性材料(20.9%)の3セグメントを展開する。売上高は2019年の312億円をピークに2024年の275億円まで6年連続で縮小したが、FY2025は価格転嫁の推進と機能性材料の新規受注拡大により294億円(+6.9%)へ回復した。ただし、レゾナックから譲り受けた保護フィルム事業の立ち上げ費用が先行したため営業損失-34百万円(前期-195百万円から赤字幅は縮小)にとどまり、経常黒字(89百万円)と純利益黒字(237百万円)は政策保有株売却益など営業外収益に依存している。生産拠点の静岡県集中(5/7拠点)という地震リスク、石油系原材料の価格変動、FPD市場の技術サイクルという構造的リスクを抱える一方、掛川工場WESTへの生産集約・コスト削減、電子レンジ対応包材「レンジDo!」の拡販、環境配慮型モノマテリアル包材の開発が収益改善の鍵を握る。ROE1.2%と低水準であり、営業黒字化と資本効率の改善が投資家の注視点となっている。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 軽包装42.7%・産業資材34.6%・機能性材料20.9%の3セグメントで売上294億円を構成している。
- 2顧客: 食品・医薬・日用品メーカーや粘着テープ・ラベルメーカー、FPDパネルメーカーを主要顧客とする国内B2B事業である。
- 3価値提案: ラミネート・コーティング・多層押出しの3技術を組み合わせた複合化技術で高機能包材・フィルムを提供している。
- 4コスト構造: 石油化学製品(主にポリエチレン)が製造原価の大部分を占め、原材料費比率が高い製造業型の構造である。
Risks · リスク要因
- 1FPD技術革新リスク: スマートフォン部材の急速な仕様変更により表面保護フィルムの受注が短期間で大幅変動するリスクがある。
- 2原材料価格変動リスク: ナフサ連動のポリエチレン等が主原料で、価格上昇を製品価格に転嫁しきれない場合に粗利が圧迫される。
- 3南海トラフ地震リスク: 全7拠点中5拠点が静岡県に集中しており、大規模地震発生時に生産活動が広範囲で停止する可能性がある。
- 4環境規制強化リスク: 政府の2035年度までに温室効果ガス60%削減目標に伴い、石油系素材主体の製造プロセスへの追加規制が予想される。
Strengths · 強み
- 180年超の技術蓄積: ラミネート・コーティング・多層押出しの3コア技術を組み合わせた複合化技術は参入障壁を形成している。
- 2医薬・介護向け成長領域: 高齢化で需要増の医薬品・医療用包材や介護食向け包材に技術力を活かした製品展開が可能である。
- 3顧客密着型開発体制: 顧客の要望を製品開発に直結させる体制により、FPDや携帯端末向け高付加価値フィルムを受注拡大している。
- 4掛川工場WESTの高い生産能力: クリーン環境を備えた新鋭拠点への生産集約により低コスト構造への転換を進められる基盤がある。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1産業資材の低コスト化: 掛川工場WESTへの生産移管と設備統廃合を加速し、早期に低コスト構造へ転換して収益性を改善する。
- 2軽包装の高付加価値拡販: 電子レンジ対応包材「レンジDo!」のアイテム拡充とレトルト・介護食分野への販路拡大を推進する。
- 3機能性材料の事業統合シナジー: レゾナックから譲受した保護フィルム事業の当社品切り替えを完了し、クリーン塗工商材の多用途展開を図る。
- 4環境配慮型製品の開発: モノマテリアル化・紙化・生分解性素材を用いた包材を商品化し、脱炭素規制への対応と新市場開拓を同時に実現する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025売上294億円(+6.9%)で6年ぶりの増収へ転換したが、営業損失-34百万円と2期連続の営業赤字が継続している。
2024年11月にレゾナックから保護フィルム事業を7億32百万円で事業譲受し、のれん7億19百万円を計上して機能性材料を強化した。
自己株式を4億66百万円取得するなど株主還元を実施した一方、短期・長期借入金が計11億14百万円増加し財務レバレッジが上昇した。
現金残高は63億21百万円(前期比-12.6%、-9億12百万円)に減少し、設備投資9億44百万円(前期比+70.0%)と事業譲受が資金を圧迫した。
02
業績推移
売上高
294億円▲6.9%FY25
営業利益
-0.3億円▲82.6%FY25
純利益
2.4億円▼31.9%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 312 | 297 | 300 | 287 | 279 | 275 | 294 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 7.4 | -4.7 | -1.9 | -0.3 |
| 経常利益 | 5.9 | -1.6 | 9.1 | 9.7 | -2.4 | 0.4 | 0.9 |
| 純利益 | 1.9 | -13.4 | 11.0 | 15.2 | -2.0 | 3.5 | 2.4 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 338 | 316 | 360 | 359 | 356 | 374 | 378 |
| 純資産 (自己資本) | 194 | 173 | 199 | 209 | 205 | 216 | 210 |
| 自己資本比率 (%) | 57.4 | 54.8 | 55.2 | 58.2 | 57.5 | 57.7 | 55.6 |
| 現金及び預金 | 52.0 | 61.4 | 69.3 | 71.9 | 61.5 | 72.3 | 63.2 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 16.3 | 12.4 | 20.4 | 12.4 | ▲4.7 | 12.7 | ▲3.2 |
| 投資CF | ▲11.7 | ▲5.9 | ▲5.8 | ▲6.6 | ▲2.0 | 6.3 | ▲11.1 |
| 財務CF | ▲7.6 | 2.9 | ▲6.8 | ▲3.4 | ▲3.7 | ▲8.2 | 5.1 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
23.12
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
1.2%
自己資本利益率
ROA
0.6%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント情報は準備中です。
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
453人
平均年齢
43.0歳
平均勤続
18.0年
単体 平均年収
611万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
27.00円
配当性向
76.3%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
27
FY21
27
FY22
30
FY23
32
FY24
27
FY25
27
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。