松
松本油脂製薬株式会社
マツモトユシセイヤクカブシキガイシャ上場化学4365EDINET: E00888MATSUMOTO YUSHI-SEIYAKU CO.,LTD.
決算期: 03月期
業種: 化学
売上高 (FY25)
431億円
3.87%営業利益 (FY25)
92.8億円
5.97%経常利益 (FY25)
96.8億円
9.84%純利益 (FY25)
68.3億円
8.98%総資産
952億円
6.34%自己資本比率
85.5%
—ROE
8.9%
2.00%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
松本油脂製薬は、界面活性剤および高分子技術を事業の中核に置く研究開発型の専門化学メーカーである。繊維産業向け油剤を主力としつつ、独自素材「マツモトマイクロスフェアー」や自動車・金属加工向けDI缶用油剤など多様な産業向け製品群を展開する。売上高は2021年3月期の296億円を底に右肩上がりで回復し、FY2025には431億円まで拡大。営業利益率は21.5%と高水準を維持しており、規模拡大よりも「高収益・高品質」路線を明確に掲げている点が特徴的である。 地域別では国内が売上の約93.7%を占め、アジアセグメント（タイ等）が約6.3%を補完する構造となっている。主要販売先は丸紅ケミックス（売上比率32.1%）に集中しており、単一顧客依存リスクが存在する。財務面では自己資本比率83.4%、総資産951億円と極めて健全な財務基盤を持ち、無借金経営に近い状態を維持している。高い研究開発投資（従業員の約30%が研究開発関連）を続けながら、付加価値の高い新素材・新用途開発を通じた持続的な利益成長を目指している。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 界面活性剤（陰イオン・非イオン等）と高分子製品が売上の大半を占め、非イオン界面活性剤だけで売上高の約55.7%を構成する。
- 2顧客: 繊維産業を中核に、自動車部品・樹脂成形・トイレタリー・金属加工等の広範な産業顧客に製品を供給する。
- 3価値提案: 従業員の約30%を研究開発に充て、高品質・高付加価値製品で顧客の品質向上と生産性改善に貢献する。
- 4地域構成: 日本セグメントが売上の93.7%を担い、アジア（タイ）子会社が中東向け等の海外需要を補完する。
Risks · リスク要因
- 1為替リスク: 海外売上高の大部分が米ドル建てであり、円高局面では売上高・利益の押し下げ要因となる。
- 2原材料価格変動リスク: 主原料が原油由来であるため、中東情勢悪化や需給変動による原油価格上昇が製造コストを直撃する。
- 3顧客集中リスク: 丸紅ケミックスへの売上集中度が32.1%と高く、取引条件変更や関係悪化が業績に大きく影響しうる。
- 4株式評価損リスク: 保有する上場・非上場株式の時価が著しく下落した場合、評価損計上により財政状態・損益に悪影響を及ぼす可能性がある。
Strengths · 強み
- 1高い参入障壁: 界面活性剤・高分子の独自技術を長年蓄積し、DI缶用油剤やマツモトマイクロスフェアーなどニッチ製品で市場地位を確立している。
- 2高収益体質: 売上高営業利益率は2021年3月期の13.3%から2025年3月期の21.5%へ継続的に改善し、専門化学メーカーとして際立った収益性を誇る。
- 3盤石な財務基盤: 自己資本比率83.4%、総資産951億円のうち純資産814億円と財務安全性が極めて高く、景気変動への耐性が強い。
- 4多用途展開力: 繊維向け技術を起点に自動車・医療・樹脂成形分野へ応用展開し、特定産業への過度な依存を分散しながら成長を続けている。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1高収益路線の深化: 売上高営業利益率21.5%をさらに高める方針で、規模拡大より収益率向上を優先した経営を継続する。
- 2新素材・新用途開発: 界面活性剤・高分子の既存技術を超えた新分野の技術開発に取り組み、付加価値のより高い製品群を育成する。
- 3設備投資の最適化: 近年増強してきた生産設備の有効活用と既存設備見直しを進め、投資効率と安定供給体制の両立を図る。
- 4多様性・人材強化: 女性活躍推進を軸とした管理職多様化と、階層別研修・資格取得支援による人材育成体制の充実を継続する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績: 売上高431億円（前年比+3.9%）、営業利益93億円（+6.0%）と増収増益を達成し、営業利益率は過去最高の21.5%に到達した。
経常利益・純利益の減少: 営業外費用増加により経常利益97億円（-9.8%）、純利益68億円（-9.0%）と営業利益と逆行する形で減少した。
高分子・無機製品の好調: 自動車部品・樹脂成形分野が牽引し、高分子・無機製品等の日本セグメント売上が119億円（前年比+8.2%）と伸長した。
資産拡大と財務健全性: 投資有価証券が64億円増加し総資産は951億円（+6.3%）に拡大、自己資本比率は83.4%と引き続き高水準を維持している。
02
業績推移
売上高
431億円▲3.9%FY25
営業利益
92.8億円▲6.0%FY25
純利益
68.3億円▼9.0%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 328 | 314 | 296 | 372 | 396 | 415 | 431 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 57.6 | 77.8 | 87.6 | 92.8 |
| 経常利益 | 64.0 | 54.5 | 48.1 | 77.4 | 94.7 | 107 | 96.8 |
| 純利益 | 45.3 | 38.9 | 34.3 | 54.9 | 72.5 | 75.0 | 68.3 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 631 | 647 | 687 | 762 | 792 | 895 | 952 |
| 純資産 (自己資本) | 529 | 550 | 583 | 634 | 665 | 753 | 814 |
| 自己資本比率 (%) | 83.8 | 85.0 | 85.0 | 83.2 | 83.9 | 84.2 | 85.5 |
| 現金及び預金 | 368 | 371 | 407 | 449 | 459 | 355 | 328 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 46.1 | 39.2 | 50.4 | 43.4 | 54.2 | 73.7 | 77.7 |
| 投資CF | ▲12.6 | ▲26.0 | ▲7.6 | ▲6.8 | 1.4 | ▲179 | ▲90.6 |
| 財務CF | ▲9.7 | ▲11.3 | ▲9.9 | ▲9.8 | ▲59.3 | ▲10.2 | ▲12.4 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
2354.19
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
8.9%
自己資本利益率
ROA
7.2%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
Asia0.0兆6.3%0.00兆10.7%
Japan0.0兆93.7%0.01兆22.3%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
329人
平均年齢
40.7歳
平均勤続
14.8年
単体 平均年収
731万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
400.00円
配当性向
17.4%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
300
FY21
300
FY22
350
FY23
350
FY24
400
FY25
400
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。