株
株式会社ツムラ
カブシキガイシャツムラ上場医薬品4540EDINET: E01018TSUMURA & CO.
決算期: 03月期
業種: 医薬品
売上高 (FY25)
1811億円
20.05%営業利益 (FY25)
401億円
100.45%経常利益 (FY25)
424億円
80.68%純利益 (FY25)
324億円
94.10%総資産
4644億円
8.44%自己資本比率
71.1%
—ROE
11.3%
4.96%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
ツムラは国内医療用漢方製剤市場において圧倒的なシェアを持つ専業メーカーであり、129処方のエキス製剤を生薬調達から製造・販売まで一貫して手がける垂直統合モデルを構築している。FY2025は2024年4月の薬価改定で66処方が不採算品再算定の適用を受け薬価が大幅上昇したことが主因となり、売上高は前期比20.1%増の1,811億円、営業利益は同100.5%増の401億円と過去最高水準を更新した。売上原価率は50.0%(前期比4.4pt低下)、販管費率は27.9%(同4.5pt低下)と収益構造が大きく改善し、営業利益率は22.2%に達した。国内事業に加え、中国平安保険グループとの合弁を通じた中国事業(売上高206億円)も飲片販売を中心に拡大中であり、第2期中期経営計画(2025〜2027年度)では売上2,340億円・営業利益430億円・ROE8%を目標に設定している。一方、原料生薬の約90%を中国から調達する構造的な地政学リスクや、2年に1度の薬価改定による収益変動リスクは投資家が注視すべき論点である。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 国内医療用漢方製剤129処方の販売が売上高の85%超を占め、市場シェア約80%から安定収益を得ている。
- 2顧客: 全国の病院・診療所向けに医薬品卸4社(アルフレッサ等)を通じて製品を供給し、最終使用者は患者である。
- 3価値提案: 生薬調達・栽培管理・製造・品質保証を垂直統合し、エビデンスに基づく情報提供で漢方処方の標準化を推進している。
- 4地域構成: 国内事業が売上の88.6%(1,605億円)を占め、中国事業が11.4%(206億円)で補完する2極構造である。
Risks · リスク要因
- 1薬価引き下げ政策: 国の医療費抑制策により2年ごとの薬価改定で価格が下落するリスクがあり、収益の変動幅が大きい。
- 2原料生薬の中国依存: 調達量の約90%を中国産に依存しており、政治・経済情勢変化や天候不順で安定調達が脅かされるリスクがある。
- 3為替・コスト上昇: 円安進行と生薬価格高騰が売上原価を押し上げており、FY2025も加工費・調達コストの上昇が継続している。
- 4製品品質・副作用リスク: 天然物由来の農薬残留等、品質問題や予期せぬ副作用発生時には製品回収・賠償・信用失墜のリスクを有する。
Strengths · 強み
- 1市場独占に近い地位: 国内医療用漢方製剤でシェア約80%を有し、規模と認知度の参入障壁が極めて高い。
- 2垂直統合サプライチェーン: 自社管理圃場での生薬栽培から製造・品質管理まで一貫体制を持ち、品質と原価管理で優位性を確立している。
- 3KAMPOmics研究資産: メタボロームや腸内細菌解析を組み合わせた独自研究基盤により、漢方治療の個別化・科学化を推進できる。
- 4不採算品再算定の恩恵: 66処方が2024年薬価改定で薬価引き上げとなり、原価率が4.4pt低下するなど収益構造が大幅に改善された。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1漢方市場の拡大: 診療領域基本処方を4人に1人以上の医師が処方する体制を実現し、2027年度までに売上2,340億円・営業利益430億円を目指す。
- 2中国事業の育成: 中成薬事業への参入と「一人一方」サービス展開により飲片外販を拡大し、中国事業をグループの第2の柱に育成する。
- 3DXとスマートファクトリー化: 漢方バリューチェーン全体のDX化とAI活用による生薬選別自動化を推進し、ローコストオペレーション体制を確立する。
- 4長期ビジョン2031: ROE10%・自己資本比率50%以上・DOE5%を2031年度目標に掲げ、KAMPOmicsを軸にした漢方グローバル化と未病市場開拓を推進する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績急拡大: 不採算品再算定で66処方の薬価上昇が実現し、売上1,811億円(+20.1%)・営業利益401億円(+100.5%)と過去最高水準を達成した。
大建中湯・抑肝散が急伸: 不採算品再算定の効果により大建中湯売上高は前期比+49.9%の148億円、抑肝散は+49.7%の111億円と主力処方が大幅増収となった。
第2期中期経営計画を策定: 2025年5月に2025〜2027年度の新中計を公表し、5つの戦略課題のもと設備・事業投資を積極化する方針を明示した。
自己資本比率64.7%に改善: 純資産が3,301億円(前期比+347億円)に拡大し、財務健全性が向上、DOE5%目標に向けた配当金支払いは90億円に達した。
02
業績推移
売上高
1,811億円▲20.1%FY25
営業利益
401億円▲100.5%FY25
純利益
324億円▲94.1%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 1209 | 1232 | 1164 | 1295 | 1400 | 1508 | 1811 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 224 | 209 | 200 | 401 |
| 経常利益 | 197 | 196 | 209 | 259 | 235 | 235 | 424 |
| 純利益 | 146 | 138 | 153 | 188 | 165 | 167 | 324 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 2873 | 3120 | 3191 | 3510 | 3968 | 4283 | 4644 |
| 純資産 (自己資本) | 2061 | 2140 | 2332 | 2581 | 2722 | 2954 | 3301 |
| 自己資本比率 (%) | 71.7 | 68.6 | 73.1 | 73.5 | 68.6 | 69.0 | 71.1 |
| 現金及び預金 | 562 | 577 | 597 | 675 | 947 | 780 | 731 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 54.5 | 182 | 161 | 213 | 165 | 56.1 | 338 |
| 投資CF | ▲77.0 | ▲235 | ▲73.5 | ▲91.1 | ▲155 | ▲194 | ▲250 |
| 財務CF | ▲185 | 71.1 | ▲104 | ▲81.8 | 244 | ▲44.2 | ▲199 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
427.15
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
11.3%
自己資本利益率
ROA
7.0%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント情報は準備中です。
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
2,765人
平均年齢
42.6歳
平均勤続
16.5年
単体 平均年収
795万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
204.00円+84
配当性向
39.8%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
96
FY21
96
FY22
96
FY23
96
FY24
120
FY25
204
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。