栄
栄研化学株式会社
エイケンカガクカブシキガイシャ上場医薬品4549EDINET: E00961EIKEN CHEMICAL CO.,LTD.
決算期: 03月期
業種: 医薬品
売上高 (FY25)
405億円
1.22%営業利益 (FY25)
30.0億円
11.19%経常利益 (FY25)
32.0億円
10.37%純利益 (FY25)
22.3億円
15.41%総資産
624億円
1.17%自己資本比率
69.9%
—ROE
5.0%
0.60%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
栄研化学は、臨床検査薬の製造・販売を唯一の事業セグメントとする国内中堅ヘルスケアメーカーである。主力は大腸がんスクリーニング向け便潜血検査用試薬(免疫血清検査用試薬が売上高の55.6%を占める)で、独自のLAMP法技術を活用した結核・感染症診断システムも展開する。FY2025売上高は405億円(前期比+1.2%)と微成長にとどまったが、これはコロナ関連製品・特許収入の剥落(その他区分-10.5%)を便潜血・尿検査の海外好調(海外売上+5.9%、107億円)が一部補った構図である。営業利益は30億円(-11.2%)と減益で、ROE5.0%は自社設定目標(2028年3月期9.3%)を大きく下回る。2025年4月始動の新中期経営計画「Challenges to Innovation」では、2028年3月期に売上高469億円・営業利益率12.6%・ROIC8.1%を目標に掲げ、海外売上高151億円(現状比+41%)の達成を核心戦略とする。野木新生産棟建設(有形固定資産+51億円)やROIC導入など構造改革を進める一方、自己株式取得(約27億円)・増配も実施し株主還元を強化している。医療費抑制による国内価格圧力と高利益品目の縮小が収益回復の主な阻害要因であり、海外展開の実行力が企業価値の鍵を握る。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 免疫血清検査用試薬(便潜血)が売上の55.6%、微生物・尿検査用試薬が各11%前後を占め、単一セグメントで運営している。
- 2顧客: 国内はスズケン・アルフレッサ等卸3社で売上の34%を占め、海外は販売代理店経由で約70カ国超に供給している。
- 3価値提案: 大腸がんスクリーニング向け試薬と自社開発LAMP法による簡易迅速感染症診断で、予防・早期発見領域に特化した検査ソリューションを提供している。
- 4コスト構造: 自社生産(野木工場)と商品仕入(東ソー製品等)を組み合わせ、仕入実績161億円・生産実績177億円(売価換算)で原価構造を形成している。
Risks · リスク要因
- 1コロナ特需剥落と高収益品目縮小: 新型コロナ検出試薬・LAMP特許料収入の大幅減少がFY2025営業利益を-11.2%押し下げ、今後も構造的な利益率圧力が続く。
- 2海外事業の地政学・規制リスク: 米国の保護主義的関税政策強化や各国大腸がん検診プログラムの遅延・中断が主力便潜血試薬の需要に直接影響する可能性がある。
- 3国内医療費抑制による価格圧力: 薬価・検査価格の引き下げ政策が継続すれば、国内売上の約74%を占める国内事業の採算が悪化するリスクがある。
- 4棚卸資産リスク: 総資産の13.6%に相当する85億円の棚卸資産を抱え、急激な需給変化による評価減が発生した場合は財政状態に影響を与える可能性がある。
Strengths · 強み
- 1便潜血試薬のグローバルシェア: 大腸がん検診スクリーニングプログラムを世界規模で構築し、海外向け免疫血清試薬は前期比で安定成長を維持している。
- 2LAMP法の知的財産: 独自の核酸等温増幅技術(LAMP法)は特許収入を生むほか、結核診断TB-LAMPとしてインド・アフリカでの展開基盤となっている。
- 3高い財務健全性: 自己資本比率69.3%(減少後も高水準)・実質無借金経営で、野木新生産棟建設や戦略投資を自己資金で賄える財務余力がある。
- 4品質認証体制: ISO13485およびMDSAP(米国・カナダ等5カ国対応)を取得し、グローバル薬事対応力が参入障壁として機能している。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1新中期経営計画(FY2026-2028)目標: 売上高469億円・営業利益率12.6%・ROE9.3%・ROIC8.1%を2028年3月期までに達成し、現状ROE5.0%から大幅改善を目指す。
- 2海外売上の積極拡大: FY2026海外売上高120億円(前期比+12.5%)を足掛かりに、便潜血試薬の新規採用国増加とTB-LAMPのインド・アフリカ展開を加速する。
- 3製品ポートフォリオ再構築: 主力・収益・育成製品群へ集中投資し、低収益製品の価格見直し・剤型集約・経営資源再配分で収益力を向上させる。
- 4新製品開発と生産基盤整備: 便潜血測定装置後継機・MINtS肺がん項目拡充・ラテックス試薬新規項目を開発しつつ、野木新生産棟の稼働で生産効率を高める。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績: 売上高405億円(+1.2%)の一方、コロナ関連・LAMP特許収入減少により営業利益30億円(-11.2%)・純利益22億円(-15.4%)と減益着地した。
MINtS承認・保険適用: 2024年9月・11月に非小細胞肺癌コンパニオン診断向け遺伝子解析プログラムMINtSの製造販売承認を取得、同年12月に保険適用となり治療直結領域へ本格参入した。
野木新生産棟建設: 有形固定資産が前期比51億円増加し建設仮勘定を計上、安定供給体制の強化に向けた大型設備投資が進行中である。
株主還元強化: FY2025に自己株式約27億円取得・配当約18億円支払いで計約45億円を株主還元、FY2026純利益予想は前期比+69.2%の38億円を見込む。
02
業績推移
売上高
405億円▲1.2%FY25
営業利益
30億円▼11.2%FY25
純利益
22.3億円▼15.4%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 358 | 366 | 387 | 430 | 433 | 401 | 405 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 83.9 | 74.6 | 33.8 | 30.0 |
| 経常利益 | 46.8 | 47.2 | 68.1 | 85.1 | 75.7 | 35.7 | 32.0 |
| 純利益 | 34.5 | 35.4 | 50.4 | 62.2 | 57.4 | 26.3 | 22.3 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 473 | 503 | 557 | 625 | 663 | 617 | 624 |
| 純資産 (自己資本) | 350 | 373 | 417 | 458 | 495 | 460 | 436 |
| 自己資本比率 (%) | 74.1 | 74.1 | 74.8 | 73.3 | 74.7 | 74.6 | 69.9 |
| 現金及び預金 | 44.5 | 49.8 | 69.7 | 109 | 161 | 110 | 76.4 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 33.2 | 54.6 | 54.5 | 77.7 | 75.8 | 38.1 | 60.3 |
| 投資CF | ▲44.3 | ▲37.1 | ▲21.9 | ▲50.4 | ▲3.2 | ▲22.2 | ▲45.0 |
| 財務CF | ▲10.8 | ▲12.2 | ▲12.8 | 12.0 | ▲20.9 | ▲66.9 | ▲48.6 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
64.82
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
5.0%
自己資本利益率
ROA
3.6%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント情報は準備中です。
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
700人
平均年齢
41.0歳
平均勤続
14.0年
単体 平均年収
765万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
79.00円+3
配当性向
72.4%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
43
FY21
56
FY22
71
FY23
75
FY24
76
FY25
79
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。