Ｊ
ＪＣＲファーマ株式会社
ジェーシーアールファーマカブシキガイシャ上場医薬品4552EDINET: E00973JCR Pharmaceuticals Co.,Ltd.
決算期: 03月期
業種: 医薬品
売上高 (FY25)
331億円
22.86%営業利益 (FY25)
-66.5億円
188.30%経常利益 (FY25)
-74.8億円
202.93%純利益 (FY25)
-47.6億円
186.42%総資産
1049億円
2.57%自己資本比率
45.2%
—ROE
-9.3%
19.60%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
JCRファーマは1975年創業の希少疾病専門バイオ製薬企業で、独自技術「J-Brain Cargo（血液脳関門通過技術）」を中核に据え、グローバルスペシャリティーファーマを目指している。主力品は遺伝子組換えヒト成長ホルモン製剤「グロウジェクト」（売上構成比54.7%）と、2021年上市のムコ多糖症II型治療薬「イズカーゴ」であり、製品売上は316億円と底堅く推移している。一方でFY2025（2025年3月期）の売上高は331億円（前期比-22.9%）と大幅減収となり、営業損失66億円・経常損失75億円・純損失48億円を計上した。主因は前期に74億円あった契約金収入が当期は5億円にとどまった一方、研究開発費が154億円（前期比+42億円）へと急拡大したことにある。2023年度スタートの5カ年中計「Reach Beyond, Together」のもと、JR-141（ハンター症候群）のグローバル第3相試験はほぼ症例登録完了に近づき、新規遺伝子治療技術「JUST-AAV」も創出するなど研究開発は着実に進展している。しかし収益が契約金収入に大きく依存する構造的脆弱性が露呈しており、事業の安定性確保が喫緊の課題となっている。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 製品売上（グロウジェクト・イズカーゴ等）が約96%を占め、残りをライセンス契約金・マイルストーンが補完する構造である。
- 2顧客: 国内希少疾病・小児成長障害患者を主対象とし、将来は海外市場へのイズカーゴ等の展開を計画している。
- 3価値提案: 血液脳関門を通過する独自融合タンパク技術で、従来治療不可能だった中枢神経型ライソゾーム病への治療を提供する。
- 4コスト構造: 研究開発費が売上高の46.6%（154億円）を占め、神戸集中の自社工場で製造する固定費重厚なモデルである。
Risks · リスク要因
- 1契約金収入依存: 売上の一部がライセンス契約一時金に左右され、FY2025は予定締結不成立で約74億円の収入が蒸発し大幅赤字の主因となった。
- 2特定製品集中: グロウジェクトが売上高の54.7%を占め、少子化進行・持続性製剤参入・薬価改定により中長期的な減収リスクが高い。
- 3研究開発失敗リスク: JR-141等の承認審査で有効性・安全性要件を満たせない場合、154億円規模の研究開発費の回収が困難となる可能性がある。
- 4財務悪化・資金調達リスク: 短期借入金が148億円純増し現金が132億円まで減少しており、ライセンス契約遅延が続けば追加資本調達の必要性が高まる。
Strengths · 強み
- 1J-Brain Cargo技術: 血液脳関門を通過させる独自技術を17種超のライソゾーム病に応用でき、2020年のArmaGen買収で米国特許も取得済みである。
- 2グロウジェクト市場地位: 競合他社の供給問題を好機に販売数量を増大させ、売上約1.5倍を達成した後も高いマーケットシェアを維持している。
- 3製造技術基盤: 神戸に自社製造施設を集約し、ワクチン原薬受託を契機に外部からも評価される高水準のバイオ製造技術を保有している。
- 4筆頭株主との連携: メディパルホールディングスと複数パイプラインで開発投資契約・ライセンス契約・米国合弁を締結し、資金・販路面の支援を得ている。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1JR-141グローバル承認取得: 95%以上の症例登録完了済みのグローバル第3相試験を推進し、世界初の血液脳関門通過型ハンター症候群治療薬の承認を目指す。
- 2複数パイプライン臨床進捗: 2027年度までに5品目の臨床試験開始を目標とし、JR-441・JR-446・JR-142等を並行して国内外で開発推進する。
- 3安定収益基盤の強化: 契約金依存から脱却すべく国内製品売上の拡大と製造受託事業の育成を優先し、自律的な研究開発資金の確保を図る。
- 4JUST-AAV技術の事業化: 脳指向性・低肝集積の新規遺伝子治療技術をモダリスとの共同研究で実用化し、第2のプラットフォームとして確立する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025大幅赤字転落: 売上高331億円（前期比-23%）、営業損失66億円と前期の営業利益75億円から急転し、ROEは-9.3%となった。
ライセンス契約未締結が最大の誤算: 前期に74億円あった契約金収入が当期5億円にとどまり、研究開発費+42億円増との二重苦が直撃した。
JR-141第3相ほぼ登録完了: Cohort B（20例）は登録完了、Cohort A（重症型）も95%超登録済みで、当初想定より前倒しの進捗となっている。
2025年5月に企業理念を改定: 創立50周年を機に「希少疾病にとどまらず最も困難な治療課題に挑戦する」と再定義し、組織一体化を図った。
02
業績推移
売上高
331億円▼22.9%FY25
営業利益
-66.5億円▼188.3%FY25
純利益
-47.6億円▼186.4%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 232 | 248 | 301 | 511 | 343 | 429 | 331 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 199 | 49.8 | 75.3 | -66.5 |
| 経常利益 | 50.7 | 32.9 | 84.9 | 205 | 54.2 | 72.6 | -74.8 |
| 純利益 | 37.1 | 26.8 | 68.9 | 145 | 37.7 | 55.1 | -47.6 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 425 | 478 | 738 | 971 | 949 | 1022 | 1049 |
| 純資産 (自己資本) | 309 | 326 | 386 | 511 | 524 | 565 | 474 |
| 自己資本比率 (%) | 72.6 | 68.2 | 52.3 | 52.6 | 55.2 | 55.2 | 45.2 |
| 現金及び預金 | 80.9 | 109 | 263 | 307 | 133 | 188 | 132 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 39.0 | 49.3 | 103 | 92.9 | ▲55.0 | 93.1 | ▲54.9 |
| 投資CF | 2.4 | ▲41.6 | ▲32.9 | ▲32.5 | ▲150 | ▲26.9 | ▲98.7 |
| 財務CF | ▲9.2 | 20.5 | 83.0 | ▲21.8 | 19.5 | ▲20.3 | 97.4 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
—
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
—
自己資本利益率
ROA
—
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント情報は準備中です。
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
938人
平均年齢
41.1歳
平均勤続
9.0年
単体 平均年収
871万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
30.00円
配当性向
—%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
47
FY21
44
FY22
32
FY23
30
FY24
30
FY25
30
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。