日
日本ペイントホールディングス株式会社
ニッポンペイントホールディングスカブシキガイシャ上場化学4612EDINET: E00892NIPPON PAINT HOLDINGS CO.,LTD.
決算期: 12月期
業種: 化学
売上高 (FY25)
1.77兆円
8.27%営業利益 (FY25)
0.26兆円
38.08%経常利益 (FY25)
0.25兆円
39.14%純利益 (FY25)
0.18兆円
42.82%総資産
4.02兆円
30.93%自己資本比率
44.9%
—ROE
10.6%
2.10%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
日本ペイントホールディングスは、塗料・コーティング事業に特化したグローバル持株会社であり、「アセット・アセンブラー」モデルに基づき、NIPSEA（中国・アジア）、DuluxGroup（豪州・欧州）、米州、日本、そして2025年3月に新規連結したAOC（特殊樹脂）の5セグメントで事業を展開する。FY2025の連結売上収益は1兆7,742億円（前期比+8.3%）、営業利益は2,571億円（+38.1%）、親会社帰属純利益は1,798億円（+42.8%）と大幅増益を達成した。成長の主軸はM&Aによるインオーガニック拡大と、「自律・分散型経営」によるオーガニック成長の両立であり、最終目標は持続的なEPS積み上げ（Sustainable EPS Compounding）を通じた株主価値最大化（MSV）にある。海外売上比率は約90%に達し、中国・アジアへの依存度が高い一方、AOC買収によって北米・欧州の特殊化学領域へ地理的・事業的多様化が進んでいる。のれんを含む総資産は4兆177億円に膨らんでおり、M&A加速に伴う財務レバレッジの上昇と買収のれん減損リスクが主要な投資家視点での留意点となる。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 建築用・自動車用・工業用塗料の製造販売が主力で、FY2025売上収益は1兆7,742億円に達する。
- 2顧客: 個人消費者から自動車メーカー・建設業者まで幅広く、地産地消モデルで各国市場に密着する。
- 3価値提案: 強力な現地ブランドと流通網を持つ企業を買収し、グループ技術・知見を付与して収益力を高める。
- 4コスト構造: 石化原料依存度が約50%と高く、原材料費率の管理と製品値上げの転嫁速度が利益率を左右する。
Risks · リスク要因
- 1中国不動産リスク: 売上の最大市場である中国の不動産市況悪化が長引けば、NIPSEA全体の業績に直接打撃を与える。
- 2のれん減損リスク: AOC取得等でのれんが急増し、Cromologyでは既に減損計上済みであり追加減損の恐れが残る。
- 3財務レバレッジ上昇: AOC買収で借入金が急増し、親会社所有者帰属持分比率がFY2024の51.8%からFY2025の44.9%へ低下した。
- 4原材料・為替変動: 石化原料依存度50%に加え海外売上比率90%で、原油価格高騰や円高・各国通貨安が利益を圧迫するリスクがある。
Strengths · 強み
- 1M&Aトラックレコード: 2014年以降の買収案件が着実に成長し、3年以内ROIC>WACCを規律とする厳選投資が実績を積む。
- 2地域分散: NIPSEA50%、DuluxGroup23%、AOC9%と多極化し、中国一極集中リスクをAOC買収で低下させている。
- 3自律分散経営: 現地マネジメントに権限委譲することで地域特性に即した意思決定速度と人材確保力を両立する。
- 4NIPSEA収益力: アジア塗料事業がFY2025営業利益1,440億円・利益率16.2%を誇り、グループ収益の牽引役となっている。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1EPS複利成長: オーガニック成長とM&Aを組み合わせ、持続的なEPS積み上げによりPER向上・MSV実現を中期目標に掲げる。
- 2積極的M&A継続: 塗料・周辺化学領域でボルトオン型とアセット取得型の双方を推進し、初年度EPS貢献を必須条件とする。
- 3AOC統合・成長: 2025年3月連結のAOC(特殊樹脂)を新セグメントとして育成し、北米・欧州での事業基盤を早期に安定化する。
- 4サステナビリティ推進: 2030年に向けたGHG削減目標を掲げ、環境配慮型製品の拡販で新規需要を開拓しブランド価値を高める。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025大幅増益: 売上収益1兆7,742億円(+8.3%)、営業利益2,571億円(+38.1%)、純利益1,798億円(+42.8%)と過去最高水準を更新した。
AOC買収完了: 2025年3月に特殊樹脂メーカーAOC, LLCを約3,000億円で取得し、FY2025は1カ月分で売上1,572億円・営業利益485億円を計上した。
Cromologyのれん減損: 欧州市況悪化を受けDuluxGroup傘下のCromologyグループでのれん減損を計上し、同セグメント営業利益が前期比13.5%減少した。
東京事業所固定資産売却: 日本セグメントで東京事業所の固定資産譲渡益を計上し、日本セグメント営業利益は前期比44.6%増の281億円となった。
02
業績推移
売上高
1.77兆円▲8.3%FY25
営業利益
0.26兆円▲38.1%FY25
純利益
0.18兆円▲42.8%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 兆円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 0.69 | 0.77 | 1.00 | 1.31 | 1.44 | 1.64 | 1.77 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 0.11 | 0.17 | 0.19 | 0.26 |
| 経常利益 | 0.08 | 0.09 | 0.09 | 0.10 | 0.16 | 0.18 | 0.25 |
| 純利益 | 0.04 | 0.04 | 0.07 | 0.08 | 0.12 | 0.13 | 0.18 |
貸借対照表 (BS)
単位: 兆円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 1.48 | 1.61 | 1.96 | 2.44 | 2.71 | 3.07 | 4.02 |
| 純資産 (自己資本) | 0.55 | 0.57 | 0.96 | 1.15 | 1.36 | 1.59 | 1.80 |
| 自己資本比率 (%) | 37.4 | 35.2 | 49.1 | 47.0 | 50.1 | 51.8 | 44.9 |
| 現金及び預金 | 0.12 | 0.23 | 0.14 | 0.24 | 0.29 | 0.29 | 0.42 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 兆円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 0.09 | 0.09 | 0.07 | 0.11 | 0.19 | 0.17 | 0.19 |
| 投資CF | ▲0.35 | ▲0.04 | ▲0.10 | ▲0.17 | ▲0.12 | ▲0.15 | ▲0.32 |
| 財務CF | 0.25 | 0.06 | ▲0.06 | 0.15 | ▲0.04 | ▲0.04 | 0.25 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
76.66
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
10.6%
自己資本利益率
ROA
4.5%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント情報は準備中です。
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
38,481人
単体
49人
平均年齢
42.6歳
平均勤続
11.3年
単体 平均年収
1,045万円
連結従業員数 推移
FY21
30,247
FY22
33,763
FY23
34,393
FY24
38,562
FY25
38,481
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
24.00円+2
配当性向
87.3%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
67
FY21
15
FY22
16
FY23
20
FY24
22
FY25
24
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。