神
神東塗料株式会社
シントウトリョウカブシキガイシャ上場化学4615EDINET: E00895SHINTO PAINT COMPANY, LIMITED
決算期: 03月期
業種: 化学
売上高 (FY25)
208億円
9.52%営業利益 (FY25)
2.3億円
148.02%経常利益 (FY25)
4.7億円
202.39%純利益 (FY25)
-0.6億円
88.13%総資産
320億円
3.12%自己資本比率
45.7%
—ROE
-0.4%
3.30%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
神東塗料は、インダストリアル（粉体・電着塗料）、インフラ（防食・建築塗料）、自動車用塗料を主軸とする中堅塗料メーカーである。売上高は2019年の221億円をピークに減少傾向が続いたが、FY2025は販売価格改定と子会社工事売上の増加が寄与し208億円（前年比+9.5%）に回復、営業損失479百万円から営業利益230百万円へ大幅改善した。ただし経常利益は471百万円にとどまり、大日本塗料によるTOBに関連した特別損失278百万円が響いて最終損益は純損失59百万円と3期連続赤字となった。最大の構造的転機は2025年2月の大日本塗料による公開買付と第三者割当増資で、同社が筆頭株主（議決権50.10%）となったことで経営資源・事業シナジーの活用が期待される。一方、2022年に発覚したJIS認証に係る品質不適切行為は2024年11月に全認証停止が解除されたものの、訴訟リスクは残存する。継続企業の前提に重要な疑義が存在する旨も有報に記載されており、2026年度開始の中期経営計画公表（2025年度後半予定）を前に、収益改善の持続可能性と親会社との事業提携効果の具体化が最重要課題となっている。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 塗料事業が売上の99.8%を占め、化成品事業47百万円が補完する構造である。
- 2顧客: 大東建託パートナーズ（売上の19.9%）と神東アクサルタ（14.3%）が2大顧客で集中度が高い。
- 3価値提案: 粉体・電着・防食・自動車用と多分野の塗料技術を軸に、部品・建材・インフラ向けに高機能品を供給する。
- 4コスト構造: 原材料仕入が全体コストの大半を占め、原料価格高止まりにより販売価格改定による転嫁が収益の鍵を握る。
Risks · リスク要因
- 1継続企業前提への疑義: 有報に Going Concern 注記が記載されており、収益が再悪化した場合の財務的持続性に不透明感がある。
- 2品質不適切行為に係る訴訟: JIS不適切行為に関連する補償交渉が決裂した場合、追加費用・訴訟リスクが財務に打撃を与えうる。
- 3原材料価格変動: 石油化学系原料の高止まりと地政学リスクによる調達不安定化が利益率を圧迫し続けるリスクがある。
- 4親会社との利益相反: 大日本塗料グループとの取引で少数株主利益が損なわれるリスクがあり、独立役員委員会を設置したばかりである。
Strengths · 強み
- 1多分野製品ラインナップ: 粉体・電着・防食・自動車用・軌道材料と幅広い塗料技術を保有し、特定市場依存を分散している。
- 2大日本塗料の傘下入り: 2025年3月に議決権50.10%を取得した大日本塗料との事業提携で調達・販売シナジーが見込める。
- 3価格転嫁実績: FY2025の価格改定が限界利益改善に直結し、営業利益を前年比709百万円改善させた実績がある。
- 4コンプライアンス再構築: JIS認証停止を2024年11月に全解除し、ISO-9001等の品質管理体制を再整備済みである。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1大日本塗料との事業提携: 2025年度中に即効性施策を実行し、2026年度開始の3か年中期計画でシナジーを定量目標に織り込む予定である。
- 2収益力回復: 売上高営業利益率を最重要 KPI に設定し、データ活用による良品率向上・業務標準化・組織簡素化で生産性を高める。
- 3インダストリアル分野集中: 自動車・産業向けに軸足を置き、顧客に必要な機能を提供することで安定収益基盤を構築する方針である。
- 4脱炭素: 2030年度までに電力100%再エネ化とCO2排出量69%削減を目標とし、2024年6月に尼崎事業所へ太陽光発電設備を導入した。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績の大幅改善: 売上高208億円（+9.5%）、営業利益230百万円（前期は営業損失479百万円）と損益が黒字転換した。
大日本塗料によるTOB完了: 2025年2月公表、同年3月末に議決権50.10%取得が完了し、大日本塗料が親会社に就任した。
3期連続無配: TOB関連費用278百万円の特別損失計上により純損失59百万円となり、株主への配当は3期連続で見送りとなった。
JIS認証停止の全解除: 2022年発覚の品質不適切行為に対する是正が完了し、2024年11月26日をもって全認証停止が解除された。
02
業績推移
売上高
208億円▲9.5%FY25
営業利益
2.3億円▲148.0%FY25
純利益
-0.6億円▲88.1%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 221 | 225 | 202 | 191 | 190 | 190 | 208 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | -3.4 | -12.0 | -4.8 | 2.3 |
| 経常利益 | 6.8 | 7.6 | 1.7 | -2.4 | -11.5 | -4.6 | 4.7 |
| 純利益 | -3.2 | 5.3 | 6.8 | -18.3 | -18.1 | -5.0 | -0.6 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 364 | 354 | 337 | 326 | 339 | 330 | 320 |
| 純資産 (自己資本) | 171 | 175 | 181 | 162 | 144 | 142 | 146 |
| 自己資本比率 (%) | 47.0 | 49.5 | 53.7 | 49.5 | 42.5 | 43.0 | 45.7 |
| 現金及び預金 | 34.8 | 31.3 | 33.0 | 26.8 | 44.4 | 34.3 | 26.9 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 10.7 | 0.2 | 7.0 | 1.5 | ▲5.4 | 0.5 | ▲0.3 |
| 投資CF | ▲5.1 | ▲6.5 | 16.4 | ▲9.8 | ▲1.1 | ▲3.2 | ▲3.6 |
| 財務CF | ▲1.9 | 2.8 | ▲21.7 | 2.0 | 23.9 | ▲7.6 | ▲3.7 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
—
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
—
自己資本利益率
ROA
—
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント情報は準備中です。
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
305人
平均年齢
43.6歳
平均勤続
14.5年
単体 平均年収
525万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
0.00円
配当性向
—%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
5
FY21
5
FY22
3
FY23
0
FY24
0
FY25
0
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。