太
太陽ホールディングス株式会社
タイヨウホールディングスカブシキガイシャ上場化学4626EDINET: E00913TAIYO HOLDINGS CO., LTD.
決算期: 03月期
業種: 化学
売上高 (FY25)
1190億円
13.59%営業利益 (FY25)
221億円
21.23%経常利益 (FY25)
216億円
24.65%純利益 (FY25)
108億円
24.57%総資産
1920億円
9.74%自己資本比率
53.6%
—ROE
10.6%
1.60%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
太陽ホールディングスは、プリント配線板(PCB)の絶縁保護材であるソルダーレジスト(SR)において世界トップクラスのシェアを有するエレクトロニクス材料メーカーを中核とする持株会社である。売上高の約69%を占めるエレクトロニクス事業は海外売上比率が9割超で、車載・スマートフォン・半導体パッケージ向け需要の回復を追い風にFY2025は前年比14.4%増の817億円を達成した。残り約27%を占める医療・医薬品事業は、医療用医薬品の製造販売(太陽ファルマ)と製造受託(太陽ファルマテック)の2軸で構成され、再生医療分野への参入や歯科技工製品メーカーの子会社化により事業領域を拡張している。長期経営構想「Beyond Imagination 2030」ではROE18%・DOE5%以上を目標に掲げ、FY2025時点でROE10.6%、DOE11.6%と株主還元目標は達成済みである。一方でROE目標との乖離が大きく、医療・医薬品事業の収益性低下(セグメント利益37%減)や販売権の減損損失計上など課題も残る。為替依存度の高さと米関税政策による不確実性も引き続き注視が必要である。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: エレクトロニクス事業817億円(69%)と医療・医薬品事業316億円(27%)の2セグメントが柱である。
- 2顧客: SR製品は世界の基板メーカー・半導体パッケージ基板メーカーに供給し、海外売上比率は9割超である。
- 3価値提案: 世界トップクラスのSRシェアと、車載・AI・5G向け高機能材料の継続的な技術革新で差別化する。
- 4コスト構造: 原材料費が主要コストで、地産地販と現地調達比率向上により為替変動コストリスクを低減する。
Risks · リスク要因
- 1為替リスク: 売上の大半が外貨建てで、円安1円の変動が業績に直結し、米関税政策で変動幅が拡大している。
- 2ROE目標乖離: 長期目標ROE18%に対しFY2025は10.6%にとどまり、資本効率改善が中長期の最重要課題である。
- 3医療事業の収益悪化: 薬価抑制政策や販売権減損7,010百万円計上でセグメント利益が前年比36.9%減少した。
- 4技術革新・代替リスク: PCBにSRを使用しない新工法の普及や競合による低価格攻勢が事業基盤を脅かす可能性がある。
Strengths · 強み
- 1SR世界首位級シェア: PCB用ソルダーレジストで世界トップクラスのシェアを持ち、顧客の切り替えコストが高い。
- 2高い海外展開: エレクトロニクス事業の海外売上比率9割超で、地産地販体制により地域分散リスクを管理する。
- 3需要テーマの重なり: 5G・生成AI・EV電動化という複数の大型成長テーマが主力製品の需要を同時に押し上げる。
- 4積極的株主還元: DOE5%以上維持かつ連結総還元性向100%方針により、FY2025のDOEは11.6%を達成した。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1SR研究開発強化: 嵐山事業所に技術開発センター「InnoValley」を開設し、ドライフィルムSR向け生産技術センターも建設予定である。
- 2医療・医薬品事業の拡張: 再生医療・遺伝子治療薬の製造受託を本格化し、新規顧客獲得と高付加価値領域へシフトする。
- 3M&Aと新事業創出: 長期構想「Beyond Imagination 2030」の下、戦略的M&Aで事業ポートフォリオを2031年3月期までに多様化する。
- 4株主還元継続: 少なくとも2028年3月期まで連結総還元性向100%を目安とし、ROE18%達成に向け資本効率を高める。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025増収増益: 売上高1,190億円(+13.6%)、営業利益221億円(+21.2%)、純利益108億円(+24.6%)と過去最高水準を更新した。
エレクトロニクス好調: 車載・スマートフォン・メモリ向けSR需要が回復し、セグメント利益は前年比30.4%増の215億円となった。
販売権減損を計上: 太陽ファルマの長期収載品販売権の収益性低下により70億円超の減損損失を計上し、一時的に純利益を圧迫した。
借入金大幅圧縮: 財務活動CFがマイナス292億円と大規模な有利子負債返済を実施し、期末現金は440億円に減少した。
02
業績推移
売上高
1,190億円▲13.6%FY25
営業利益
221億円▲21.2%FY25
純利益
108億円▲24.6%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 594 | 706 | 810 | 980 | 973 | 1048 | 1190 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 180 | 160 | 182 | 221 |
| 経常利益 | 80.1 | 89.0 | 138 | 181 | 155 | 173 | 216 |
| 純利益 | 44.0 | 37.5 | 95.3 | 118 | 114 | 86.5 | 108 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 1057 | 1422 | 1790 | 1893 | 1873 | 2128 | 1920 |
| 純資産 (自己資本) | 705 | 695 | 765 | 855 | 927 | 1004 | 1030 |
| 自己資本比率 (%) | 66.7 | 48.9 | 42.7 | 45.2 | 49.5 | 47.2 | 53.6 |
| 現金及び預金 | 301 | 291 | 543 | 512 | 471 | 577 | 441 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 59.1 | 137 | 163 | 183 | 227 | 212 | 237 |
| 投資CF | ▲54.9 | ▲459 | ▲116 | ▲113 | ▲132 | ▲211 | ▲83.1 |
| 財務CF | ▲120 | 316 | 198 | ▲113 | ▲139 | 89.5 | ▲292 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
193.18
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
10.6%
自己資本利益率
ROA
5.6%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
ElectronicsMaterials0.1兆68.7%0.02兆26.3%
MedicalAndPharmaceutical0.0兆26.5%0.00兆6.5%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆4.8%0.00兆4.6%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
171人
平均年齢
38.8歳
平均勤続
8.9年
単体 平均年収
925万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
230.00円+112
配当性向
104.3%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
98
FY21
113
FY22
102
FY23
126
FY24
118
FY25
230
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。