エ
エスケー化研株式会社
エスケーカケンカブシキガイシャ上場化学4628EDINET: E00916SK KAKEN CO.,LTD.
決算期: 03月期
業種: 化学
売上高 (FY25)
1061億円
5.21%営業利益 (FY25)
124億円
2.97%経常利益 (FY25)
149億円
12.80%純利益 (FY25)
107億円
9.27%総資産
1911億円
4.39%自己資本比率
85.6%
—ROE
6.8%
1.27%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
エスケー化研は建築仕上塗材の国内最大手メーカーであり、外装・内装塗材から耐火断熱材まで幅広い製品ラインを持つ総合建築塗材・化学建材企業である。売上高は2021年度の低迷期(852億円)から回復を続け、FY2025は1,061億円と過去最高水準に達した。主力の建築仕上塗材事業(売上構成比88%)では、超耐久・超低汚染を訴求する「エスケープレミアムシリーズ」や装飾意匠性に優れた「ベルアートシリーズ」が牽引し、大規模再開発・物流施設・データセンター向け需要が業績を支えた。一方、戸建住宅市場は物価上昇に伴う消費者マインド低下で伸び悩み、為替変動の影響もあって経常利益は前期比12.8%減と営業利益との乖離が拡大した。財務面では自己資本比率85.6%、現預金529億円超と極めて保守的なバランスシートを維持する一方、ROE6.8%・PBR0.7倍と資本効率・株価評価は目標(ROE8%・PBR1倍超)を下回っており、資本収益性向上が課題となっている。東南アジア5カ国への海外展開も進め、海外売上比率は17.3%に達している。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 建築仕上塗材事業が売上の88%を占め、耐火断熱材事業(約10%)が補完する二本柱構造である。
- 2顧客: 販売代理店・建設会社・住宅メーカーを主要取引先とし、設計事務所への提案活動も行っている。
- 3価値提案: 超耐久・遮熱・意匠性等の高付加価値製品と特許技術により汎用品との差別化を図っている。
- 4地域構成: 国内約60拠点を軸に、東南アジア中心の5カ国へ展開し海外売上比率は17.3%に達している。
Risks · リスク要因
- 1建築投資の需要変動リスク: 公共投資・民間設備投資・住宅投資の動向に売上が左右され、戸建住宅需要は物価高で既に低迷している。
- 2原材料・物流コスト高騰リスク: 石化系原材料・燃料・運送費の上昇が利益率を圧迫し、価格転嫁が追いつかない局面がある。
- 3為替変動リスク: 海外売上比率17.3%、在外子会社の財務諸表換算等により、円高局面では経常利益・純利益が大幅に毀損する。
- 4海外事業リスク: 中国・東南アジア5カ国での事業展開において、政治・規制変更・地政学リスクが事業活動を制約する可能性がある。
Strengths · 強み
- 1国内首位の市場地位: 建築仕上塗材・耐火被覆材で国内ナンバーワンのシェアを持ち、ブランド力と販売網が参入障壁となっている。
- 2高付加価値製品群: 特許技術を活用した超耐久・超低汚染・遮熱・意匠性塗材が価格競争を回避し、営業利益率11.7%を維持している。
- 3盤石な財務基盤: 自己資本比率85.6%、現預金529億円超の無借金経営により景気変動や原材料高騰への耐性が高い。
- 4ストック需要への対応力: 膨大な既存建物のリニューアル市場を主戦場とし、新築市場の縮小リスクをヘッジしている。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1高付加価値製品の継続開発: 超耐久・省エネ・水性化・意匠性を軸に新製品・新工法を投入し、競合との差別化と市場創造を推進する。
- 2リニューアル市場の深耕: 人口減少・高齢化で新築が縮小する中、膨大な建物ストックの改修需要を掘り起こし安定成長を目指す。
- 3資本効率改善: ROE目標8%・PBR目標1倍超の達成に向け、収益性向上と資本政策の見直しに継続的に取り組む方針である。
- 42050年カーボンニュートラル: SCOPE1・2の温室効果ガス排出削減を指標に定め、省エネ製品拡販と自社排出削減を両輪で推進する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績: 売上高1,061億円(+5.2%)、営業利益124億円(+3.0%)と増収増益を達成し、売上目標1,030億円を上回った。
経常・純利益の減益: 為替変動の影響等で経常利益148億円(-12.8%)、純利益107億円(-9.3%)と営業段階との乖離が鮮明になった。
耐火断熱材事業の急拡大: 物流施設・データセンター向け需要が旺盛で、売上高107億円(+13.4%)、利益15億円(+12.2%)と高成長した。
資産・純資産の拡大: 総資産1,911億円(+4.4%)、純資産1,635億円(+7.1%)と財務基盤が一段と厚くなる一方、PBRは0.7倍に留まっている。
02
業績推移
売上高
1,061億円▲5.2%FY25
営業利益
124億円▲3.0%FY25
純利益
107億円▼9.3%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 951 | 960 | 852 | 883 | 956 | 1009 | 1061 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 104 | 99.4 | 121 | 124 |
| 経常利益 | 117 | 110 | 110 | 129 | 128 | 171 | 149 |
| 純利益 | 77.8 | 75.4 | 70.5 | 88.3 | 90.3 | 118 | 107 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 1328 | 1391 | 1446 | 1575 | 1690 | 1831 | 1911 |
| 純資産 (自己資本) | 1099 | 1163 | 1222 | 1316 | 1410 | 1526 | 1635 |
| 自己資本比率 (%) | 82.8 | 83.6 | 84.5 | 83.6 | 83.4 | 83.4 | 85.6 |
| 現金及び預金 | 605 | 681 | 750 | 726 | 588 | 580 | 530 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 92.3 | 102 | 95.5 | 77.4 | 71.5 | 91.8 | 82.8 |
| 投資CF | ▲109 | ▲12.4 | ▲15.7 | ▲99.2 | ▲205 | ▲95.6 | ▲121 |
| 財務CF | ▲9.1 | ▲9.4 | ▲11.6 | ▲10.9 | ▲13.5 | ▲12.3 | ▲20.0 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
795.62
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
6.8%
自己資本利益率
ROA
5.6%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
DecorativeCoatingsBusiness0.1兆88.1%0.01兆14.3%
FireproofInsulatedBusiness0.0兆10.1%0.00兆14.6%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆1.8%0.00兆8.4%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
1,691人
平均年齢
41.1歳
平均勤続
13.3年
単体 平均年収
645万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
120.00円-15
配当性向
19.0%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
350
FY21
400
FY22
400
FY23
400
FY24
135
FY25
120
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。