株
株式会社ＫｅｙＨｏｌｄｅｒ
カブシキガイシャキーホルダー上場サービス業4712EDINET: E05020KeyHolder,Inc.
決算期: 12月期
業種: サービス業
売上高 (FY25)
356億円
14.60%営業利益 (FY25)
15.7億円
43.92%経常利益 (FY25)
10.6億円
59.77%純利益 (FY25)
8.6億円
65.73%総資産
548億円
1.02%自己資本比率
41.2%
—ROE
3.9%
8.00%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
KeyHolderは、ライブ・エンターテインメント、映像制作、デジタル広告、物流を束ねる総合エンタメ持株会社である。乃木坂46・SKE48などの坂道グループ関連マネジメントや公式ゲームアプリ（「乃木恋」「ひなこい」「サクコイ」）、玉木宏ら俳優のプロダクション事業、バラエティ番組制作など多彩な収益源を持つ。売上高は2019年の50億円から2025年の356億円へと6年間で約7倍に拡大しており、この成長の大半はトポスエンタープライズ（物流）やアオイコーポレーション（俳優プロダクション）など積極的なM&Aによるものである。直近FY2025は売上前年比+14.6%と増収を確保した一方、営業利益は16億円（営業利益率4.4%）にとどまり、前期計上の負ののれん発生益2,551百万円の剥落で経常・純利益は大幅減益となった。今後は新IPコンテンツの創出、不採算事業の整理、PBR1倍割れの解消、米国AIMとの資本業務提携を通じた海外展開が主要な経営課題として位置づけられており、成長の持続性と収益体質の改善が投資家の注目点となる。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 総合エンターテインメント事業が売上の約41%を占め、広告・映像・物流の3事業が各18%前後で補完する。
- 2顧客: 乃木坂46ほか166名のアーティスト・俳優ファン層、法人広告主、物流取引先など多層的な顧客基盤を持つ。
- 3価値提案: 自社IPコンテンツ（アーティスト・ゲームアプリ）を核にライブ・デジタル・映像・広告で多角収益化する。
- 4成長手法: M&Aによる事業領域拡大を主軸とし、6年間で傘下企業を順次取得してグループ規模を拡張している。
Risks · リスク要因
- 1アーティスト・タレントへの依存: 専属契約の不更新、不祥事、怪我による活動休止が発生した場合、収益が急減するリスクがある。
- 2利益率の低さと収益変動: 営業利益率4.4%と薄く、不採算の広告代理店事業（FY2025セグメント損失）が足かせとなっている。
- 3M&A統合リスク: 積極買収路線の継続により、のれん減損や予期せぬ負債が顕在化した場合に財務が悪化する可能性がある。
- 4デジタル広告市場の競合激化: クライアントの広告出稿縮小やYouTube・TikTok等プラットフォームの仕様変更が業績に直結しやすい。
Strengths · 強み
- 1IP保有力: 乃木坂46・SKE48関連の公式ゲームアプリ3タイトルと166名のアーティスト・俳優をグループ内に抱え、多面的に収益化できる。
- 2デジタルコンテンツのV字回復: FY2025にゲームアプリ部門が費用見直しと施策多様化でセグメント利益が前期比207%増と急回復した。
- 3M&A実行力: 2019年以降に複数社を買収し売上を6年で7倍超に拡大した実績があり、事業領域の機動的な拡張が可能である。
- 4グループシナジー: 映像制作・広告・物流がエンタメ事業を支援する垂直統合型の構造で、外部依存度を低減できる。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1新IP創出と海外展開: 米国AIM Entertainmentと資本業務提携し、日本IPのハリウッド向けライセンス・国際共同制作を推進する。
- 2映画配給事業の育成: 「KeyHolder Pictures」を立ち上げ、2026年内公開予定作品を含む配給案件を順次積み上げる方針である。
- 3不採算事業の整理と収益体質強化: 赤字の広告代理店事業など不採算部門を整理し、ROE向上とPBR1倍割れ解消を目指す。
- 4継続的M&Aとキャッシュ活用: 手元資金（現金51億円）を活用した追加M&Aで事業規模と収益基盤を継続拡大する計画である。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025は売上356億円（+14.6%）と増収も、負ののれん発生益の剥落により営業利益は前期比43.9%減の16億円にとどまった。
2024年8月に俳優・玉木宏らが所属するアオイコーポレーションを子会社化し、タレントラインナップと収益基盤を強化した。
ゲームアプリ部門（10ANTZ）が大幅損失からV字回復し、総合エンターテインメントセグメント利益は前期比207%増の18億円を達成した。
映像制作部門では配給第1弾「小屋番 八ヶ岳に生きる 劇場版」が興行収入で当初目標を大幅上回る成績を収め、配給事業が順調に立ち上がった。
02
業績推移
売上高
356億円▲14.6%FY25
営業利益
15.7億円▼43.9%FY25
純利益
8.6億円▼65.7%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 49.8 | 107 | 168 | 221 | 275 | 311 | 356 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 20.3 | 19.7 | 28.1 | 15.7 |
| 経常利益 | -5.0 | 10.0 | 6.9 | 21.8 | 19.0 | 26.3 | 10.6 |
| 純利益 | -8.5 | 12.9 | 4.6 | 18.8 | 21.2 | 25.0 | 8.6 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 256 | 289 | 277 | 264 | 272 | 543 | 548 |
| 純資産 (自己資本) | 111 | 140 | 168 | 184 | 200 | 219 | 226 |
| 自己資本比率 (%) | 43.6 | 48.4 | 60.5 | 69.6 | 73.3 | 40.4 | 41.2 |
| 現金及び預金 | 47.7 | 34.0 | 36.1 | 45.4 | 50.8 | 41.1 | 51.0 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 1.1 | 16.8 | 6.8 | 16.5 | 10.7 | 23.5 | 31.8 |
| 投資CF | ▲18.3 | ▲30.3 | 0.6 | 15.2 | 6.7 | ▲39.0 | 2.5 |
| 財務CF | 4.1 | ▲0.3 | ▲5.2 | ▲22.4 | ▲11.9 | 5.8 | ▲24.4 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
45.56
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
3.9%
自己資本利益率
ROA
1.6%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント情報は準備中です。
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
22人
平均年齢
40.0歳
平均勤続
8.0年
単体 平均年収
604万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
10.00円
配当性向
29.2%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
10
FY21
10
FY22
10
FY23
20
FY24
10
FY25
10
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。