株
株式会社ミラティブ
カブシキガイシャミラティブ上場情報・通信業472AEDINET: E41144Mirrativ,Inc.
決算期: 12月期
業種: 情報・通信業
売上高 (FY25)
71.9億円
17.91%営業利益 (FY25)
3.5億円
—経常利益 (FY25)
2.9億円
211.67%純利益 (FY25)
7.4億円
384.23%総資産
52.4億円
48.15%自己資本比率
67.7%
—ROE
27.3%
27.30%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
株式会社ミラティブは、スマートフォン向けゲーム実況・ライブ配信プラットフォーム「Mirrativ」を中核事業とし、独自アバター「エモモ」やゲームと配信を融合した新領域「ライブゲーミング」を展開する国内ライブ配信市場のパイオニアである。2021年の32億円から2025年の72億円へと4年で売上高を2倍以上に拡大し、FY2025で営業利益3.5億円・純利益7.4億円と初の通期黒字を達成した。ROEは27.3%と高水準で、上場（IPO）による資本調達も完了している。 差別化の核心は、アクティブユーザーの約3割が配信者という高いエンゲージメント構造と、相互ギフト率75.8%が示す経済循環の健全性にある。ログインユーザー数ではなく有償課金ユーザー数・ARPPU・ロイヤルユーザー（月額1万円超）数をKPIとし、マーケティングコストを抑制しながら課金深度を高める戦略を採る。収益性改善面では、丸井グループとの提携カードやPayPay導入によるWeb決済比率向上で決済手数料率を低減しており、利益率改善余地は引き続き大きい。一方でApple・Googleへの販売依存（合計50.4%）やユーザートレンド変化リスクは投資家が注視すべき課題である。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: ユーザーがコイン購入してギフトを送るアプリ内課金が主収益で、Apple経由36.2%・PayPay経由21.0%・Stripe経由17.2%・Google経由14.2%の比率で構成される。
- 2顧客: ゲーム実況を楽しむ若年層ユーザーを中心に、月額1万円超のロイヤルユーザーが売上の積み上げを牽引する構造である。
- 3価値提案: 独自アバター「エモモ」・ランキングイベント・ライブゲーミングで配信者と視聴者双方のエンゲージメントを高め、「居場所」としての粘着性を創出している。
- 4コスト構造: 決済手数料・サーバー費・デジタルコンテンツ開発費が主要コストで、Web決済比率向上と増収によるサーバー費率低下がレバレッジ効果をもたらしている。
Risks · リスク要因
- 1プラットフォーム依存リスク: Apple・Google経由の販売が合計50.4%を占め、手数料変更や規約改定が直ちに収益構造に影響を与える可能性がある。
- 2ユーザートレンド変化リスク: 主要ユーザーが若年層のため、嗜好やゲームタイトルのトレンド変化が急速で、対応遅延が課金ユーザー数の減少に直結するリスクがある。
- 3競合激化リスク: 資本力・マーケティング力を持つ国内外の大手ライブ配信事業者が参入・強化する場合、ユーザー獲得コストの上昇や離反が業績を圧迫する可能性がある。
- 4ライブゲーミング市場の不確実性: 新市場ゆえにサービス形態・収益モデルが未確立であり、法規制や嗜好変化により成長が想定を下回るリスクが内在している。
Strengths · 強み
- 1高い配信者比率: アクティブユーザーの約3割が配信者であり、相互ギフト率75.8%が示すコミュニティ内経済循環が独自の低コスト集客構造を生んでいる。
- 2課金深化モデル: ログインユーザー数でなくARPPU・ロイヤルユーザー数をKPIとし、マーケティング費を抑えつつ課金率を継続的に向上させている。
- 3ライブゲーミングの先行優位性: ゲームと配信を融合した新市場を自ら創出し、他のゲーム会社や配信プラットフォームに対して差別化された価値提供が可能である。
- 4決済多様化によるコスト改善余地: 丸井グループとの提携カードやPayPay導入でWeb決済比率を拡大し、Apple・Google手数料依存を構造的に低減できる体制を構築している。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1ライブゲーミングへの投資継続: ゲームと配信を融合した「ライブゲーミング」を新市場として開拓し、オリジナルライブゲームのリリースを通じてゲーム会社依存リスクを分散する。
- 2Web決済比率向上によるコスト削減: 丸井グループとの提携カード拡充・PayPay等の多様な決済手段追加を継続し、決済手数料率のさらなる低減を図る。
- 3ストリーマープラットフォーム事業の拡張: 配信支援ツール「CastCraft」で1万4,000人超のVTuber等外部配信者を取り込み、Mirrativ外プラットフォームへのアセット横展開を加速する。
- 4M&A・事業提携の活用: VTuberポップアップ・音楽イベント等を手がける子会社アイブレイドの知見を活かしつつ、必要に応じてM&Aで成長領域を取り込む方針である。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025初の黒字転換: 売上高72億円（前年比+17.9%）、営業利益3.5億円・純利益7.4億円を計上し、決済手数料率低減とサーバー費率改善が主因で収益構造が大きく改善した。
IPO完了と財務強化: 新規上場（有償一般募集）で約9.3億円を調達、長期借入金2.6億円を完済し、総資産52.4億円・純資産35.5億円の健全な財務基盤を構築した。
サービス10周年記念施策: 東京・神戸の2都市でポップアップストアを開催し、リアルイベントによるロイヤルユーザーとのエンゲージメント強化とブランド認知向上を図った。
CastCraftのアクティブ配信者1万4,000人超達成: VTuber向け配信支援ツールが着実に利用者を拡大し、Mirrativ外プラットフォームへの収益源多様化戦略が軌道に乗り始めている。
02
業績推移
売上高
71.9億円▲17.9%FY25
営業利益
3.5億円FY25
純利益
7.4億円▲384.2%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 32.2 | 43.3 | 54.4 | 61.0 | 71.9 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | — | 3.5 |
| 経常利益 | -0.6 | -15.6 | -11.9 | -2.6 | 2.9 |
| 純利益 | -0.6 | -15.7 | -11.9 | -2.6 | 7.4 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 30.8 | 42.0 | 37.0 | 35.4 | 52.4 |
| 純資産 (自己資本) | 26.2 | 32.5 | 21.4 | 18.8 | 35.5 |
| 自己資本比率 (%) | 84.9 | 77.5 | 57.9 | 53.0 | 67.7 |
| 現金及び預金 | — | — | 30.7 | 27.1 | 33.9 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | — | — | ▲11.3 | ▲3.5 | 2.9 |
| 投資CF | — | — | ▲0.1 | ▲1.0 | ▲3.2 |
| 財務CF | — | — | 6.1 | 0.8 | 6.7 |
| FCF | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
46.80
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
27.3%
自己資本利益率
ROA
14.1%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント情報は準備中です。
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
149人
平均年齢
34.9歳
平均勤続
2.9年
単体 平均年収
693万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当データは準備中です。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。