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株式会社日本色材工業研究所
カブシキガイシャニホンシキザイコウギョウケンキュウショ上場化学4920EDINET: E01040Nippon Shikizai, Inc.
決算期: 02月期
業種: 化学
売上高 (FY25)
176億円
17.16%営業利益 (FY25)
4.9億円
10.63%経常利益 (FY25)
3.7億円
10.05%純利益 (FY25)
2.2億円
45.73%総資産
169億円
1.16%自己資本比率
22.5%
—ROE
5.9%
6.30%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
株式会社日本色材工業研究所は、自社ブランドを持たない化粧品・医薬品・医薬部外品の研究開発から完成品製造までを一貫受託するOEM/ODMメーカーである。国内は神奈川県座間工場・茨城県つくば工場、海外はフランスのテプニエ社・日本色材フランス社を擁し、Parfums Christian Dior SAや井田ラボラトリーズ等の国内外化粧品メーカーを主要顧客とする。FY2025(2025年2月期)の売上高は176億円と前期比17.2%増を達成し、コロナ禍の底(FY2022: 87億円)からほぼ倍増した。ただし国内セグメントの営業利益が大幅改善(+151%)した一方、フランス子会社が受注鈍化により営業損失73百万円に転落したことで、連結営業利益は489百万円(営業利益率2.8%)、純利益は216百万円(前期比-45.7%)と収益性はなお低水準にとどまる。中期事業戦略ビジョン(2022-2026)の後半ステージでは「強み製品の強化・拡大」「クリーン・ビューティー対応」「高収益体質への転換」を3本柱とし、ROE目標10%以上を掲げるが、有利子負債残高97億円・売上高総利益率12.4%という財務構造の下、インフレ・採用難・地政学リスクへの対処が課題である。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 化粧品OEM/ODM受託製造が売上のほぼ全てを占め、国内70%・仏国30%の2セグメントで構成される。
- 2顧客: 国内外化粧品メーカーに処方提案から完成品納入まで一貫提供し、Dior・井田ラボ等が主要顧客である。
- 3価値提案: 独自処方開発力とクリーン・ビューティー対応で顧客のSDGs要件に応え、容器セット提案まで担う。
- 4コスト構造: 座間・つくばの2大工場の固定費が重く、稼働率が収益性を左右する典型的な製造業型である。
Risks · リスク要因
- 1顧客集中リスク: Dior 10.8%・井田ラボ 10.5%と上位2社で売上の約21%を占め、各社の発注方針変更が業績を直撃する。
- 2仏国子会社の収益悪化: FY2025に営業損失73百万円に転落し、欧州市場の需要鈍化が長引けば連結業績を押し下げる。
- 3金利・為替変動: 有利子負債残高97億円を抱え、日本の利上げ継続や円安是正が財務コストと外貨換算損益に影響する。
- 4インフレ・原材料高: 原材料費・人件費・光熱費の上昇が売上総利益率(12.4%)をさらに圧迫し、価格転嫁が遅れるリスクがある。
Strengths · 強み
- 1処方開発力: 研究開発を競争力の源泉と位置づけ、ブラックリスト対応の高機能処方を継続提供できる技術蓄積がある。
- 2一貫受託体制: 企画提案・研究開発・完成品製造を1社で完結できるため、顧客の外注管理コストを削減できる。
- 3グローバル拠点: フランス2子会社を活用し欧州大手(Dior等)と直接取引でき、海外高付加価値案件を獲得できる。
- 4クリーン・ビューティー対応: サステナビリティ委員会を軸に認証原料比率やCO2見える化を推進し欧州顧客要件を満たす。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1高収益体質への転換: つくば工場第3期拡張の余剰設備稼働率を継続的に引き上げ、売上高営業利益率の改善を優先する。
- 2強み製品の拡大: 口紅・リップ等の得意カテゴリーに設備増強を含め経営資源を集中し、受注競争での優位性を高める。
- 3海外売上の拡大: 仏国子会社との連携を深め欧州・北米の大手化粧品メーカーとの取引を拡大し、国内人口減を補う。
- 4ROE目標の達成: 当面8%以上を維持し最終的に10%以上を目指し、中期事業戦略ビジョン(2022-2026)の完遂を図る。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025売上高176億円(+17.2%): コロナ禍明けの新製品発売需要と海外大口受注が牽引し、2年連続の大幅増収を達成した。
純利益が前期比45.7%減の216百万円: 仏国子会社の営業損失73百万円転落と為替差損等の営業外費用増が響いた。
Dior向け売上が新たに10%超: FY2025よりParfums Christian Dior SA(190億円規模)が主要顧客として新規開示された。
フリーCFが悪化: 投資CF-1,111百万円と前期比約2.5倍の設備投資が先行し、現金残高は前期比426百万円減の948百万円となった。
02
業績推移
売上高
176億円▲17.2%FY25
営業利益
4.9億円▲10.6%FY25
純利益
2.2億円▼45.7%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 115 | 122 | 91.4 | 87.0 | 118 | 151 | 176 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | -2.7 | 1.6 | 4.4 | 4.9 |
| 経常利益 | 8.9 | 4.0 | -5.9 | -1.7 | 1.5 | 4.1 | 3.7 |
| 純利益 | 6.1 | 2.8 | -8.5 | -1.2 | 2.5 | 4.0 | 2.2 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 120 | 155 | 156 | 154 | 160 | 171 | 169 |
| 純資産 (自己資本) | 37.6 | 39.3 | 30.9 | 29.5 | 30.1 | 35.3 | 38.0 |
| 自己資本比率 (%) | 31.4 | 25.3 | 19.9 | 19.2 | 18.8 | 20.6 | 22.5 |
| 現金及び預金 | 6.7 | 7.6 | 9.6 | 12.2 | 12.3 | 13.8 | 9.5 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 9.9 | 3.8 | 4.1 | 7.8 | 6.1 | 12.5 | 5.7 |
| 投資CF | ▲9.7 | ▲32.2 | ▲20.8 | ▲1.9 | ▲2.5 | ▲4.4 | ▲11.1 |
| 財務CF | 0.2 | 29.4 | 18.7 | ▲3.4 | ▲4.1 | ▲7.0 | 1.0 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
103.21
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
5.9%
自己資本利益率
ROA
1.3%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
France0.0兆29.8%▲0.00兆-1.4%
Japan0.0兆70.2%0.00兆4.5%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
322人
平均年齢
40.1歳
平均勤続
10.3年
単体 平均年収
510万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
20.00円
配当性向
22.0%
1株配当 推移 (円・生値)
FY19
50
FY20
25
FY24
20
FY25
20
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。