株
株式会社有沢製作所
カブシキガイシャアリサワセイサクショ上場化学5208EDINET: E01152Arisawa Mfg. Co.,Ltd.
決算期: 03月期
業種: 化学
売上高 (FY25)
498億円
18.29%営業利益 (FY25)
48.9億円
229.72%経常利益 (FY25)
52.7億円
253.97%純利益 (FY25)
39.7億円
142.16%総資産
717億円
4.24%自己資本比率
67.7%
—ROE
8.4%
4.90%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
有沢製作所は新潟県上越市を地盤とする高機能素材メーカーで、フレキシブルプリント配線板用材料・ガラスクロス（電子材料）、FRP製圧力容器・航空機用ハニカムパネル（産業用構造材料）、光学フィルム（ディスプレイ材料）など多岐にわたる独自製品群を展開する。売上高の63%を占める電子材料セグメントがスマートフォンおよび半導体需要の回復を追い風に受注を拡大し、FY2025の売上高は498億円（前期比+18.3%）、営業利益は49億円（同+229.8%）と大幅増収増益を達成した。ディスプレイ材料も3D関連材料が牽引し売上+39.0%と好調で、全社の売上原価率は76.7%（前期比5.8ポイント改善）と収益構造が急速に改善した。中長期では2030年3月期ROIC8%以上・ROE10%以上を目標に掲げ、半導体・データセンター・次世代モビリティ向け新製品の拡販と、水素エネルギー・次世代電池・水処理分野への事業化を並行推進する。一方、生産拠点の上越市集中リスクや電子材料への売上依存度の高さが構造的な弱点として残る。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 電子材料が売上315億円（63%）を占め、産業用構造材料106億円・ディスプレイ材料49億円が補完する4セグメント構成である。
- 2顧客: 情報機器メーカー・電子部品メーカー等に素材を供給し、台湾子会社・新揚科技股份有限公司経由でスマートフォン向けを取り込む。
- 3価値提案: 独自の「織る・塗る・形づくる」技術で競合が模倣しにくい高機能材料を開発し、顧客の設計段階から共同開発で囲い込む。
- 4コスト構造: 原材料（原油・銅）依存の製造業で変動費比率が高く、売上原価率76.7%だが操業度向上でレバレッジが効きやすい構造である。
Risks · リスク要因
- 1電子材料への集中リスク: 売上の63%が電子材料であり、スマートフォン・半導体需要の急減時には業績が大幅に悪化するリスクがある。
- 2生産拠点の地理的集中: 主要工場が新潟県上越市に集中しており、直下型地震等の大規模災害発生時に生産全停止となる恐れがある。
- 3原材料価格の高騰: 原油・銅など資源価格の急騰が直接的なコスト増につながり、顧客への価格転嫁が困難な場合は収益を圧迫する。
- 4新規事業の投資回収リスク: 水素エネルギー・次世代電池など複数の新規分野に同時展開しており、進捗遅延による投資負担が利益を下押しする可能性がある。
Strengths · 強み
- 1独自3技術の組み合わせ: 「織る・塗る・形づくる」の垂直統合工程が参入障壁を形成し、FPC材料で国内外シェアを確保している。
- 2台湾子会社による地産地消: 新揚科技股份有限公司がスマートフォン向けFPC材料をアジアで受注拡大し、FY2025の受注高は214億円・前期比28.8%増を達成した。
- 3多セグメントのリスク分散: 電子材料・産業用構造材料・ディスプレイ材料の3本柱が互いに景気サイクルを補い、単一事業依存を緩和している。
- 4財務健全性: 総資産717億円に対して純資産486億円、自己資本比率は約67%と無借金に近い財務基盤が成長投資の余地を生む。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 12030年3月期ROIC8%以上・ROE10%以上: 2025年5月策定の新中期経営計画で数値目標を設定し、FY2025実績ROIC6.2%からの段階的引き上げを図る。
- 2電子材料の次世代領域深耕: 半導体・データセンター・次世代コンピューティング向けに高機能材料を投入し、FPC材料の受注拡大を継続する。
- 3新規事業の事業化加速: 水処理用FRP圧力容器・燃料電池・水素エネルギー・次世代電池分野での差異化製品を開発し、モビリティ・エネルギー領域を第2の柱に育てる。
- 42030年カーボンニュートラル達成: Scope1・Scope2の排出量実質ゼロを目標に再生可能エネルギー転換と省エネ投資を推進し、ESGリスクを低減する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025売上高498億円・営業利益49億円: 売上は前期比+18.3%、営業利益は同+229.8%と3期ぶりの大幅増収増益を達成し、営業利益率は9.8%まで回復した。
電子材料が急回復: スマートフォン・半導体需要の復調でFPC材料受注高214億円（+28.8%）、セグメント利益は前期比997%増の28億円となった。
ディスプレイ材料が高成長: 3D関連材料と偏光利用部材が牽引し売上49億円（+39.0%）、セグメント利益17億円（+83.9%）と全社業績を押し上げた。
新中期経営計画を2025年5月に策定: ROIC8%以上（2030年3月期目標）を掲げ、設備投資22億円を実行、棚卸資産29億円増加と生産能力の積み増しを進めた。
02
業績推移
売上高
498億円▲18.3%FY25
営業利益
48.9億円▲229.7%FY25
純利益
39.7億円▲142.2%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 447 | 460 | 464 | 431 | 427 | 421 | 498 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 33.2 | 22.3 | 14.8 | 48.9 |
| 経常利益 | 43.0 | 27.8 | 35.8 | 42.0 | 27.2 | 14.9 | 52.7 |
| 純利益 | 28.6 | 2.1 | 21.6 | 39.1 | 28.6 | 16.4 | 39.7 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 731 | 717 | 673 | 687 | 677 | 688 | 717 |
| 純資産 (自己資本) | 535 | 490 | 474 | 480 | 471 | 462 | 486 |
| 自己資本比率 (%) | 73.1 | 68.4 | 70.5 | 69.8 | 69.6 | 67.2 | 67.7 |
| 現金及び預金 | 77.2 | 147 | 115 | 169 | 185 | 177 | 164 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 28.9 | 48.4 | 6.1 | 59.0 | 34.7 | 32.2 | 45.5 |
| 投資CF | ▲33.0 | 65.8 | 15.7 | 28.7 | 5.1 | ▲10.6 | ▲20.8 |
| 財務CF | ▲5.8 | ▲44.3 | ▲57.0 | ▲40.4 | ▲25.7 | ▲34.1 | ▲40.9 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
119.49
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
8.4%
自己資本利益率
ROA
5.5%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
DisplayMaterials0.0兆9.9%0.00兆35.2%
ElectricInsulationMaterials0.0兆4.9%0.00兆6.9%
ElectronicMaterials0.0兆63.2%0.00兆9.1%
IndustrialApplicationStructuralMaterials0.0兆21.3%0.00兆16.6%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆0.7%0.00兆59.7%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
604人
平均年齢
45.4歳
平均勤続
21.3年
単体 平均年収
677万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
138.00円+58
配当性向
136.4%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
30
FY21
39
FY22
100
FY23
90
FY24
80
FY25
138
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。