美
美濃窯業株式会社
ミノヨウギョウカブシキガイシャ上場ガラス・土石製品5356EDINET: E01180MINO CERAMIC CO., LTD.
決算期: 03月期
業種: ガラス・土石製品
売上高 (FY25)
151億円
6.35%営業利益 (FY25)
15.8億円
16.57%経常利益 (FY25)
16.8億円
14.29%純利益 (FY25)
12.2億円
15.45%総資産
213億円
4.67%自己資本比率
68.0%
—ROE
8.7%
0.60%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
美濃窯業は岐阜県瑞浪市を拠点とする窯業系素材・エンジニアリング企業で、セメントキルン向け耐火物（売上比42%）、工業炉・プラント工事（同38%）、景観舗装用セラミックス骨材などの建材（同17%）、不動産賃貸を軸に多角展開する。FY2025は全セグメントが増収増益となり、売上高151億円（前期比+6.3%）、営業利益16億円（同+16.6%）と前中計「MINOトランスフォメーション・プラン2025」の最終年度目標を達成した。主力市場であるセメント業界の国内生産量が漸減する構造的逆風を、新規顧客開拓・価格転嫁・生産性改善で補い、半導体関連設備投資の回復がプラント事業を押し上げた。2025年5月に始動した新中計「Take Off」では2028年3月期に売上高175億円・営業利益21億円・ROS12.6%を設定し、「耐火物セラミックス事業」への転換とセラミックス事業の第二の柱化を通じ、2030年には売上220億円+αを目指す。PBR0.59倍という低評価の解消に向け、配当性向を現状の29.5%から2028年度に40%程度へ段階的に引き上げる方針も明示しており、株主還元姿勢の改善が注目点となる。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 耐火物事業63億円(42%)・プラント事業57億円(38%)・建材舗装材26億円(17%)・不動産賃貸4億円の4本柱で構成される。
- 2顧客: 主力はセメント製造業者向けキルン用耐火物で、売上全体の約30%をセメント関連が占めている。
- 3価値提案: キルンれんが製造からプラント施工・メンテまで一貫対応し、顧客の設備ライフサイクル全体をカバーする。
- 4コスト構造: 耐火物原料・重油等の燃料費が主要コストで、調達先分散と為替予約によりリスクを低減している。
Risks · リスク要因
- 1セメント業界依存: 国内建設需要の縮小でセメント生産量が漸減しており、売上の約30%を占めるセメント関連売上が中長期で縮小するリスクがある。
- 2原料・燃料価格の高騰: 耐火物原料・重油等の価格変動と円安が収益を圧迫し、価格転嫁が追いつかない局面では利益率が悪化するリスクがある。
- 3南海トラフ地震: 主要生産拠点が岐阜・愛知・三重に集中し、大規模地震発生時には生産停止・復旧費用が業績に重大な影響を与えるリスクがある。
- 4特定仕入先・外注先への依存: 耐火物原料仕入と工事外注で特定取引先への依存度が高く、その経営悪化や品質問題が調達・施工体制を毀損するリスクがある。
Strengths · 強み
- 1セメントキルン向けシェア: 国内セメント業界向け耐火物で高シェアを持ち、長年の施工実績と顧客との深い関係が参入障壁となっている。
- 2一気通貫体制: 耐火物製造・工業炉設計・プラント施工を自社グループ内で完結でき、競合に対し総合提案力で差別化している。
- 3財務健全性: 自己資本比率68%・現預金41億円と無借金に近い財務基盤で、積極投資と株主還元を両立できる余力がある。
- 4機能性セラミックス骨材: 景観舗装材で業界をリードする機能性セラミックス骨材は、電化道路向け骨材供給など新需要を取り込みつつある。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1中計「Take Off」数値目標: 2028年3月期に売上高175億円・営業利益21億円・ROS12.6%を達成し、セグメント利益率10%を早期に実現する。
- 2セラミックス事業の第二の柱化: 2030年に売上220億円+αを目指し、電子部品・半導体向けキルンファニチャーやセラミックス受託加工で新収益軸を構築する。
- 3次世代省エネ炉の上市: 従来比40-70%のCO2削減が可能な次世代省エネ炉を2027年3月期中に上市し、リサイクル分野などの新市場開拓を進める。
- 4株主還元強化: 配当性向を2025年3月期の29.5%から2028年3月期までに40%程度へ段階的に引き上げ、IRフェアや工場見学でPBR1倍回復を目指す。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績: 売上高151億円(+6.3%)・営業利益16億円(+16.6%)・純利益12億円(+15.4%)と全指標で過去最高を達成し、中計最終年度目標をクリアした。
プラント事業の急拡大: 半導体関連設備投資の回復で顧客需要が急増し、プラント事業売上57億円(前期比+12.4%)・セグメント利益+16.7%と全セグメント最高の伸びを記録した。
亀崎工場の燃料転換: 2025年2月に亀崎工場の使用燃料を重油から都市ガスへ転換し、環境省SHIFT事業補助金を活用してCO2排出削減の第一歩を踏み出した。
新中計「Take Off」始動: 2025年5月15日に新中計を公表し、耐火物事業から耐火物セラミックス事業への転換と、PBR0.59倍解消に向けた資本政策を同時に発表した。
02
業績推移
売上高
151億円▲6.3%FY25
営業利益
15.8億円▲16.6%FY25
純利益
12.2億円▲15.5%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 128 | 132 | 118 | 124 | 146 | 142 | 151 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 8.7 | 13.9 | 13.5 | 15.8 |
| 経常利益 | 15.4 | 14.5 | 12.2 | 9.5 | 15.3 | 14.7 | 16.8 |
| 純利益 | 9.8 | 10.1 | 8.6 | 6.8 | 10.7 | 10.5 | 12.2 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 172 | 173 | 172 | 181 | 198 | 204 | 213 |
| 純資産 (自己資本) | 97.4 | 101 | 110 | 115 | 125 | 136 | 145 |
| 自己資本比率 (%) | 56.8 | 58.4 | 64.2 | 63.5 | 63.0 | 66.7 | 68.0 |
| 現金及び預金 | 30.2 | 31.9 | 26.7 | 23.8 | 26.1 | 38.8 | 41.5 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 16.3 | 13.3 | 6.1 | 11.7 | 7.4 | 18.9 | 12.0 |
| 投資CF | ▲7.8 | ▲7.0 | ▲9.3 | ▲11.3 | ▲2.2 | ▲1.6 | ▲5.1 |
| 財務CF | 2.1 | ▲4.6 | ▲2.0 | ▲3.3 | ▲2.9 | ▲4.6 | ▲4.2 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
118.73
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
8.7%
自己資本利益率
ROA
5.7%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
ConstructionMaterialAndPavementMaterial0.0兆17.0%0.00兆8.4%
Leasing0.0兆2.6%0.00兆49.1%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆0.9%0.00兆19.6%
Plant0.0兆37.8%0.00兆14.5%
Refractory0.0兆41.6%0.00兆5.5%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
269人
平均年齢
42.3歳
平均勤続
16.6年
単体 平均年収
662万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
51.00円+13
配当性向
31.9%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
22
FY21
23
FY22
23
FY23
35
FY24
38
FY25
51
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。