東
東邦亜鉛株式会社
トウホウアエンカブシキガイシャ上場非鉄金属5707EDINET: E01308Toho Zinc Co.,Ltd.
決算期: 03月期
業種: 非鉄金属
売上高 (FY25)
1263億円
3.47%営業利益 (FY25)
56.3億円
915.22%経常利益 (FY25)
36.9億円
134.39%純利益 (FY25)
-14.6億円
96.86%総資産
993億円
8.43%自己資本比率
10.2%
—ROE
-22.8%
151.75%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
東邦亜鉛は亜鉛・鉛・銀などを中心とする非鉄金属製錬企業だが、長年の経営ガバナンス不在と不採算事業への過剰投資が累積し、FY2024に464億円超の最終赤字を計上して財務危機に陥った。FY2025（2025年3月期）は売上高1,263億円（前期比-3.5%）、営業利益56億円と損益は改善したものの、亜鉛製錬設備停止に伴う固定資産減損74億円等で最終損益は-15億円と赤字が継続している。2024年12月に策定した事業再生計画に基づき、アドバンテッジパートナーズと辰巳商会から75億円の第三者割当増資を完了し、自己資本比率を2.5%から10.2%へ回復させた。2025年3月末に亜鉛製錬の主要設備を停止し、豪州資源鉱山も売却完了。今後5年間の再生期間において、鉛・銀製錬事業の拡充、廃バッテリーを活用した鉛リサイクルループの確立、環境・リサイクル事業と電子部材・機能材料事業の収益強化を柱とし、「リサイクリングのリーディングカンパニー」を目指す。継続企業の前提に関する重要な疑義は残存するが、現預金210億円と金融機関との返済計画合意により当面の流動性は確保されている。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 製錬事業（鉛・銀・亜鉛）が売上の約84%を占め、環境・リサイクル・電子部材事業が補完する。
- 2顧客: 国内自動車・電池・電子メーカーを主要顧客とし、鉛・酸化亜鉛・電解鉄等を販売する。
- 3価値提案: LME連動の国際金属相場と円安を販売価格に転嫁しつつ、廃バッテリー等リサイクル原料を活用する。
- 4コスト構造: 電力・コークス等エネルギーコストと海外鉱山からの輸入鉱石調達費が製造原価の大部分を占める。
Risks · リスク要因
- 1継続企業の前提リスク: 自己資本比率10.2%と依然低水準で、事業再生計画の進捗次第では財務毀損が再発する可能性がある。
- 2金属価格・為替変動リスク: LME亜鉛・鉛・銀相場と円ドル相場が収益に直結し、円高や相場下落が業績を即座に悪化させる。
- 3エネルギーコスト高止まりリスク: 電力・コークス価格の高水準継続が製錬・リサイクル工程のコスト競争力を慢性的に圧迫する。
- 4非鉄スラグ等環境規制リスク: 過去に出荷した非鉄スラグの土壌汚染問題が未解決であり、追加費用や法的リスクが顕在化しうる。
Strengths · 強み
- 1鉛・銀製錬の競争力: 2023年12月以降の電流効率改善により鉛生産を拡大し、銀はFY2025に前期比22%増収を達成した。
- 2貴金属・希少金属の副産物収益: 金・ビスマス等の希少金属回収技術を保有し、相場上昇局面での収益押し上げ効果が大きい。
- 3リサイクル原料対応力: 廃バッテリーや製鋼ダスト等を原料とする環境・リサイクル事業がFY2025に経常利益170%増を記録した。
- 475億円増資による財務再建: アドバンテッジパートナーズ参画でガバナンス強化と資本増強を同時実現し、再生計画の実行基盤を整えた。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1亜鉛製錬の完全再編: 2025年3月に主要設備を停止し、2025年度中に製品出荷・人員配置転換を完了して不採算構造を解消する。
- 2鉛リサイクルループの確立: バッテリーメーカー・回収業者とバリューチェーン連携を強化し、鉛リサイクル比率を中期的に引き上げる。
- 3環境・リサイクル事業の拡充: 製鋼ダスト回収強化により酸化亜鉛生産量を拡大し、市況依存度の低い安定収益源を育てる。
- 45年間の事業再生完遂: 前半で不採算撤退と基盤事業強化、後半で新収益モデル構築を実行しリサイクリング企業として再上場水準を目指す。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績: 売上高1,263億円（-3.5%）、営業利益56億円（前期は69億円の損失）と損益が黒字転換した。
75億円第三者割当増資: 2025年3月にアドバンテッジパートナーズ・辰巳商会からの払込が完了し、純資産が101億円に回復した。
亜鉛製錬設備停止と特別損失: 2025年3月末に主要設備を停止し、減損損失74億円・事業再編損4億円を計上した。
豪州資源事業の撤退完了: エンデバー鉱山等の譲渡益27億円を計上し、過去の多額損失の原因となった資源事業から完全撤退した。
02
業績推移
売上高
1,263億円▼3.5%FY25
営業利益
56.3億円▲915.2%FY25
純利益
-14.6億円▲96.9%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 1176 | 974 | 1035 | 1243 | 1458 | 1308 | 1263 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 105 | 40.5 | -6.9 | 56.3 |
| 経常利益 | 9.7 | -144 | 54.2 | 93.5 | 31.4 | -107 | 36.9 |
| 純利益 | -25.5 | -184 | 55.1 | 79.2 | 7.9 | -465 | -14.6 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 1302 | 1173 | 1136 | 1458 | 1430 | 1084 | 993 |
| 純資産 (自己資本) | 555 | 363 | 415 | 460 | 505 | 27.1 | 101 |
| 自己資本比率 (%) | 42.6 | 30.9 | 36.5 | 31.5 | 35.3 | 2.5 | 10.2 |
| 現金及び預金 | 102 | 82.1 | 59.3 | 79.3 | 95.4 | 134 | 210 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 81.5 | 67.2 | 43.1 | ▲51.8 | 110 | 37.5 | 29.0 |
| 投資CF | ▲101 | ▲114 | 0.5 | ▲84.0 | ▲81.3 | ▲76.1 | ▲3.7 |
| 財務CF | ▲15.6 | 26.6 | ▲66.1 | 156 | ▲13.7 | 76.9 | 50.3 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
—
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
—
自己資本利益率
ROA
—
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比
ElectronicComponentsAndAdvancedMaterials0.0兆3.6%
EnvironmentAndRecycling0.0兆5.0%
MineralResource0.0兆5.1%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆3.1%
Smelting0.1兆83.1%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
455人
平均年齢
45.2歳
平均勤続
20.6年
単体 平均年収
550万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY23 実績1株配当 (年間)
75.00円
配当性向
60.2%
1株配当 推移 (円・生値)
FY19
70
FY21
50
FY22
75
FY23
75
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。