株
株式会社ノーリツ
カブシキガイシャノーリツ上場金属製品5943EDINET: E02379NORITZ CORPORATION
決算期: 12月期
業種: 金属製品
売上高 (FY25)
2020億円
0.08%営業利益 (FY25)
43.0億円
79.54%経常利益 (FY25)
55.4億円
54.90%純利益 (FY25)
33.6億円
23.39%総資産
2371億円
5.97%自己資本比率
61.2%
—ROE
2.5%
0.98%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
株式会社ノーリツは、給湯器（ガス・ヒートポンプ）・厨房機器を主力とする総合住設機器メーカーで、国内事業（売上比68%）と海外事業（同32%）の2セグメントを展開する。創業以来「お風呂は人を幸せにする」を原点とし、国内では高効率給湯器「エコジョーズ」や自然冷媒ハイブリッド給湯機「HPHB R290」、高級ビルトインコンロ「PROGRE」など高付加価値商品へのシフトを進める。海外は中国・北米・豪州が主要エリアだが、中国市場の不動産不況を受けた依存リスク軽減が最重要課題となっている。 FY2025（2025年12月期）は売上2,020億円と前年比ほぼ横ばいながら、価格改定・製品ミックス改善・コスト削減が奏功し営業利益は前年比+79.5%の43億円へ大幅改善。北米事業の黒字化、中国の費用コントロールも収益回復に寄与した。一方、ROEは2.5%と中計目標（6%超）に遠く、純利益は-23.4%と投資関連費用・税負担が重い。中期経営計画「Vプラン26」（2024-2026年）では3年間325億円の投資を計画し、ヒートポンプ商材拡販・非住宅・東南アジア展開で事業ポートフォリオの変革を図っている。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 給湯器と厨房機器の製造販売が売上2,020億円の大半を占め、保守サービス・保守契約が利益を補完する。
- 2顧客: 国内は住宅・非住宅の施工業者や量販チャネル、海外は中国・北米・豪州の代理店・専売店を主要顧客とする。
- 3価値提案: 高効率ガス給湯器・ハイブリッドヒートポンプで省エネと快適性を両立し、環境規制強化を追い風にする。
- 4コスト構造: 素材・部品調達コストが大きく、生産スマート化と内製化率向上による3年30億円削減を目標に掲げる。
Risks · リスク要因
- 1中国市場への依存と長期低迷: 不動産市況停滞が続く中国で海外売上の一定割合を依存しており、回復遅延が業績全体を下押しするリスクがある。
- 2カーボンニュートラル対応遅れ: ガス・石油機器が主力のため規制強化や炭素税導入が加速した場合、製品ラインナップ転換コストが財務を圧迫するリスクがある。
- 3サプライチェーン分断リスク: 電子部品の集中調達や関西周辺の生産拠点集中により、南海トラフ地震・地政学的紛争で供給停止が長期化するリスクがある。
- 4ROEの低水準継続: FY2025のROEは2.5%と中計目標6%超から大幅に乖離しており、資本効率改善の遅れが株価評価に悪影響を与えるリスクがある。
Strengths · 強み
- 1国内給湯器市場での高シェア: 70年超の製品開発実績と全国施工ネットワークにより安定した取替需要を確保している。
- 2ヒートポンプ技術の先行: 自然冷媒「R290」対応ハイブリッド給湯機を国内初投入し、脱炭素規制への対応力で競合に差をつける。
- 3多地域分散の海外基盤: 中国・北米・豪州の3拠点を持ち、各地域でタンクレス給湯器やヒートポンプ商材の販売網を構築済みである。
- 4価格改定と製品ミックス改善力: FY2025に年初の価格改定と高付加価値品の販売拡大を実行し、国内営業利益を前年比+55.5%に押し上げた。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1事業ポートフォリオ変革: 国内は非住宅・厨房分野を拡大し、住宅向け温水偏重を2026年までに是正する。海外は北米黒字継続・東南アジア新規展開で中国依存を低減する。
- 2325億円の戦略投資: 2024-2026年の3年間で235億円を海外事業・生産革新などの成長領域に集中投下し、持続的な利益成長基盤を構築する。
- 3株主還元強化と政策保有株縮減: 配当性向50%またはDOE2.5%の高い方を目途とし、2026年12月期末までに政策保有株を純資産比20%未満へ削減する。
- 4カーボンニュートラル対応加速: ヒートポンプ・ハイブリッド給湯機の拡販と次世代給湯器開発を推進し、スコープ1-3のCO2削減目標達成を2026年までに軌道に乗せる。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025営業利益が前年比+79.5%の43億円へ急回復し、国内の価格改定・高付加価値品シフトと海外コスト削減が同時に効果を発揮した。
北米エリアが家庭用タンクレス・業務用・暖房機器の好調により黒字化を達成し、海外セグメント利益は前年比+111.3%の21億円となった。
FY2025に約20億円の自己株式を取得し、2026年度は10億円を上限に追加取得を計画、株主還元の強化姿勢を明確に示した。
タイ・バンコクに駐在員事務所を新設し、ノーリツブランドの浄水器をタイで発売するなど東南アジアでの新規事業展開を開始した。
02
業績推移
売上高
2,020億円▼0.1%FY25
営業利益
43億円▲79.5%FY25
純利益
33.6億円▼23.4%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 2084 | 1839 | 1781 | 2110 | 2019 | 2022 | 2020 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 68.9 | 38.4 | 23.9 | 43.0 |
| 経常利益 | 34.4 | 59.3 | 39.8 | 79.0 | 12.4 | 35.8 | 55.4 |
| 純利益 | 15.1 | -30.1 | 54.8 | 48.0 | 8.7 | 43.8 | 33.6 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 1993 | 1897 | 1945 | 2170 | 2078 | 2238 | 2371 |
| 純資産 (自己資本) | 1148 | 1110 | 1162 | 1197 | 1267 | 1369 | 1450 |
| 自己資本比率 (%) | 57.6 | 58.5 | 59.7 | 55.1 | 61.0 | 61.2 | 61.2 |
| 現金及び預金 | 308 | 307 | 432 | 351 | 252 | 273 | 229 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 61.4 | 94.1 | 154 | 24.0 | ▲18.7 | 86.2 | 99.6 |
| 投資CF | ▲113 | ▲54.3 | ▲25.2 | ▲77.9 | ▲56.6 | ▲60.0 | ▲111 |
| 財務CF | ▲28.0 | ▲43.2 | ▲31.2 | ▲47.8 | ▲32.4 | ▲24.8 | ▲36.7 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
73.51
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
2.5%
自己資本利益率
ROA
1.4%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
DomesticBusiness0.1兆67.7%0.00兆1.6%
OverseasBusiness0.1兆32.3%0.00兆3.3%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
1,985人
平均年齢
43.8歳
平均勤続
18.1年
単体 平均年収
650万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
109.00円+7
配当性向
201.4%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
51
FY21
115
FY22
78
FY23
85
FY24
102
FY25
109
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。