豊
豊和工業株式会社
ホウワコウギョウカブシキガイシャ上場機械6203EDINET: E01515Howa Machinery, Ltd.
決算期: 03月期
業種: 機械
売上高 (FY25)
248億円
25.48%営業利益 (FY25)
12.5億円
222.94%経常利益 (FY25)
14.1億円
203.22%純利益 (FY25)
7.5億円
185.80%総資産
341億円
12.42%自己資本比率
55.0%
—ROE
4.2%
9.20%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
豊和工業は愛知県を拠点とする100年超の歴史を持つ複合型製造業で、工作機械関連・火器・特装車両・建材の4事業を展開する。FY2025は防衛省向け20式小銃など火器セグメントが前年比77%増の79億円に達し、特装車両(路面清掃車)も同77.6%増と急伸したことで、連結売上高は248億円(+25.5%)と過去数年の停滞から脱却した。一方、主力だった工作機械関連は自動車業界の設備投資減退と棚卸資産評価損の計上により営業損失が457百万円に拡大し、営業利益率は5.0%にとどまった。前中計(FY2023-2025)で掲げた営業利益20億円・ROE8%の目標に対し、実績はそれぞれ12.5億円・4.2%と未達となった。新中計(FY2026-2028)では工作機械関連の収益構造改革(人員削減・工場縮小・中国子会社縮小)と既存4事業のニッチトップ戦略を柱に据え、最終年度FY2028に営業利益22億円・ROE8%を再び目標として掲げている。防衛予算増大という追い風はあるものの、米国関税や工作機械市場の低迷など構造的な逆風も残り、収益改善の実現可否が株価の鍵を握る。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 火器(防衛省・民間向けライフル)が売上の31.8%、工作機械関連が28.0%、建材12.1%、特装車両13.4%の4本柱で構成される。
- 2顧客: 防衛装備庁が売上の20.9%を占める最大顧客で、英和株式会社が10.5%と上位2社で約3割を占める顧客集中構造である。
- 3価値提案: 工作機械・小銃・路面清掃車・防音サッシという各ニッチ市場で専門的な製品を供給し、官需と民需を組み合わせて収益を安定化させる。
- 4コスト構造: 製造の大半を愛知県本社工場に集中させる一拠点型生産で、固定費比率が高く、稼働量変動が収益に直結する構造である。
Risks · リスク要因
- 1工作機械関連の構造赤字: 自動車業界の設備投資低迷とEV化不確実性で需要回復が見通せず、FY2025も営業損失457百万円と改善が難航している。
- 2防衛省予算への集中依存: 防衛装備庁向け売上が全体の20.9%に達しており、予算執行の遅延や調達方針変更が業績に直撃するリスクがある。
- 3米国関税・為替リスク: 民間向けスポーツライフルの対米輸出がドル建てで行われており、相互関税強化や円高進行が収益を直接圧迫する可能性がある。
- 4生産拠点の愛知集中リスク: 製造の大半が愛知県本社工場に集中しており、南海トラフ地震等の大規模災害発生時に操業停止となる地政学的脆弱性がある。
Strengths · 強み
- 1防衛分野の参入障壁: 国内唯一の自衛隊向け小銃メーカーとして20式小銃を独占供給し、防衛予算増額の恩恵を直接享受できる地位を持つ。
- 2多事業ポートフォリオ: 工作機械・火器・特装車両・建材の4事業が異なるサイクルで動くため、単一事業への依存リスクを分散できる構造である。
- 3不動産賃貸の安定収益: 営業利益約396百万円を安定計上する不動産賃貸事業が、赤字事業のバッファーとして機能している。
- 4100年超の製造技術蓄積: 創業100年を超える機械加工・精密部品製造のノウハウが、参入障壁の高いニッチ製品群の品質を支えている。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1工作機械関連の収益構造改革: FY2028最終年度に向け人員削減・工場縮小・中国子会社の縮小を断行し、市場規模に見合った固定費構造へ再編する。
- 24事業ニッチトップ戦略: 各事業が特性を活かしたニッチ領域を開拓し、オーガニック成長による「稼ぐ力」向上でFY2028に営業利益22億円・ROE8%を目指す。
- 3成長投資と株主還元の両立: 有形固定資産取得23.7億円規模の設備投資を継続しつつ、1株当たり20円の安定配当と配当性向30%を維持する方針である。
- 4人的資本・DX投資の推進: 2024年4月導入の新賃金制度と7月開始の株式給付制度を活用し、従業員の業績貢献意欲を高め生産性向上につなげる。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績の急拡大: 売上高248億円(+25.5%)、営業利益12.5億円(+222.9%)と大幅改善したが、前中計目標の営業利益20億円・ROE8%には届かなかった。
火器セグメントが牽引: 防衛装備庁向け売上が51.8億円(前年16.3億円)へ急増し、セグメント営業利益は前年比+138.5%の9.1億円を記録した。
工作機械関連で棚卸資産評価損: 滞留在庫の収益性低下を受け評価損を計上し、セグメント営業損失が前年の3.7億円から4.6億円へ拡大した。
新中計(FY2026-2028)を策定: FY2026予想は売上高249億円・営業利益13.1億円と小幅増益にとどまり、米国関税影響による火器収益減少を他事業でカバーする計画である。
02
業績推移
売上高
248億円▲25.5%FY25
営業利益
12.5億円▲222.9%FY25
純利益
7.5億円▲185.8%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 223 | 203 | 188 | 197 | 197 | 198 | 248 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 9.9 | 4.5 | 3.9 | 12.5 |
| 経常利益 | 11.1 | 8.2 | 9.2 | 13.0 | 6.2 | 4.7 | 14.1 |
| 純利益 | 11.3 | 5.9 | 9.7 | 10.6 | 5.2 | -8.7 | 7.5 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 244 | 241 | 265 | 277 | 276 | 303 | 341 |
| 純資産 (自己資本) | 153 | 150 | 161 | 169 | 174 | 173 | 187 |
| 自己資本比率 (%) | 62.7 | 62.2 | 60.9 | 61.0 | 62.8 | 57.2 | 55.0 |
| 現金及び預金 | 32.8 | 34.5 | 34.3 | 43.6 | 32.6 | 38.3 | 28.5 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 6.9 | 11.9 | ▲12.7 | 30.5 | ▲5.1 | ▲10.7 | 0.6 |
| 投資CF | 3.1 | ▲10.5 | ▲6.4 | ▲5.4 | ▲6.1 | ▲8.7 | ▲25.5 |
| 財務CF | ▲3.1 | 0.3 | 18.8 | ▲16.1 | 0.2 | 24.8 | 14.9 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
62.18
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
4.2%
自己資本利益率
ROA
2.2%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
DomesticSalesSubsidiary0.0兆8.8%0.00兆6.2%
DomesticTransportationSubsidiary0.0兆3.1%0.00兆5.2%
Firearms0.0兆31.8%0.00兆11.5%
LeaseOfImmovableProperty0.0兆2.0%0.00兆80.2%
MachineToolAndAccessories0.0兆28.0%▲0.00兆-6.6%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆0.6%0.00兆34.7%
Sweepers0.0兆13.4%0.00兆3.9%
WindowsAndDoors0.0兆12.1%0.00兆1.3%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
618人
平均年齢
45.4歳
平均勤続
16.1年
単体 平均年収
539万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
20.00円
配当性向
37.0%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
20
FY21
20
FY22
20
FY23
20
FY24
20
FY25
20
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。