サ
サンデン株式会社
サンデンカブシキガイシャ上場機械6444EDINET: E01913SANDEN CORPORATION
決算期: 12月期
業種: 機械
売上高 (FY25)
1909億円
3.82%営業利益 (FY25)
-15.1億円
76.62%経常利益 (FY25)
17.7億円
1107.95%純利益 (FY25)
2.7億円
135.26%総資産
1856億円
5.80%自己資本比率
15.2%
—ROE
1.1%
4.70%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
サンデン株式会社は、カーエアコンシステム・コンプレッサーを主力とする自動車熱マネジメント専業サプライヤーで、22カ国51拠点をグローバルに展開する。2018年に2,739億円あった売上高は経営再建過程で2021年に1,196億円まで縮小したが、その後は回復軌道に乗り、FY2025は1,909億円（前年比+3.8%）まで持ち直した。ただし営業損益は依然として-15億円と赤字が続いており、経常利益18億円・純利益3億円は持分法投資利益や繰延税金資産計上などに依存した薄利構造である。中期経営計画「SHIFT2028」では2028年度に売上高3,000億円・経常利益90億円を目標に掲げ、NEV向け電動コンプレッサーを軸に「統合熱マネジメントシステム（ITMS）のフルソリューション・サプライヤー」への転換を推進している。欧州グローバルOEM・中国・北米の3極でのシェア拡大と製品プラットフォーム化が収益改善の鍵であるが、EV普及ペースの不透明感や中国競合の台頭・米国関税政策など逆風も多く、目標達成へのハードルは高い。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 自動車機器事業が売上高の99.4%を占め、カーエアコンシステム・電動コンプレッサーの販売が中核である。
- 2顧客: VWグループ（売上比14.8%）など世界の主要OEMに供給し、特定顧客依存リスクの分散を図っている。
- 3価値提案: コンポーネント単品からITMSシステム一括提供へ転換し、NEV向け熱管理の総合ソリューションを訴求する。
- 4地域展開: 欧州・中国・北米・アジアの4極でグローバル生産・販売を行い、22カ国51拠点を運営する。
Risks · リスク要因
- 1収益構造の脆弱性: FY2025も営業損失15億円が続き、実質利益は持分法益や税務効果に依存するなど自力稼得力が低い状態にある。
- 2EV化ペースと価格競争: 中国メーカーを中心とした電動コンプレッサー新規参入が急増し、OEMからの値下げ圧力が一層強まっている。
- 3為替・関税リスク: 米ドル・ユーロ・人民元など多通貨取引を行い、米国関税政策の変化が製造コストと最終製品価格に直接影響を及ぼす。
- 4原材料調達リスク: アルミ・銅・電子部品・レアアース等の価格高騰や中国からのレアアース輸出規制が製造コストを押し上げる可能性がある。
Strengths · 強み
- 1電動コンプレッサーの技術蓄積: 長年の開発実績と知財ポートフォリオにより、NEV向け熱管理の中核部品で一定の技術優位を持つ。
- 2独立系サプライヤーの柔軟性: 特定OEMグループに属さないため、複数の自動車メーカーへ中立的に供給できる顧客多様化が強みである。
- 3グローバル生産ネットワーク: 22カ国51拠点の生産・開発体制により、顧客の現地調達ニーズへの迅速な対応が可能である。
- 4ITMS領域での先行: 統合熱マネジメントシステムの開発を早期から推進し、システムレベルの商談で競合に対し先行ポジションを確保している。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1SHIFT2028目標: 2028年度に売上高3,000億円・経常利益90億円を掲げ、現状比で売上約1.6倍・黒字化の大幅改善を目指す。
- 2欧州・北米での新規商権獲得: グローバルOEMへのNEV関連製品の販売強化と北米への設備投資拡大により、非中国市場でのシェアを拡大する。
- 3中国ITMSシェア取り込み: グループシナジーを活かし、急成長する中国の統合熱マネジメントシステム市場での受注拡大を図る。
- 4カーボンニュートラル: 2030年にScope2排出量ゼロ、2039年にカーボンニュートラルを目標とし、グリーン電力調達比率を引き上げる。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績の改善: 売上高1,909億円（前年比+3.8%）、営業損失は-15億円とFY2024の-64億円から大幅に縮小し収益性が改善した。
希望退職制度の実施: 当連結会計年度中に希望退職を実施し一時的損失が発生したが、固定資産流動化等の構造改革で最終黒字3億円を確保した。
総資産・純資産の拡大: 総資産は1,856億円（前期比+102億円）、純資産は281億円（前期比+45億円）となり、財務基盤が緩やかに回復した。
米国関税政策への対応: トランプ政権の関税強化を重大リスクとして明示し、サプライチェーン見直しと価格転嫁対策を継続的に検討している。
02
業績推移
売上高
1,909億円▲3.8%FY25
営業利益
-15.1億円▲76.6%FY25
純利益
2.7億円▲135.3%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY18 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 2739 | 2049 | 1375 | 1196 | 1757 | 1793 | 1838 | 1909 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | — | -57.3 | -110 | -64.5 | -15.1 |
| 経常利益 | 5.6 | -97.4 | -232 | -117 | -41.4 | -83.8 | -1.8 | 17.7 |
| 純利益 | -231 | 22.9 | -453 | 159 | -16.1 | -33.6 | -7.8 | 2.7 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY18 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 2464 | 1876 | 1551 | 1512 | 1574 | 1625 | 1755 | 1856 |
| 純資産 (自己資本) | 235 | 227 | -170 | 238 | 234 | 208 | 236 | 281 |
| 自己資本比率 (%) | 9.6 | 12.1 | -10.9 | 15.8 | 14.8 | 12.8 | 13.4 | 15.2 |
| 現金及び預金 | 130 | 237 | 182 | 259 | 171 | 216 | 149 | 168 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY18 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 30.4 | 72.2 | 32.3 | ▲74.1 | ▲101 | 93.7 | ▲44.7 | 26.7 |
| 投資CF | ▲114 | 285 | ▲56.6 | ▲52.1 | ▲44.9 | ▲116 | ▲128 | ▲64.7 |
| 財務CF | 26.8 | ▲247 | ▲36.3 | 197 | 50.8 | 57.9 | 94.8 | 50.2 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
2.46
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
1.1%
自己資本利益率
ROA
0.1%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント情報は準備中です。
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
963人
平均年齢
43.4歳
平均勤続
17.1年
単体 平均年収
692万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当データは準備中です。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。