コ
コーセル株式会社
コーセルカブシキガイシャ上場電気機器6905EDINET: E01856COSEL CO.,LTD.
決算期: 05月期
業種: 電気機器
売上高 (FY25)
271億円
34.71%営業利益 (FY25)
6.3億円
90.92%経常利益 (FY25)
7.4億円
90.56%純利益 (FY25)
-1.1億円
102.21%総資産
600億円
10.30%自己資本比率
93.1%
—ROE
1.8%
9.80%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
コーセル株式会社は富山県に本社を置く直流安定化電源装置の専業メーカーで、日本・北米・欧州・アジア・中国の5セグメントでグローバルに事業展開する。主力顧客は半導体製造装置・FA機器・計測機器メーカーであり、これらの設備投資サイクルに業績が大きく左右される構造を持つ。FY2023・FY2024に受注急増を経験した反動として、FY2025は全地域で顧客の在庫過多・発注調整が同時に発生し、売上高は414億円から271億円へ急落した。加えて基幹システム入れ替えに伴う機会損失・特別損失が重なり、当期純損失1億円・ROE▲0.2%と収益が大幅に悪化した。 一方、2024年4月に台湾の大手電源メーカーLITE-ON TECHNOLOGY CORPORATIONと資本業務提携を締結し、共同調達・クロスセル・共同開発ブランド「COSELSYNC.」の立ち上げなど多面的な連携を開始した。自己資本比率は93.1%と財務基盤は依然強固であり、現金及び現金同等物は265億円に達する。第10次中期経営計画の最終年度目標（営業利益率15%・ROE10%）は大幅未達であり、第11次中計（2026〜2028年度）の策定と市場回復が今後の焦点となる。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 直流安定化電源装置（AC-DCコンバータ・DC-DCコンバータ・ノイズフィルタ）の設計・製造・販売が売上のほぼ全てを占める。
- 2顧客: 半導体製造装置・FA・計測機器・医療機器メーカーを主要顧客とし、日本・北米・欧州・アジアの多地域に供給する。
- 3価値提案: 高信頼性・高品質の産業用電源に特化し、ISO9001に基づく品質体制と幅広い製品ラインで多様なアプリケーションに対応する。
- 4コスト構造: 富山・中国拠点での自社生産とグローバル調達を組み合わせ、部品共通化・LITE-ONとの共同調達によるコスト削減を推進する。
Risks · リスク要因
- 1需要サイクルリスク: 半導体製造装置・FA業界の設備投資サイクルに業績が連動し、FY2025のように売上が1年で34.7%減少する急落リスクが構造的に存在する。
- 2地政学・関税リスク: 米中対立や米国の関税政策強化により、部品調達コストの上昇・顧客の投資抑制・サプライチェーン混乱が業績を直撃する可能性がある。
- 3棚卸資産リスク: 部品入手難対応で積み上げた原材料在庫が高水準にあり、需要回復遅延時には評価損計上や保管コスト増大につながるリスクがある。
- 4欧州M&Aリスク: Powerbox International ABの買収で計上したのれん以外の無形資産の減損リスクが残存し、欧州事業の収益回復が遅れれば追加損失が発生し得る。
Strengths · 強み
- 1産業用電源専業の開発力: AC-DCおよびDC-DC電源に特化した設計ノウハウを蓄積し、医療・半導体向け高信頼性製品を継続投入できる。
- 2強固な財務基盤: 自己資本比率93.1%・現金及び現金同等物265億円を保有し、業績悪化局面でも財務的安定性を維持している。
- 3グローバル販売網: 日本・北米・欧州・アジアに自社拠点を持ち、地域密着の営業体制で幅広い産業顧客を直接カバーしている。
- 4LITE-ONとの戦略提携: 台湾大手とのクロスセル・共同開発・共同調達により、製品ポートフォリオ拡大と原価低減の両面でシナジーを見込む。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1LITE-ONシナジー創出: 調達・販売・開発・技術交流の5チーム体制でLITE-ONとの連携を深め、共同ブランド「COSELSYNC.」による新製品展開を2026年度以降に本格化させる。
- 2新製品比率向上: 新製品売上高寄与率の目標21%以上に向け、PDAシリーズ・MUシリーズ・TECSなど後継モデルの拡充と販売サイクル短縮を優先課題として推進する。
- 3営業利益率15%・ROE10%の回復: 第11次中期経営計画（2026〜2028年度）において原価管理強化・新製品拡販・欧州事業立て直しを通じ、目標水準への復帰を目指す。
- 4欧州ビジネス強化: 欧州売上目標71.6Mユーロ（FY2025実績38.3Mユーロ）達成に向け、PBRXのカスタマイズ提案力強化とCOSEL EUROPEの半導体製造装置顧客開拓を継続する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績急落: 売上高271億円（前年比▲34.7%）・営業利益6億円（同▲90.9%）と急悪化し、基幹システム特別損失も重なり当期純損失1億円を計上した。
LITE-ONと資本業務提携: 2024年4月に台湾LITE-ON社と提携契約を締結し、第3四半期から北米でのクロスセル受注・販売が開始され初期成果が出始めている。
基幹システム再構築: システム入れ替えに伴う機会損失と特別損失約3億94百万円を計上し、FY2025業績に追加的な下押し圧力となった。
受注は回復傾向へ: FY2025の受注高は174億円（前年比▲13.3%）にとどまるが、第3四半期以降にアジア・欧州・中国で緩やかな回復が確認されており、FY2026改善に期待がかかる。
02
業績推移
売上高
271億円▼34.7%FY25
営業利益
6.3億円▼90.9%FY25
純利益
-1.1億円▼102.2%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 279 | 239 | 270 | 281 | 353 | 414 | 271 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 28.1 | 49.3 | 69.1 | 6.3 |
| 経常利益 | 33.0 | 16.4 | 34.3 | 29.8 | 52.7 | 78.5 | 7.4 |
| 純利益 | 21.3 | 3.0 | 10.8 | 18.9 | 31.6 | 51.7 | -1.1 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 443 | 423 | 445 | 457 | 487 | 544 | 600 |
| 純資産 (自己資本) | 401 | 383 | 394 | 409 | 423 | 473 | 558 |
| 自己資本比率 (%) | 90.6 | 90.5 | 88.4 | 89.5 | 86.9 | 86.9 | 93.1 |
| 現金及び預金 | 70.7 | 82.7 | 130 | 129 | 126 | 154 | 266 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 37.6 | 30.2 | 24.4 | ▲10.2 | 10.3 | 55.3 | 38.6 |
| 投資CF | ▲38.3 | 2.2 | 27.3 | 19.3 | 6.8 | ▲18.3 | ▲16.2 |
| 財務CF | ▲28.2 | ▲18.3 | ▲8.2 | ▲13.5 | ▲21.2 | ▲16.0 | 92.3 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
—
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
1.8%
自己資本利益率
ROA
—
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
SegmentToManufactureAndSellInEurope0.0兆23.2%▲0.00兆-6.4%
SegmentToManufactureAndSellInJapan0.0兆61.1%0.00兆3.2%
SegmentToSellInAsia0.0兆9.9%0.00兆3.0%
SegmentToSellInNorthAmerica0.0兆5.9%0.00兆4.9%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
467人
平均年齢
40.8歳
平均勤続
17.3年
単体 平均年収
623万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
82.00円+1
配当性向
269.1%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
28
FY21
27
FY22
39
FY23
47
FY24
81
FY25
82
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。