山
山一電機株式会社
ヤマイチデンキカブシキガイシャ上場電気機器6941EDINET: E01979YAMAICHI ELECTRONICS CO.,LTD.
決算期: 03月期
業種: 電気機器
売上高 (FY25)
453億円
24.37%営業利益 (FY25)
82.3億円
180.43%経常利益 (FY25)
76.9億円
163.86%純利益 (FY25)
52.4億円
154.42%総資産
534億円
4.56%自己資本比率
74.3%
—ROE
13.5%
8.00%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
山一電機は半導体テスト用ソケット(バーンインソケット・テストソケット)を中心とするテストソリューション事業と、通信・車載・産業機器向けコネクタのコネクタソリューション事業の2本柱で構成される電子部品専業メーカーである。売上の約55%を占めるテストソリューション事業は半導体需要サイクルへの感応度が高く、FY2024(2024年3月期)の364億円から大きく落ち込んだ後、FY2025(2025年3月期)は半導体市場の回復に伴い453億円まで回復、営業利益は前年比180%増の82億円と過去水準に近づいた。Qualcomm Technologiesへの売上依存度は24.2%と高く、特定顧客集中リスクが存在する。第四次中期経営計画(2024~2026年3月期)では最終年度(2026年3月期)に売上高500億円・営業利益100億円超を目標とし、3ヵ年累計での達成率は売上92.9%・営業利益78.6%(見込み含む)とやや未達ペース。生産拠点はフィリピンに集中しており、佐倉事業所第2棟の稼働で国内生産拡大による分散を進めている。ROE10%以上・配当性向30%・総還元性向40%以上を継続指標とし、自己資本比率74%の盤石な財務基盤を持つ。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: テストソリューション事業が売上251億円(55%)・営業利益71億円を稼ぎ、コネクタ事業189億円(42%)が補完する構造である。
- 2顧客: Qualcomm Technologiesへの依存度24.2%が最大で、半導体メーカーや通信機器・車載機器メーカーにグローバル販売する。
- 3価値提案: 半導体テスト工程に不可欠なソケット製品で高精度・高信頼性を提供し、バーンインソケットは過去最高売上を更新した。
- 4生産体制: フィリピン工場(第3棟まで稼働)と国内佐倉事業所を主軸とし、フィリピン集中リスク低減のため国内生産を段階的に拡大している。
Risks · リスク要因
- 1特定顧客集中リスク: Qualcomm Technologies1社で売上の24.2%を占め、同社の調達方針変更や設計変更が業績に直接影響する。
- 2半導体需給サイクルへの高感応度: FY2024に売上が364億円へ急落した実績が示すとおり、在庫調整局面での売上・利益の変動幅が非常に大きい。
- 3生産拠点集中リスク: テスト・コネクタ事業の主力生産をフィリピンに一極集中しており、自然災害・政治リスク・感染症発生時の事業継続が脆弱である。
- 4為替・原材料価格リスク: 売上の大半が米ドル建てであり、円高進行や金・銅等の金属原材料の価格急騰がコスト競争力を直接に毀損する。
Strengths · 強み
- 1テストソケット領域での技術蓄積: ADAS・DRAM・スマートフォン向けソケットで顧客の設計開発段階から深く関与し、切替コストが高い。
- 2半導体市場回復時の高い業績弾力性: FY2025営業利益が前年比180%増となり、市場上昇局面での利益成長率が売上成長率を大きく上回る。
- 3財務健全性: 自己資本比率74%・現金128億円超の無借金経営により、景気悪化期でも積極投資と株主還元を並行して実施できる。
- 4グローバル生産体制の整備: フィリピン第3工場・国内佐倉第2棟の稼働で供給能力を拡大し、顧客の需要急増に対応できる柔軟性を持つ。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1第四次中計の最終目標達成: 2026年3月期に売上高500億円・営業利益100億円超を目指し、累計投資140億円(達成率見込み92.7%)を実行する。
- 2テストソリューション事業の深化: ADAS・AI向けDRAMなど成長分野の要素技術を先行取込みし、高品質・タイムリー供給で顧客の信頼を不動のものにする。
- 3コネクタ事業の第2の柱化: AIデータセンター向け通信コネクタの製品開発力強化と競争力向上で、車載・産業機器の市場低迷を補う収益源を確立する。
- 4資本政策の強化: ROE10%以上・配当性向30%・総還元性向40%以上を維持し、ROIC重視の投資規律と機動的な自己株取得(FY2025で25億円実施)を継続する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績の急回復: 売上高453億円(+24.4%)・営業利益82億円(+180%)・純利益52億円(+154%)と、半導体市場回復とAIデータセンター需要で過去最高水準に迫った。
テストソリューション事業がけん引: バーンインソケットが過去最高売上、DRAM向けが前年比大幅増となり、同事業の営業利益は前年比285%増の71億円を記録した。
自己株取得25億円を実施: FY2025に25億円の自己株を取得し財務活動CFが55億円の支出となった一方、営業CFは90億円(前年比+179%)と過去最高水準に達した。
下期に需給調整が発生: 上期の好調に対し下期は半導体各社の需給調整が影響し、FY2026向け受注残は前年比20.5%減の779億円まで縮小、次期の成長鈍化が懸念される。
02
業績推移
売上高
453億円▲24.4%FY25
営業利益
82.3億円▲180.4%FY25
純利益
52.4億円▲154.4%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 264 | 270 | 277 | 396 | 470 | 364 | 453 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 83.8 | 91.3 | 29.3 | 82.3 |
| 経常利益 | 28.3 | 30.8 | 31.4 | 87.5 | 94.5 | 29.1 | 76.9 |
| 純利益 | 23.4 | 26.5 | 25.9 | 67.7 | 72.1 | 20.6 | 52.4 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 293 | 319 | 355 | 454 | 504 | 511 | 534 |
| 純資産 (自己資本) | 223 | 234 | 257 | 320 | 370 | 383 | 397 |
| 自己資本比率 (%) | 76.0 | 73.2 | 72.3 | 70.5 | 73.5 | 74.9 | 74.3 |
| 現金及び預金 | 83.2 | 92.6 | 94.5 | 135 | 167 | 131 | 128 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 42.8 | 46.8 | 37.3 | 76.4 | 108 | 32.3 | 90.1 |
| 投資CF | ▲10.7 | ▲15.0 | ▲23.5 | ▲22.8 | ▲48.6 | ▲42.2 | ▲36.6 |
| 財務CF | ▲21.7 | ▲20.9 | ▲13.6 | ▲17.7 | ▲33.6 | ▲34.3 | ▲54.9 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
259.47
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
13.5%
自己資本利益率
ROA
9.8%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
ConnectorSolutionBusiness0.0兆41.8%0.00兆6.4%
OpticsRelatedBusiness0.0兆2.7%▲0.00兆-2.0%
TestSolutionBusiness0.0兆55.4%0.01兆28.3%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
390人
平均年齢
43.5歳
平均勤続
17.1年
単体 平均年収
695万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
124.00円+75
配当性向
41.1%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
48
FY21
47
FY22
111
FY23
139
FY24
49
FY25
124
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。