内
内海造船株式会社
ナイカイ ゾウセン カブシキガイシャ上場輸送用機器7018EDINET: E02131Naikai Zosen Corporation
決算期: 03月期
業種: 輸送用機器
売上高 (FY25)
446億円
3.74%営業利益 (FY25)
14.2億円
55.55%経常利益 (FY25)
11.8億円
61.88%純利益 (FY25)
10.2億円
55.02%総資産
425億円
3.04%自己資本比率
25.6%
—ROE
9.9%
16.45%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
内海造船は広島県尾道市に本拠を置く東証上場の中堅造船グループで、瀬戸田工場・因島工場の2拠点体制のもとフェリー・RORO船・外航貨物船など多種多様な船舶の新造と改修を主力事業とする。FY2025（2025年3月期）の売上高は446億円と前期比3.7%減に留まり、営業利益は14億円と前期比55.5%急減した。主因は新造船の引渡し隻数が15隻から13隻へ減少したことと、前期にあった大型改修工事の反動減である。ただし、営業利益は当初計画900百万円を57%超過しており、コスト管理効果を示した。受注残高は新造船25隻を含む1,005億円（前期比4.0%増）と高水準を維持し、LNG燃料フェリーなどゼロエミッション船分野での実績も積み上げている。一方、資機材費・人件費の上昇、船主の様子見による受注ペース鈍化、急激な為替変動リスクが引き続き収益の不確定要因となっている。自己資本比率は25.6%まで改善しているが、絶対水準はなお低く、財務体質強化が中長期の課題である。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 船舶事業が売上の98.8%を占め、新造船建造と改修船工事の2本柱で構成されている。
- 2顧客: 商船三井・防衛装備庁など国内外の船主や官公庁に対し、内航・外航船を供給している。
- 3価値提案: フェリー・RORO船など特定船種の連続建造実績と2工場体制で、コスト競争力と短納期を両立している。
- 4コスト構造: 資機材費の割合が高く、鋼材・機材の一括発注・海外調達でコスト抑制を図っている。
Risks · リスク要因
- 1資機材価格の高騰: 受注から竣工まで長期間を要するため、鋼材・機材価格の上昇がコストを直撃し利益率を圧迫するリスクがある。
- 2為替変動: 米国通商政策等による急激な円安・円高は、外貨建て契約船のコストや輸出競争力に大きな影響を与える可能性がある。
- 3受注鈍化リスク: 新燃料選択の不透明感から船主の発注抑制が続いており、FY2025の受注高は前期比25.3%減の480億円に落ち込んでいる。
- 4人材確保の困難: 造船技能者不足が慢性化しており、必要人員を確保できない場合は生産性低下や工期遅延につながるリスクがある。
Strengths · 強み
- 12工場体制: 瀬戸田・因島の2工場で同型船を連続建造し、工程効率化と製造コスト低減を実現している。
- 2受注残高の厚み: 新造船25隻を含む受注残高1,005億円は売上高の約2.3年分に相当し、業績の視界確保に寄与している。
- 3エコ船の先行実績: LNG燃料フェリーなどゼロエミッション船5隻を引き渡し済みで、新燃料対応の設計力を示している。
- 4中小型特化の競合優位: フェリー・RORO船など中小型特定船種での豊富な建造実績が、代替需要獲得の参入障壁となっている。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1プロダクトミックスの深化: フェリー・RORO船・外航貨物船を組み合わせた受注活動で、特定船種依存リスクを分散していく方針である。
- 2ゼロエミッション船の開発: IMOの温室効果ガス削減目標に対応し、LNG・アンモニア等の新燃料船の設計・受注を拡大する計画である。
- 32工場への設備投資継続: 瀬戸田・因島両工場への戦略的設備投資により、生産能力拡張と生産効率向上を同時に追求していく。
- 4財務体質の強化: 自己資本比率25.6%をさらに高め、ROEの継続的向上と安定配当の維持を中期目標として掲げている。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績: 売上446億円（前期比3.7%減）、営業利益14億円（前期比55.5%減）と大幅減益だが、計画の900百万円は57%超過した。
LNG燃料フェリー等引渡し: FY2025中にLNG燃料フェリーを含む新燃料船5隻を引き渡し、ゼロエミッション対応実績を積み上げた。
受注残高1,005億円を確保: 新造船8隻受注でFY2025の受注高は480億円（前期比25.3%減）に留まる一方、受注残高は前期比4.0%増を維持した。
営業CF悪化: 売上債権・契約資産増加により営業CFがマイナス54億円となり、現金及び現金同等物が前期末比101億円減の46億円に急減した。
02
業績推移
売上高
446億円▼3.7%FY25
営業利益
14.2億円▼55.5%FY25
純利益
10.2億円▼55.0%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 276 | 351 | 311 | 330 | 376 | 464 | 446 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 4.6 | 7.6 | 31.8 | 14.2 |
| 経常利益 | 3.8 | 2.1 | -8.6 | 4.2 | 6.4 | 30.9 | 11.8 |
| 純利益 | 3.0 | 0.6 | -9.7 | 1.4 | 7.4 | 22.6 | 10.2 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 324 | 361 | 340 | 368 | 402 | 438 | 425 |
| 純資産 (自己資本) | 79.5 | 77.1 | 67.8 | 67.9 | 74.3 | 97.4 | 109 |
| 自己資本比率 (%) | 24.5 | 21.4 | 19.9 | 18.5 | 18.5 | 22.2 | 25.6 |
| 現金及び預金 | 103 | 112 | 72.6 | 161 | 91.3 | 146 | 45.1 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 33.7 | 15.0 | ▲41.0 | 108 | ▲63.8 | 67.5 | ▲53.7 |
| 投資CF | ▲6.6 | ▲5.5 | ▲15.3 | ▲16.8 | ▲2.5 | ▲8.2 | ▲12.0 |
| 財務CF | ▲0.6 | ▲0.7 | 17.1 | ▲2.8 | ▲3.6 | ▲5.3 | ▲34.4 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
600.56
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
9.9%
自己資本利益率
ROA
2.4%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆1.2%0.00兆2.8%
ShipBusiness0.0兆98.8%0.00兆5.6%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
555人
平均年齢
41.5歳
平均勤続
15.7年
単体 平均年収
587万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
40.00円-60
配当性向
6.7%
1株配当 推移 (円・生値)
FY19
30
FY20
30
FY22
20
FY23
40
FY24
100
FY25
40
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。