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株式会社ムサシ
カブシキガイシャムサシ上場卸売業7521EDINET: E02855MUSASHI CO.,LTD.
決算期: 03月期
業種: 卸売業
売上高 (FY25)
374億円
12.83%営業利益 (FY25)
33.5億円
211.42%経常利益 (FY25)
47.4億円
321.91%純利益 (FY25)
34.3億円
347.46%総資産
498億円
10.61%自己資本比率
68.2%
—ROE
10.7%
8.09%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
株式会社ムサシは、情報・印刷・産業システム機材、金融汎用・選挙システム機材、紙・紙加工品の3セグメントを軸とする特徴ある専門商社である。単なる商品販売にとどまらず、ソフトウェアとハードウェアを組み合わせた「システム構築」を価値提案とし、文書電子化サービス、投開票管理システム、貨幣処理機器、AI-OCR活用ソリューション等の高付加価値領域に強みを持つ。FY2025（2025年3月期）は2024年10月の衆議院選挙向け選挙システム機材の販売が急増し、金融汎用・選挙セグメントの売上が前年比2倍超の94億円に達したことが全社業績を牽引した。売上高374億円（前年比+12.8%）、営業利益34億円（前年比+211%）、経常利益47億円（前年比+322%）と記録的水準となった。一方で印刷・紙関連はデジタル化による構造的需要減が続き、中長期的な事業ポートフォリオ転換が引き続き課題となっている。財務面では純資産340億円・現金209億円と財務基盤は厚く、M&Aや新規事業開拓への投資余力も十分である。目標KPIは選挙特需のない通常期における連結売上高経常利益率3%以上であり、安定収益の確保を重視している。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 情報・産業システム機材188億円・金融汎用・選挙94億円・紙89億円の3セグメントが売上374億円を構成する。
- 2顧客: 官公庁・自治体・金融機関・印刷業者・製造業など多様な法人顧客にシステムと商品を一体提供する。
- 3価値提案: ソフトウェアと機器を組み合わせたシステム構築力で、AI-OCRや投開票管理など高付加価値ソリューションを提供する。
- 4コスト構造: 仕入依存の商社型モデルだが、国内最大のイメージングセンターや自社開発ソフトで差別化しマージンを確保する。
Risks · リスク要因
- 1選挙特需への業績依存: 衆議院選挙等の実施時期により業績が大きく変動し、非選挙年度は利益が急減する構造的リスクがある。
- 2印刷・紙部門の構造的縮小: デジタル化進行による需要減が長期継続しており、売上177億円規模の2セグメントが収益を下押しする。
- 3半導体・部品調達リスク: 世界的な半導体需給ひっ迫により納期遅延や調達不能が発生した場合、機器販売・生産に影響が生じる可能性がある。
- 4情報セキュリティリスク: 官公庁・金融機関の機密情報を大量に扱うため、情報漏洩が発生した場合は社会的信用失墜と賠償リスクが大きい。
Strengths · 強み
- 1選挙システムの圧倒的シェア: 投票用紙交付機・読取分類機・投開票管理システムを一貫供給し、国政・地方選挙で高い受注獲得力を持つ。
- 2国内最大のイメージングセンター: 文書デジタル化事業で高生産性を実現し、官公庁・民間の電子化需要を取り込む競争優位を有する。
- 3AI-OCR活用のシステム提案力: スキャナー販売にAI-OCR運用を付加価値として組み合わせ、単純機器販売との差別化を図っている。
- 4厚い財務基盤: 現金209億円・純資産340億円・無借金経営に近い構造で、景気変動やM&Aへの対応力が高い。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1電子化事業の拡大: 官公庁・民間双方で増加する文書デジタル化需要を取り込み、国内最大のイメージングセンターを活用した大型案件受注に注力する。
- 2選挙システムの機能拡充: 自治体情報システム標準化への対応を進め、投開票管理ソフトの更新需要とBPOサービス提案を強化して事業規模を拡大する。
- 3高付加価値商品への軸足移動: 印刷・紙分野では多目的インクジェットプリンターや医薬品向け高機能板紙など特殊機能品に集中し収益性を改善する。
- 4売上高経常利益率3%以上の安定確保: 非選挙年度においても連結経常利益率3%以上を達成できる収益体質を目標指標として経営改善を推進する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績が大幅改善: 売上374億円（+12.8%）・営業利益34億円（+211%）・経常利益47億円（+322%）と過去数年で最高水準の利益を計上した。
衆議院選挙特需が業績を牽引: 2024年10月の衆院選向けに投票用紙交付機・読取分類機等が急増し、選挙セグメント売上が前年比で大幅増加した。
持分法投資利益が経常利益を押し上げ: 持分法適用会社の土地売却益計上等により持分法投資利益が12億76百万円発生し、経常利益が営業利益を大幅に上回った。
現金残高が209億円に急増: 貸付金30億円の回収と高水準の営業CF獲得により、前期末比52億円増の209億円を確保し財務余力が大きく向上した。
02
業績推移
売上高
374億円▲12.8%FY25
営業利益
33.5億円▲211.4%FY25
純利益
34.3億円▲347.5%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 371 | 376 | 303 | 362 | 371 | 331 | 374 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 17.5 | 26.2 | 10.8 | 33.5 |
| 経常利益 | 3.9 | 12.3 | 0.2 | 18.5 | 27.1 | 11.2 | 47.4 |
| 純利益 | 1.8 | 8.7 | -0.3 | 9.8 | 17.6 | 7.7 | 34.3 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 442 | 429 | 413 | 435 | 439 | 450 | 498 |
| 純資産 (自己資本) | 272 | 272 | 270 | 270 | 287 | 302 | 340 |
| 自己資本比率 (%) | 61.4 | 63.4 | 65.4 | 62.2 | 65.4 | 67.1 | 68.2 |
| 現金及び預金 | 179 | 193 | 174 | 185 | 197 | 157 | 209 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | ▲5.9 | 27.7 | ▲6.9 | 26.0 | 15.9 | ▲3.2 | 33.3 |
| 投資CF | ▲0.9 | ▲9.8 | ▲6.1 | ▲9.0 | ▲0.1 | ▲33.7 | 23.3 |
| 財務CF | ▲2.4 | ▲3.6 | ▲5.9 | ▲5.9 | ▲3.9 | ▲3.2 | ▲4.3 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
503.77
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
10.7%
自己資本利益率
ROA
6.9%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
CashHandlingEquipmentElectionSystemsEquipment0.0兆25.2%0.00兆22.6%
InformationSystemsPrintingSystemsAndIndustrialXRaySystemsEquipment0.0兆50.2%0.00兆4.4%
LeasingAndOthers0.0兆0.8%0.00兆71.9%
PaperAndProcessedPaperProducts0.0兆23.8%0.00兆2.0%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
190人
平均年齢
46.0歳
平均勤続
21.0年
単体 平均年収
656万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
90.00円+39
配当性向
25.6%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
55
FY21
36
FY22
58
FY23
66
FY24
51
FY25
90
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。