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株式会社西松屋チェーン
カブシキガイシャニシマツヤチェーン上場小売業7545EDINET: E03287NISHIMATSUYA CHAIN Co., Ltd.
決算期: 02月期
業種: 小売業
売上高 (FY25)
1860億円
4.96%営業利益 (FY25)
122億円
2.13%経常利益 (FY25)
127億円
0.50%純利益 (FY25)
81.9億円
0.09%総資産
1489億円
6.04%自己資本比率
61.3%
—ROE
9.3%
0.80%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
西松屋チェーンは、ベビー・子供の生活関連用品を「どこよりも低価格」で提供することを経営理念とする専門店チェーンである。FY2025の売上高は1,860億円（前期比+5.0%）と7期連続の増収を達成し、期末店舗数は1,145店舗に拡大した。衣料品PBの「ELFINDOLL」、育児用品PBの「SmartAngel」が売上を牽引し、育児・服飾雑貨カテゴリーは前期比+6.8%と伸長している。収益面では営業利益122億円（前期比+2.1%）と堅調だが、売上総利益率が34.4%（前期比-0.3ポイント）と若干低下しており、原価率管理が継続課題となっている。財務体質は極めて健全で、現金及び預金は約675億円に達し、無借金経営を維持しながら年間55店舗の新規出店を営業CFのみで賄っている。今後は首都圏など人口集中エリアへの出店加速、小学校高学年向け商品拡充による客層拡大、オンラインストアの強化が主要戦略であるが、少子化の長期トレンドと業態を超えた競争激化が構造的なリスクとして存在する。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: ベビー・子供衣料および育児・服飾雑貨の販売が売上の99%以上を占め、育児雑貨が約57%と最大カテゴリーである。
- 2顧客: 主にマタニティから小学校高学年の子を持つ保護者層を対象に、全国47都道府県1,145店舗で低価格商品を提供している。
- 3価値提案: PB「ELFINDOLL」「SmartAngel」を軸に、手ごろな価格と必要十分な品質を両立し、他の業態より低い価格帯を維持している。
- 4コスト構造: 標準化店舗設計・ローコストオペレーション・グローバルソーシングにより販管費を抑制し、出店投資は全て営業CFで賄っている。
Risks · リスク要因
- 1少子化による市場縮小リスク: 日本の出生数は長期低下傾向にあり、市場自体の縮小が将来的に売上成長の天井となりうる構造リスクである。
- 2為替変動リスク: 販売商品の多くが海外製造であり、急激な円安が輸入コストを押し上げ、売上総利益率をさらに低下させる可能性がある。
- 3競争激化リスク: ドラッグストア・量販店・ECなど業態を超えた競合が激化しており、価格優位性の維持が困難になるリスクがある。
- 4中国依存の調達リスク: 商品の多くが中国生産に依存しており、政治・経済環境の急変や地政学的緊張が商品調達計画に支障をきたす可能性がある。
Strengths · 強み
- 17期連続増収の出店成長力: FY2019の1,382億円からFY2025の1,860億円へ年平均+5%成長を維持し、新規出店55店を継続している。
- 2強固な財務基盤: 現金及び預金が約675億円と総資産1,489億円の45%を占め、無借金経営で景気変動への耐性が高い。
- 3PBによる価格競争力: 衣料PBと育児用品PBの2ブランドが売上を牽引し、グローバルソーシング拡大でさらなる原価低減を図っている。
- 4ローコストオペレーション: スーパーインテンデント制度や応援パート制度の拡大により、多店舗展開でも人件費効率を維持している。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1首都圏集中出店: 人口対比で店舗網が手薄な首都圏への出店を加速し、地域寡占化と年間売上の底上げを図る計画である。
- 2不採算店スクラップ&リプレース: 採算性の低い店舗を閉鎖し、売場面積の広い大型店へ置き換えることで品揃え拡充と収益性改善を目指している。
- 3客層・商品拡大: 小学校高学年向け商品を衣料から雑貨まで拡充し、従来のマタニティ・ベビー中心の客層を上の年齢帯へ広げる戦略である。
- 4グローバルソーシングとEC強化: ASEAN調達先の多様化によるコスト低減と、公式オンラインストアの機能拡充・海外向けPB販売拡大を並行推進している。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025売上高は1,860億円（前期比+5.0%）と7期連続増収を達成したが、営業利益率は6.6%と前期から微低下した。
新規出店55店・閉鎖19店の純増36店で期末店舗数は1,145店舗となり、出店ペースを維持している。
2024年8月に「西松屋チェーンデジタルギフト」の販売を開始し、育児・服飾雑貨カテゴリーは前期比+6.8%と全カテゴリー中最高成長を記録した。
期末現金及び預金は675億円（前期比+48億円）と過去最高水準を更新し、自己株式取得8億円・配当18億円を実施しROEは9.3%を維持した。
02
業績推移
売上高
1,860億円▲5.0%FY25
営業利益
122億円▲2.1%FY25
純利益
81.9億円▼0.1%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 1382 | 1430 | 1594 | 1630 | 1695 | 1772 | 1860 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 123 | 109 | 119 | 122 |
| 経常利益 | 39.4 | 23.5 | 124 | 129 | 116 | 126 | 127 |
| 純利益 | 21.8 | 10.8 | 82.8 | 85.0 | 76.4 | 82.0 | 81.9 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 1033 | 1044 | 1174 | 1224 | 1296 | 1405 | 1489 |
| 純資産 (自己資本) | 618 | 608 | 676 | 723 | 771 | 850 | 913 |
| 自己資本比率 (%) | 59.9 | 58.2 | 57.6 | 59.1 | 59.5 | 60.5 | 61.3 |
| 現金及び預金 | 458 | 421 | 566 | 597 | 577 | 626 | 675 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 29.0 | 11.1 | 181 | 87.5 | 34.7 | 115 | 91.3 |
| 投資CF | ▲31.6 | ▲19.3 | ▲15.5 | ▲13.5 | ▲24.1 | ▲45.0 | ▲18.3 |
| 財務CF | ▲29.4 | ▲28.6 | ▲20.6 | ▲42.8 | ▲29.7 | ▲21.8 | ▲24.4 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
136.48
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
9.3%
自己資本利益率
ROA
5.5%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント情報は準備中です。
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
695人
平均年齢
40.7歳
平均勤続
14.8年
単体 平均年収
656万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
46.00円+3
配当性向
22.7%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
31
FY21
34
FY22
37
FY23
39
FY24
43
FY25
46
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。