株
株式会社セルシード
カブシキカイシャセルシード上場精密機器7776EDINET: E24158CellSeed Inc.
決算期: 12月期
業種: 精密機器
売上高 (FY25)
0.8億円
56.48%営業利益 (FY25)
-10.5億円
23.64%経常利益 (FY25)
-10.5億円
24.06%純利益 (FY25)
-11.0億円
28.37%総資産
16.6億円
31.94%自己資本比率
76.6%
—ROE
0.0%
0.00%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
株式会社セルシードは、東京女子医科大学発の「細胞シート工学」技術を核とした再生医療専業ベンチャーである。事業は2本柱で構成され、温度応答性細胞培養器材「UpCell」等を販売する再生医療支援事業と、同種軟骨細胞シート（CLS2901C）の薬事承認取得を目指す細胞シート再生医療事業を展開している。FY2025の売上高は84百万円（前年比▲56.7%）にとどまり、営業損失は約10億円に拡大した。米国研究機関の予算削減や地政学リスクによる海外器材販売の急減が主因で、現金残高は期末時点で約13億円まで縮小しており、キャッシュバーンは年間約10億円規模に達している。一方で、2025年10月に同種軟骨細胞シートの第3相試験（治験）で第1例目の症例登録が完了し、開発の正念場を迎えている。黒字化には治験成功・製造販売承認取得・事業提携による収益化という複数のハードルが残り、追加資金調達の確実な実行が短期的な経営の最優先課題である。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 細胞培養器材販売（再生医療支援事業）が売上の約98%を占め、受託製造・コンサルが補完する。
- 2顧客: 国内外の研究機関・大学病院・製薬企業を対象とし、国内外の販売代理店網を通じて器材を供給する。
- 3価値提案: 温度応答性表面で細胞をシート状に回収できる独自技術「細胞シート工学」で高付加価値製品を提供する。
- 4コスト構造: 研究開発費が費用の大部分を占め、製造は大日本印刷株式会社への外部委託で固定費を抑制する。
Risks · リスク要因
- 1資金枯渇リスク: 年間キャッシュバーン約10億円に対し期末現金残高は約13億円で、追加調達が遅れると事業継続に支障をきたす可能性がある。
- 2治験・承認不確実性: 同種軟骨細胞シート第3相試験の成否・期間延長・追加費用が発生した場合、業績と財務状態に重大な影響を与える。
- 3海外売上依存リスク: 米国研究予算削減や地政学的混乱により器材の海外売上がFY2025に大幅減少し、収益基盤の脆弱性が露呈した。
- 4薬価・法規制変更リスク: 再生医療等製品の承認要件や薬価設定が当社想定を下回った場合、事業化後の収益性が計画を大きく下回る可能性がある。
Strengths · 強み
- 1技術の独自性: 東京女子医科大学発の細胞シート工学は世界初の技術であり、基幹特許を自社出願・管理して参入障壁を形成している。
- 2規制対応インフラ: 薬機法および再生医療安全性確保法に準拠した細胞培養センター（CPC）を2016年から自社運営し、CDMO機能を持つ。
- 3研究機関連携: 東京女子医科大学・東海大学との産学連携により、最先端の知見と治験ネットワークを低コストで活用できる。
- 4製造外部委託: 大日本印刷株式会社への製造委託により、市販器材の安定供給体制を確保しつつ自社の研究開発に資源集中できる。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1治験推進: 同種軟骨細胞シート（CLS2901C）の第3相試験を計画どおり進め、早期の製造販売承認申請を目指す。
- 2事業提携: 細胞シート工学の世界展開加速と上市前収益化（マイルストン一時金等）を目的に、複数企業との提携交渉を継続推進する。
- 3器材事業強化: 海外新規販売代理店の開拓と臨床研究・製品化段階向け新製品開発により、再生医療支援事業の売上基盤を再構築する。
- 4資金調達多角化: エクイティファイナンスに加え、公的補助金・金融機関借入・提携一時金を組み合わせ、財務基盤の安定化を図る。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績悪化: 売上高84百万円（前年比▲56.7%）、営業損失10億円超と赤字が拡大し、米国研究予算削減が海外器材販売を直撃した。
治験第1例登録: 2025年10月9日、同種軟骨細胞シートの第3相試験で第1症例が登録され、開発の重要マイルストンをクリアした。
NPTとの受託契約: 2025年8月、株式会社NPTと食道がん対象の個別化樹状細胞ワクチンの治験製品製造受託に向けた契約を締結した。
欠損填補の実施: 2025年5月、資本金667百万円・資本準備金1,799百万円を削減し、累積損失1,104百万円の欠損填補を実施した。
02
業績推移
売上高
0.8億円▼56.5%FY25
営業利益
-10.5億円▼23.6%FY25
純利益
-11億円▼28.4%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 2.8 | 2.0 | 1.6 | 1.3 | 1.9 | 1.9 | 0.8 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | -7.4 | -7.0 | -8.5 | -10.5 |
| 経常利益 | -7.9 | -7.5 | -8.9 | -7.5 | -7.1 | -8.5 | -10.5 |
| 純利益 | -7.8 | -7.8 | -9.2 | -7.6 | -8.5 | -8.6 | -11.0 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 14.6 | 18.1 | 13.9 | 15.4 | 24.7 | 24.3 | 16.6 |
| 純資産 (自己資本) | 13.5 | 15.3 | 10.3 | 11.8 | 21.6 | 21.6 | 12.7 |
| 自己資本比率 (%) | 92.4 | 84.5 | 73.8 | 76.3 | 87.8 | 88.9 | 76.6 |
| 現金及び預金 | 10.7 | 14.6 | 9.3 | 10.7 | 21.6 | 21.3 | 13.2 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | ▲5.8 | ▲7.0 | ▲8.2 | ▲7.2 | ▲7.8 | ▲8.7 | ▲9.9 |
| 投資CF | ▲1.3 | ▲0.1 | ▲1.1 | 0.6 | 0.6 | ▲0.2 | ▲0.3 |
| 財務CF | 7.2 | 11.0 | 4.0 | 8.8 | 18.1 | 8.5 | 2.0 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
—
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
—
自己資本利益率
ROA
—
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント情報は準備中です。
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
36人
平均年齢
43.1歳
平均勤続
5.2年
単体 平均年収
611万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当データは準備中です。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。