興
興研株式会社
コウケンカブシキガイシャ上場その他製品7963EDINET: E02396KOKEN LTD.
決算期: 12月期
業種: その他製品
売上高 (FY25)
119億円
10.17%営業利益 (FY25)
12.7億円
25.94%経常利益 (FY25)
12.2億円
21.73%純利益 (FY25)
8.8億円
22.58%総資産
224億円
7.56%自己資本比率
61.5%
—ROE
6.6%
0.91%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
興研株式会社は「クリーン・ヘルス・セーフティ」を事業領域とし、産業用・医療用マスク(マスク関連事業)とオープンクリーンシステム「KOACH」を中心とする環境関連事業の2本柱で収益を上げる研究開発型メーカーである。FY2025は売上高118億57百万円(前期比+10.2%)、営業利益12億71百万円(同+25.9%)と全利益項目で過去最高を更新した。マスク関連事業は売上高95億64百万円(+2.7%)と安定成長を維持し、防衛省向けが3期連続増収(13.4%シェア)となるなど顧客基盤も多様化している。一方、環境関連事業は売上高19億39百万円(+82.3%)と急拡大し、半導体市場での「フロアーコーチ」大型機種の販売台数が大幅に増加した。財務面では自己資本比率61.5%と健全だが、売上債権増加により営業CFは1億36百万円にとどまった。原材料・物流コスト高騰を業務効率化で吸収しつつ、知的財産に基づくオンリーワン製品戦略で高い参入障壁を維持している。今後はKOACHを第2の収益柱に育成しながら、人材育成制度「HOPES」を活用した組織力強化を並行して推進する方針である。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: マスク関連事業が売上高の80.7%を占め、環境関連事業16.3%が高成長で補完する構造である。
- 2顧客: 製造業・公共工事・医療機関・防衛省・半導体メーカーと幅広い産業に向けて直販・代理店経由で供給する。
- 3価値提案: 「ISOクラス1」対応KOACHやN95マスク「ハイラック350型」など他社にない独自技術製品を供給する。
- 4コスト構造: 原価率54.6%、販管費率34.7%で、タイ子会社SIAM KOKENを活用したコスト競争力を維持する。
Risks · リスク要因
- 1原材料・物流コスト高騰: 円安と地政学リスクによる原材料価格上昇が続き、FY2025売上原価率が0.3ポイント上昇した。
- 2海外生産リスク: タイ子会社SIAM KOKENが防じんマスクを全量日本向け輸出しており、輸出停止措置等で調達が途絶する恐れがある。
- 3土壌汚染の長期費用: 旧研究所等2拠点でのトリクロロエチレン汚染浄化が完了時期未定で、追加費用が業績を下押しする可能性がある。
- 4収益集中リスク: 売上高の80%超をマスク関連事業が占め、感染症需要の正常化や規制緩和で需要が急減するリスクがある。
Strengths · 強み
- 1知的財産の厚み: マトリクス型研究開発体制と多数の特許で、競合が容易に模倣できないオンリーワン製品群を保有する。
- 2半導体市場での拡大余地: KOACH「フロアーコーチ」が国内半導体市場で急拡大し、FY2025環境関連事業が+82.3%増となった。
- 3防衛・公共向け安定需要: 防衛省向け売上が15億85百万円(構成比13.4%)と3期連続増収で、景気変動耐性を高めている。
- 4独自人事制度HOPES: 約30年運用の3軸評価制度が多様な人材を活用し、継続的な技術開発と低離職率を支えている。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1環境関連事業の第2柱化: KOACHを中心に経営資源を積極投入し、半導体市場での提案型営業とショールーム網を拡充する方針である。
- 2法規制改正への先行対応: 厚生労働省が進める粉じん・溶接・有害ガス現場の法令改正を機に、より安全な新製品を市場投入する計画である。
- 3知的財産の質量向上: 先進技術センターを外部機関との共同研究拠点として活用し、特許等知的財産権の拡充を最重要課題に位置づける。
- 4収益性指標の改善: 営業利益率10.7%(FY2025)を継続的に向上させるため、生産技術改善による原価率低減と業務合理化を推進する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025全利益が過去最高: 売上高118億57百万円(+10.2%)、営業利益12億71百万円(+25.9%)、純利益8億85百万円(+22.6%)を達成した。
環境関連事業が急拡大: KOACH売上高19億39百万円(+82.3%)で過去最高を更新し、「フロアーコーチ」の大型機種販売台数が大幅に増加した。
防衛省向け売上が15億85百万円に拡大: 前期比34.3%増となり、全社売上高に占める比率が10.0%から13.4%へ上昇した。
営業CFが1億36百万円に縮小: 増収に伴う売掛金増加9億44百万円が主因で、前期6億66百万円から大幅に減少し運転資本管理が課題となった。
02
業績推移
売上高
119億円▲10.2%FY25
営業利益
12.7億円▲25.9%FY25
純利益
8.9億円▲22.6%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 86.0 | 102 | 102 | 106 | 106 | 108 | 119 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 11.9 | 10.1 | 10.1 | 12.7 |
| 経常利益 | 5.3 | 11.0 | 9.2 | 11.6 | 9.8 | 10.0 | 12.2 |
| 純利益 | 3.7 | 8.4 | 8.6 | 8.3 | 7.0 | 7.2 | 8.8 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 183 | 190 | 196 | 206 | 208 | 209 | 224 |
| 純資産 (自己資本) | 98.0 | 105 | 111 | 118 | 124 | 130 | 138 |
| 自己資本比率 (%) | 53.4 | 55.1 | 56.7 | 57.5 | 59.3 | 62.5 | 61.5 |
| 現金及び預金 | 14.9 | 15.7 | 21.9 | 23.9 | 29.8 | 25.3 | 26.8 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 17.5 | 13.7 | 6.5 | 6.2 | 10.8 | 6.7 | 1.4 |
| 投資CF | 0.3 | ▲6.1 | 1.5 | ▲1.8 | ▲2.1 | ▲1.0 | ▲3.8 |
| 財務CF | ▲14.6 | ▲6.8 | ▲1.8 | ▲2.9 | ▲3.1 | ▲10.5 | 3.7 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
179.82
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
6.6%
自己資本利益率
ROA
3.9%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
EnvironmentalBusiness0.0兆16.4%0.00兆48.8%
MaskRespiratorBusiness0.0兆80.7%0.00兆43.7%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆3.0%0.00兆43.6%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
251人
平均年齢
40.9歳
平均勤続
15.0年
単体 平均年収
758万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
50.00円+15
配当性向
28.3%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
45
FY21
35
FY22
45
FY23
35
FY24
35
FY25
50
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。