日
日本紙パルプ商事株式会社
ニホンカミパルプショウジカブシキガイシャ上場卸売業8032EDINET: E02510Japan Pulp & Paper Co., Ltd.
決算期: 03月期
業種: 卸売業
売上高 (FY25)
5545億円
3.80%営業利益 (FY25)
151億円
13.40%経常利益 (FY25)
158億円
5.56%純利益 (FY25)
75.7億円
26.92%総資産
3922億円
5.26%自己資本比率
37.1%
—ROE
5.8%
2.60%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
日本紙パルプ商事は、紙・板紙の卸売を中核に、製紙加工・環境原材料・不動産賃貸まで川上から川下を一貫してカバーする国内最大手の紙流通グループである。ブランド名「OVOL」を冠した長期ビジョン2030のもと、中期経営計画「OVOL中期経営計画2026」を推進中で、最終年度2026年度に経常利益220億円・ROE8.0%以上を目指している。FY2025実績は売上5,545億円(前期比+3.8%)と増収を確保したが、営業利益は151億円(同-13.4%)、純利益は76億円(同-26.9%)と、海外M&Aに伴う減損・費用計上や国内人件費・物流費上昇が重なり大幅減益となった。地域では米国・英国・豪州・インドの在庫物流拠点に加え、FY2025にドイツ・フランスへM&Aで進出し欧州基盤を整備した。国内では構造的な紙需要縮小が続く一方、板紙・高機能材・環境配慮型製品への転換と古紙回収・木質バイオマス燃料などサーキュラーエコノミー事業の育成により、収益多様化と社会価値創出の両立を図っている。ROE5.8%と目標8.0%への距離が残存しており、海外M&A効果の早期刈り取りと国内コスト管理が当面の焦点となる。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 国内卸売が売上の36%、海外卸売が50%を占め、製紙加工9%・環境原材料4%・不動産1%が補完する。
- 2顧客: 印刷・出版・食品・工業メーカー等の幅広い法人顧客に紙・板紙・機能材料を安定供給している。
- 3価値提案: 川上の古紙回収から川下の卸売まで一貫したバリューチェーンで調達コスト耐性と安定供給力を提供する。
- 4コスト構造: 商品仕入が売上原価の大半を占め、物流費・人件費の上昇が利益率圧迫の主要因となっている。
Risks · リスク要因
- 1構造的需要縮小: 印刷情報用紙の国内需要はデジタル化・人口減少で長期低下が続き、主力卸売の売上数量圧迫が継続する。
- 2仕入先集中リスク: 王子HD系3社で仕入の45.6%を占め、製紙メーカーの方針変更・寡占化進行が交渉力を低下させうる。
- 3M&A投資リスク: 独仏など海外買収でのれん・固定資産の減損損失が発生済みであり、今後の追加M&Aでも再発リスクが残る。
- 4物流コスト上昇: ドライバー不足・小口化対応により国内外の配送コストが上昇し、利益率をさらに押し下げる可能性がある。
Strengths · 強み
- 1国内最大規模の紙流通網: 王子HD(仕入比率45.6%)・日本製紙(14.6%)と深い取引関係を持ち代替困難な調達基盤を保有する。
- 210カ国超の海外拠点網: 米英豪印独仏等に在庫・物流機能を有する現地紙商を展開し、グローバルな需要を取り込める。
- 3川上から川下の一貫体制: 古紙回収・製紙・加工・卸売を内包し、原材料価格変動リスクをセグメント間で相互吸収できる。
- 4コアレックスグループによる再生家庭紙: 難再生古紙の高度再資源化技術を持ち、家庭紙分野でリーディングポジションを確立している。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1中計最終年度2026年度に経常利益220億円・ROE8.0%以上を目指し、海外卸売の目標経常利益80億円達成を最優先課題とする。
- 2欧州・東南アジアでの補完M&Aを継続し、高付加価値品(パッケージ・サイン&ディスプレイ・環境配慮型製品)の販路を拡大する。
- 3累進配当方針のもとFY2025年間配当25円・FY2026は28円へ増配予定で、ROE改善と株主還元強化を両立させる。
- 4物流DXと同業他社との物流共同化を推進し、国内卸売の販売コスト構造を改革して利益率低下の歯止めを図る。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025売上は5,545億円(+3.8%)と増収も、営業利益151億円(-13.4%)・純利益76億円(-26.9%)と2期連続の利益減となった。
ドイツのOVOL Papier Deutschland GmbH及びフランスのOVOL France, S.A.S.をM&Aで取得し欧州展開を本格化した。
製紙加工・海外卸売連結子会社で有形固定資産およびのれんの減損損失を計上し、純利益を大幅に押し下げた。
2024年10月に1対10の株式分割を実施、年間配当を実質12円増配の25円(分割換算)としROE目標達成への意欲を示した。
02
業績推移
売上高
5,545億円▲3.8%FY25
営業利益
151億円▼13.4%FY25
純利益
75.7億円▼26.9%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 5355 | 5348 | 4629 | 4448 | 5453 | 5342 | 5545 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 141 | 203 | 174 | 151 |
| 経常利益 | 108 | 98.0 | 89.5 | 151 | 212 | 168 | 158 |
| 純利益 | 38.7 | 50.5 | 36.5 | 115 | 254 | 104 | 75.7 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 3497 | 3419 | 3220 | 3389 | 3851 | 3726 | 3922 |
| 純資産 (自己資本) | 947 | 872 | 899 | 1003 | 1283 | 1383 | 1456 |
| 自己資本比率 (%) | 27.1 | 25.5 | 27.9 | 29.6 | 33.3 | 37.1 | 37.1 |
| 現金及び預金 | 77.9 | 75.9 | 116 | 127 | 306 | 174 | 190 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 137 | 225 | 284 | 140 | 3.0 | 209 | 210 |
| 投資CF | ▲144 | ▲132 | ▲44.4 | ▲40.8 | 237 | ▲29.2 | ▲112 |
| 財務CF | 17.4 | ▲97.1 | ▲199 | ▲98.3 | ▲101 | ▲317 | ▲93.3 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
61.44
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
5.8%
自己資本利益率
ROA
1.9%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比
OverseasWholesaling0.3兆49.7%
PaperManufactureAndProcessing0.1兆9.3%
RawMaterialsAndEnvironment0.0兆4.1%
RealEstateLeasing0.0兆0.8%
WholesalingJapan0.2兆36.2%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
728人
平均年齢
44.4歳
平均勤続
20.4年
単体 平均年収
890万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
262.50円+68
配当性向
46.0%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
165
FY21
165
FY22
170
FY23
180
FY24
195
FY25
263
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。