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株式会社山善
カブシキガイシャヤマゼン上場卸売業8051EDINET: E02560YAMAZEN CORPORATION
決算期: 03月期
業種: 卸売業
売上高 (FY25)
5161億円
1.83%営業利益 (FY25)
95.3億円
3.56%経常利益 (FY25)
100億円
4.00%純利益 (FY25)
78.4億円
20.92%総資産
2923億円
0.92%自己資本比率
43.8%
—ROE
6.1%
0.98%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
山善は生産財関連事業（売上の64%）と消費財関連事業（同35%）を2本柱とする専門商社であり、工作機械・切削工具・メカトロ機器から家庭用電化製品・住宅設備機器まで幅広い品揃えで国内外に展開している。FY2025は売上高5,161億円（前期比+1.8%）と緩やかな増収を確保したが、人件費・物流費の増加により営業利益は9,535百万円（同▲3.6%）と減益となった。生産財では自動車・半導体向け設備投資が低迷した一方、自動化・省人化需要やASEAN向けが好調に推移し、消費財では住建事業が空調・省エネ改修需要を捉えて+9.4%の増収を達成した。純利益は投資有価証券売却益などの特別利益計上により前期比+20.9%の7,845百万円となった。中期経営計画「PROACTIVE YAMAZEN 2027」では2027年度にROE8.0%・自己資本比率40〜45%を目標に掲げ、グリーンビジネス拡大・デジタル化・人的資本強化を成長ドライバーとして位置づけている。商社ゆえの薄利構造（営業利益率1.8%）と景気敏感性が課題であるが、生産財・消費財の2軸構造が景気変動耐性を補完している。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 生産財関連事業が売上の64%（3,332億円）、消費財関連事業が35%（1,795億円）を占める2軸商社モデルである。
- 2顧客: 製造業ユーザー・販売店・工務店・小売店・一般消費者と多層の顧客基盤を国内外で保有している。
- 3価値提案: 技術専門性と大型展示商談会・自社ECサイトを組み合わせた課題解決型提案で高付加価値化を図っている。
- 4地域構成: 国内売上が主体で海外売上高は858億円（売上比16.6%）、北米・中国・ASEAN・台湾に拠点を持つ。
Risks · リスク要因
- 1景気・設備投資感応度: 自動車・半導体産業の投資停滞がFY2025業績を直撃し、米国関税政策による追加的な需要減退リスクが継続している。
- 2薄利構造と費用増圧力: 営業利益率1.8%と低水準の中、人件費・物流費が前期比+2,923百万円増加し、収益圧迫が構造的に続いている。
- 3為替・カントリーリスク: 海外売上858億円に加え外貨建て取引が多く、円安継続や中国の内需低迷・地政学リスクが業績変動要因となる。
- 4PLリスクと与信リスク: PB商品拡大に伴う製造物責任リスクと営業債権残高1,062億円（FY2025末）の貸倒リスクが潜在する。
Strengths · 強み
- 12軸構造の景気耐性: 設備投資連動の生産財と個人消費連動の消費財を組み合わせ、景気サイクルの影響を相互補完している。
- 2自動化ソリューション提案力: 協働ロボット・マテハン設備等を組み合わせ、三品・物流業界など新市場へのソリューション提案を拡大している。
- 3YAMAZENプライベートブランド: 家庭機器分野でSNS活用や迅速な企画開発でブランド浸透を進め、利益率改善に寄与している。
- 4グローバルネットワーク: 北米・中国・ASEAN・台湾の海外拠点を活用し、生産移管ニーズや半導体投資を取り込む体制を持つ。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1中計「PROACTIVE YAMAZEN 2027」最終目標: 2027年度にROE8.0%・基礎的営業CF140億円・自己資本比率40〜45%の達成を目指す。
- 2グリーンビジネス拡大: 省エネ改修・空調・カーボンニュートラル対応商材と施工セットの環境設備改修提案を非住宅分野にも拡大する。
- 3デジタル化による顧客価値最大化: 切削工具向け自社ECサイト開設や法人向け「山善ビズコム」の会員・売上拡大でデジタル販路を強化する。
- 4人的資本強化と新市場開拓: 「挑戦・考動主義」に基づく人財育成とダイバーシティ推進を軸に、三品・物流・医療等の新規ユーザー開拓を加速する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績: 売上5,161億円（+1.8%）で増収も、販管費増加により営業利益9,535百万円（▲3.6%）と減益、純利益は有価証券売却益で+20.9%の7,845百万円となった。
住建事業が牽引: 猛暑・省エネ改修需要を追い風に空調・給湯器が好調で住建事業売上高786億円（+9.4%）と全セグメント中最高の伸び率を記録した。
自動化需要が生産財を下支え: 自動車・半導体向け工作機械が振るわない中、メカトロ機器・マテハン設備・環境改善機器が堅調でASEAN支社も前年超えを達成した。
新中期経営計画を始動: 2025年度から「PROACTIVE YAMAZEN 2027」を開始し、現ROE6.1%から2027年度ROE8.0%への引き上げを公約として掲げた。
02
業績推移
売上高
5,161億円▲1.8%FY25
営業利益
95.4億円▼3.6%FY25
純利益
78.4億円▲20.9%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 5264 | 4722 | 4347 | 5019 | 5273 | 5069 | 5161 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 171 | 166 | 98.9 | 95.3 |
| 経常利益 | 179 | 119 | 112 | 171 | 173 | 104 | 100 |
| 純利益 | 122 | 80.9 | 75.7 | 120 | 125 | 64.9 | 78.4 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 2456 | 2303 | 2459 | 2827 | 2889 | 2950 | 2923 |
| 純資産 (自己資本) | 931 | 954 | 1076 | 1134 | 1238 | 1326 | 1279 |
| 自己資本比率 (%) | 37.9 | 41.4 | 43.8 | 40.1 | 42.8 | 45.0 | 43.8 |
| 現金及び預金 | 638 | 684 | 745 | 812 | 811 | 885 | 748 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 93.1 | 134 | 136 | 70.5 | 77.7 | 112 | 83.6 |
| 投資CF | ▲9.7 | ▲18.7 | ▲39.1 | ▲27.7 | ▲33.0 | ▲9.3 | ▲111 |
| 財務CF | ▲58.1 | ▲63.8 | ▲50.6 | 9.7 | ▲51.8 | ▲47.6 | ▲107 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
90.63
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
6.1%
自己資本利益率
ROA
2.7%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
BuildingMaterials0.1兆15.2%0.00兆4.1%
HomeProducts0.1兆19.5%0.00兆4.4%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆0.7%▲0.01兆-187.6%
ProductionEquipmentBusiness0.3兆64.6%0.01兆2.5%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
1,842人
平均年齢
39.7歳
平均勤続
13.8年
単体 平均年収
760万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
72.00円+2
配当性向
73.0%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
46
FY21
30
FY22
45
FY23
60
FY24
70
FY25
72
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。