加
加賀電子株式会社
カガデンシカブシキガイシャ上場卸売業8154EDINET: E02676KAGA ELECTRONICS CO.,LTD.
決算期: 03月期
業種: 卸売業
売上高 (FY25)
5478億円
0.94%営業利益 (FY25)
236億円
8.68%経常利益 (FY25)
226億円
13.02%純利益 (FY25)
171億円
16.03%総資産
3057億円
6.58%自己資本比率
54.4%
—ROE
10.8%
3.73%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
加賀電子は「すべてはお客様のために」を経営理念とする独立系エレクトロニクス総合商社である。国内外2,000社超の仕入先から電子部品・半導体・情報機器を調達し販売する商社機能に加え、マレーシア・トルコ・メキシコ等に製造拠点を持つEMSビジネスを中核事業として展開する。売上構成は電子部品事業が約86%を占め、情報機器・ソフトウェア・その他事業が補完する。FY2025（2025年3月期）の売上高は5,478億円（前年比+0.9%）と微増にとどまったが、これは主要顧客の在庫調整長期化や海外子会社の特定大口取引終息によるものである。一方、販売ミックス改善により粗利率はわずかながら改善し、賃上げ・物流コスト増が営業利益（236億円、前年比-8.7%）を圧迫した。2024年11月に発表した「中期経営計画2027（2025-2027）」では最終年度2027年度に売上高8,000億円以上・営業利益360億円以上（ROE12%以上）を掲げ、3カ年の営業CFを600億円と見込み、成長投資に300億円超・株主還元に220億-300億円を配分する方針である。また配当方針をDOE4.0%に改め、連結配当性向30-40%を目安とするなど株主還元を強化する姿勢を示している。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 電子部品・半導体の商社販売が売上の約86%を占め、EMS受託製造と情報機器・ソフトウェアが補完する多層構造である。
- 2顧客: 車載・産業機器・医療・空調など幅広い最終市場の国内外メーカーに、部品調達からEMS製造まで一気通貫で供給している。
- 3価値提案: 独立系商社として特定メーカーに縛られず2,000社超の仕入先網を活かし、多品種・小ロット対応と設計支援を組み合わせて差別化している。
- 4コスト構造: 仕入原価率が高い商社型であり、海外EMS工場の設備投資・人件費と為替変動が利益率に直接影響する構造である。
Risks · リスク要因
- 1需要サイクルリスク: 半導体・電子部品市場の在庫調整が長期化すると主力の電子部品事業（売上の86%）の売上と利益が大幅に変動する可能性がある。
- 2為替変動リスク: 海外売上高が2,386億円（売上全体の43.6%）に達しており、円高局面では為替差損が経常利益を直接押し下げる構造的リスクを抱えている。
- 3カントリー・貿易規制リスク: トルコ・メキシコ・中国等の政治・法規制変更や米国輸出管理規制（再輸出規制含む）が海外拠点の操業や商権に悪影響を及ぼし得る。
- 4M&A実行・統合リスク: 中計でM&Aを成長ドライバーと位置づけるが、前中計での大型M&A未達が示すように案件組成の不確実性が高く、のれん減損リスクも伴う。
Strengths · 強み
- 1独立系商社の調達力: 特定メーカー系列に属さず国内外2,000社超と提携し、幅広い品揃えと柔軟な調達対応が競合他社との差別化要因となっている。
- 2グローバルEMS拠点: マレーシア・トルコ・メキシコに製造拠点を持ち、車載・医療・産業機器向けの多様な受託製造ニーズに対応できる体制を構築している。
- 3収益の多様性: 商社販売・EMS・情報機器・ソフトウェアの4セグメントを持ち、特定市場の需要変動による業績への集中リスクを分散している。
- 4財務健全性: FY2025末の純資産1,663億円、自己資本比率は高水準を維持しROE10.8%と株主資本コスト水準の収益性を安定的に確保している。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1売上高1兆円構想: 創業60周年となる2028年度に売上高1兆円を掲げ、その前段として2027年度に売上高8,000億円以上・営業利益360億円以上を目標とする。
- 2オーガニック成長+M&A: 自立成長で売上高7,000億円超・営業利益350億円超を目指しつつ、3カ年で300億円超の成長投資をM&AおよびEMS拠点増強に振り向ける。
- 3資本効率重視の財務戦略: ROE目標を現行10.8%から12%以上へ引き上げ、DOE4.0%・配当性向30-40%を新基準とし株主還元を220億-300億円規模で実施する。
- 4EMS能力増強とDX推進: 海外工場の移転・拡張を継続しつつ、基幹システム刷新とSFAツール活用により営業生産性と管理精度を高めて利益率5.0%確保を目指す。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績着地: 売上高5,478億円（+0.9%）と微増ながら、営業利益236億円（-8.7%）・純利益171億円（-16.0%）と賃上げ・為替差損・大口取引終息が重なり大幅減益となった。
電子部品事業の苦戦: 加賀FEIのSoC製品販売伸び悩みとエクセル海外子会社の特定大口顧客取引終息が重なり、セグメント利益は169億円（-19.0%）に落ち込んだ。
その他・ソフトウェア事業が高成長: ソフトウェア事業売上高+31.9%、その他事業売上高+24.0%・セグメント利益+74.0%と周辺事業が高成長し、全体業績を下支えした。
中期経営計画2027を2024年11月公表: 売上CAGRを8.5%・営業利益CAGR14.0%と設定し、ROE12%以上とDOE4.0%基準の新株主還元方針を同時に発表した。
02
業績推移
売上高
5,478億円▲0.9%FY25
営業利益
236億円▼8.7%FY25
純利益
171億円▼16.0%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 2928 | 4436 | 4224 | 4958 | 6081 | 5427 | 5478 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 209 | 322 | 258 | 236 |
| 経常利益 | 78.6 | 101 | 112 | 215 | 327 | 260 | 226 |
| 純利益 | 80.1 | 58.5 | 114 | 154 | 231 | 203 | 171 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 2138 | 2076 | 2370 | 2721 | 2862 | 2868 | 3057 |
| 純資産 (自己資本) | 843 | 862 | 951 | 1058 | 1297 | 1512 | 1664 |
| 自己資本比率 (%) | 39.4 | 41.5 | 40.1 | 38.9 | 45.3 | 52.7 | 54.4 |
| 現金及び預金 | 322 | 427 | 443 | 392 | 503 | 624 | 727 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | ▲15.5 | 224 | 100.0 | ▲15.5 | 306 | 294 | 250 |
| 投資CF | ▲68.6 | ▲36.5 | ▲24.5 | ▲67.7 | ▲48.1 | ▲29.7 | ▲99.7 |
| 財務CF | 117 | ▲75.4 | ▲68.5 | 11.6 | ▲155 | ▲170 | ▲73.4 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
325.08
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
10.8%
自己資本利益率
ROA
5.6%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
ElectricComponents0.5兆86.3%0.02兆3.6%
InformationEquipment0.0兆7.8%0.00兆7.8%
SoftWare0.0兆0.6%0.00兆15.0%
その他0.0兆5.3%0.00兆9.4%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
560人
平均年齢
42.6歳
平均勤続
14.0年
単体 平均年収
852万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
275.00円-55
配当性向
45.5%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
100
FY21
110
FY22
165
FY23
320
FY24
330
FY25
275
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。