株
株式会社マルイチ産商
カブシキガイシャマルイチサンショウ上場卸売業8228EDINET: E02698MARUICHI Co.,Ltd.
決算期: 03月期
業種: 卸売業
売上高 (FY25)
2691億円
5.63%営業利益 (FY25)
10.3億円
43.79%経常利益 (FY25)
17.3億円
27.13%純利益 (FY25)
5.4億円
65.18%総資産
771億円
14.52%自己資本比率
31.0%
—ROE
2.2%
4.10%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
株式会社マルイチ産商は1951年創業の長野県地盤の総合食品卸売企業であり、三菱商事を筆頭株主（持株比率11.64%）に持つ。水産物を中核に畜産・デイリー・冷凍・一般食品・菓子・業務用をフルラインで取り扱い、甲信越・北関東・首都圏・中京圏を主販売エリアとする。売上高はFY2019の2,256億円からFY2025の2,691億円へと6年間で約19%拡大しており、商品値上がりや子会社㈱ダイニチ（国内養殖魚加工）の連結取り込みが直近の増収を牽引した。一方、収益面では物流費・光熱費・人件費の上昇に加え、7月稼働の新基幹システム「M-BASE」に伴う減価償却費増・一過性経費が重なり、営業利益は10億円（前期比43.8%減）と中期経営計画目標21億円を大幅に未達となった。ROEも2.2%と低水準にとどまり、2026年3月期の営業利益25億円+αという中計目標の達成が最大の経営課題となっている。中長期ビジョン「ビジョン2030」では「信州・顧客・産地」の3領域でプラットフォーマーを目指し、養殖事業への川上統合・SCM強化・業務DXを加速させている。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 水産・畜産・デイリー・一般食品等のフルライン卸売が売上の大半を占め、水産事業だけで連結売上の約62%にあたる1,666億円を占める。
- 2顧客: 長野県を中心とする甲信越・首都圏・中京圏の小売業・外食業・業務用ユーザーに食品を供給する卸売形態である。
- 3価値提案: 産地駐在による生鮮調達力と冷凍・加工機能を組み合わせ、地域スーパーが単独では確保困難な鮮度と品揃えを提供している。
- 4コスト構造: 物流費・人件費・仕入コストが利益を圧迫しやすく、FY2025は新基幹システム減価償却費増が一時的に収益を押し下げた。
Risks · リスク要因
- 1収益性の低さ: ROE2.2%・営業利益率0.4%と極めて薄く、コスト上昇や相場急変が即座に赤字転落リスクをもたらす構造である。
- 2季節集中リスク: 第3四半期（10〜12月）に営業利益の約104.5%が集中しており、年末商戦の不振が通期業績を直撃する特性を持つ。
- 3M&A・のれん減損リスク: ㈱ダイニチ買収等でのれんが67億円増加し総資産770億円の一部を占め、事業計画未達時に大規模減損が生じ得る。
- 4食品調達リスク: 天然水産資源の減少・円安・地政学リスクにより原材料コストが上昇し、販売価格への転嫁が遅れると利益が圧迫される。
Strengths · 強み
- 1産地調達網: 全国産地への駐在体制と三菱商事グループ経由のチリ銀鮭・マグロ等の国際調達ルートで安定仕入を実現している。
- 2地域密着: 長野県での70年超の実績とフルライン品揃えにより、甲信越エリアで代替困難な卸インフラとしての地位を確立している。
- 3川上統合: ㈱ダイニチ子会社化で養殖魚の生産・加工・販売を一貫化し、国内養殖ビジネスで独自の利益構造を構築しつつある。
- 4グループ連携: 三菱商事グループとの資本・商流・人材関係を活用し、中小地方卸が持てない調達力・信用力を補完している。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1中計定量目標: 2026年3月期に連結営業利益25億円+αを目指し、FY2025実績10億円からの大幅V字回復を狙う。
- 2養殖川上展開: ㈱ダイニチとのシナジーで「協業型」養殖ビジネスを構築し、2030年までに国産養殖魚の生産・加工・販売を一貫運営する体制を完成させる。
- 3業務DX: 新基幹システム「M-BASE」の運用定着とRPA・生成AI活用により、間接業務の標準化と生産性向上を2026年度までに実現する。
- 4エリア拡大: 首都圏での消費地加工拡充と昨年子会社化した㈱ダイニチ機能を活用した関西エリア戦略を加速し、信州域外の売上比率を高める。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績: 売上高2,691億円（前期比+5.6%）を達成したが、新基幹システム費用増等で営業利益10億円（同-43.8%）と中計目標を51%下回った。
㈱ダイニチ子会社化: 2024年11月に国内養殖魚加工の㈱ダイニチ及び子会社6社を連結化し、のれんが67億円増加、総資産は770億円へ膨らんだ。
自己株取得: 当期に26億77百万円の自己株式を取得したため純資産が23億円減少し、自己資本比率は30.2%まで低下した。
システム障害影響: 2024年7月稼働の「M-BASE」が稼働直後に問題を発生させ一過性の経費増を招いたが、商圏の棄損は回避し現在は運用改善に注力している。
02
業績推移
売上高
2,691億円▲5.6%FY25
営業利益
10.3億円▼43.8%FY25
純利益
5.4億円▼65.2%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 2256 | 2307 | 2277 | 2383 | 2467 | 2548 | 2691 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 17.8 | 16.9 | 18.3 | 10.3 |
| 経常利益 | 23.4 | 23.8 | 25.9 | 23.2 | 22.7 | 23.7 | 17.3 |
| 純利益 | 11.9 | 13.0 | 12.3 | 6.9 | 12.6 | 15.5 | 5.4 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 574 | 513 | 530 | 537 | 554 | 673 | 771 |
| 純資産 (自己資本) | 214 | 220 | 232 | 235 | 245 | 262 | 239 |
| 自己資本比率 (%) | 37.2 | 42.9 | 43.9 | 43.7 | 44.3 | 38.9 | 31.0 |
| 現金及び預金 | 101 | 88.0 | 92.7 | 89.3 | 77.4 | 87.0 | 64.0 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 14.4 | ▲2.1 | 22.2 | 21.1 | 9.5 | 31.4 | ▲31.8 |
| 投資CF | ▲2.3 | ▲0.1 | ▲9.7 | ▲16.2 | ▲11.4 | ▲12.7 | ▲106 |
| 財務CF | ▲24.1 | ▲10.3 | ▲7.8 | ▲8.3 | ▲9.9 | ▲9.0 | 115 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
25.73
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
2.2%
自己資本利益率
ROA
0.7%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
GeneralFoodBusiness0.0兆10.5%▲0.00兆-1.3%
LivestockBusiness0.0兆15.0%▲0.00兆-0.5%
MarineProductBusiness0.2兆61.9%0.00兆0.4%
MarusuinaganokensuiGroup0.0兆12.2%0.00兆2.4%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆0.4%0.00兆17.5%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
517人
平均年齢
40.2歳
平均勤続
16.1年
単体 平均年収
631万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
33.00円+1
配当性向
50.5%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
20
FY21
20
FY22
21
FY23
23
FY24
32
FY25
33
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。