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エイチ・ツー・オー リテイリング株式会社
エイチツーオーリテイリングカブシキガイシャ上場小売業8242EDINET: E03020H2O RETAILING CORPORATION
決算期: 03月期
業種: 小売業
売上高 (FY25)
6818億円
3.71%営業利益 (FY25)
348億円
33.00%経常利益 (FY25)
359億円
28.82%純利益 (FY25)
348億円
59.06%総資産
7305億円
2.87%自己資本比率
42.9%
—ROE
12.3%
3.80%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
エイチ・ツー・オー リテイリングは、阪急・阪神百貨店を核とする百貨店事業と、関西スーパー・イズミヤ・阪急オアシスなど約230店を擁する食品スーパー事業を両輪とする関西最大級の小売グループである。FY2025(2025年3月期)は総額売上高1兆1,596億円(前期比+8.0%)、営業利益348億円(同+33.0%)、純利益348億円(同+59.1%)といずれも過去最高を達成した。百貨店事業ではインバウンド売上が前期比約1.6倍に伸長し、阪急うめだ本店・博多阪急が過去最高売上を記録。食品事業も関西フードマーケットの完全子会社化による事業統合が進み、生産性改善で増益を確保した。中長期戦略「長期事業構想2030 Ver.2」では顧客をコア資産と位置づけ、2030年にグループアクティブ顧客数1,000万人・営業利益350〜400億円・ROE8%以上を目標に掲げる。一方でFY2026予想営業利益は300億円と減益見通しであり、阪急本店の大規模改装投資や世界経済不透明化によるインバウンド変動リスクが近接課題となっている。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 百貨店事業が総額売上高の55%、食品事業が37%を占め、商業施設・その他が残余を担う二本柱構造である。
- 2顧客: 関西圏の国内富裕層・ファミリー層に加え、急拡大するインバウンド(海外富裕層)を重点顧客として位置づけている。
- 3価値提案: 百貨店では高額品・ラグジュアリーブランドで富裕層ニーズに応え、食品では価値訴求型と価格訴求型の二極フォーマットで幅広い顧客を捕捉している。
- 4コスト構造: 店舗の多くが賃借物件であり固定費負担が高い一方、食品製造・物流の内製化と業務統合によるコスト削減を継続推進している。
Risks · リスク要因
- 1インバウンド依存と為替変動リスク: FY2025業績の主因はインバウンド急拡大だが、世界経済不透明化や円高転換で需要が急減速すれば業績への影響が大きい。
- 2関西集中による自然災害リスク: 南海トラフ地震発生時には津波被害を含む甚大な人的・物的損害が想定され、事業停止に至る可能性がある。
- 3大型改装投資による利益圧迫: 阪急本店・博多阪急等のリモデル投資が継続し、FY2026予想営業利益は300億円とFY2025実績から約14%の減益が見込まれている。
- 4顧客情報漏洩とサイバーリスク: コミュニケーションリテイラー戦略で顧客データ活用を拡大するにつれ、不正アクセスや情報漏洩による信用失墜リスクが高まっている。
Strengths · 強み
- 1関西圏での圧倒的顧客接点: 百貨店2業態・食品スーパー約230店を関西に集中展開し、他社が容易に模倣できないエリア密着型の顧客基盤を保有している。
- 2インバウンド対応力: 阪急うめだ本店にVIP専用海外顧客サービスコーナーを設置し、FY2025インバウンド売上が前期比約1.6倍と競合を上回る成長を実現している。
- 3食品事業の規模経済: 関西フードマーケット完全子会社化により4社の食品スーパーを統合し、共同販促・仕入れ集約で営業利益が前期比+26%に拡大している。
- 4中国拠点による海外顧客ビジネス: 寧波阪急を連結子会社化し、日本国内店舗と連携した海外富裕層の囲い込み起点として活用できる独自の海外顧客基盤を持つ。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 12030年目標の数値設定: グループアクティブ顧客数1,000万人・営業利益350〜400億円・ROE8%以上を掲げる「長期事業構想2030 Ver.2」を推進している。
- 2阪急本店のグローバルデパートメントストア化: ストアコンセプトを刷新しアップスケール改装に着手、国内外富裕層向けの高目的性・高魅力の旗艦店へと転換を図る。
- 3食品スーパーの二極フォーマット展開: 価値訴求型(阪急オアシス)と価格訴求型(関西スーパーデイリーマート)を軸に約230店のポジションを整理しマーケットシェア拡大を目指す。
- 4資本コスト経営の強化: PBR1倍超の定着を目標に、総資産・自己資本コントロールと株主還元強化を並行して推進し、ROIC目標5.4%(FY2026予想)を設定している。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績が過去最高を更新: 営業利益348億円(前期比+33.0%)・純利益348億円(同+59.1%)を達成し、中期経営計画の営業利益目標320億円を2年前倒しでクリアした。
特別利益が純利益を押し上げ: 東宝株式売却益146億円・寧波開発株式の段階取得差益80億円など特別利益計270億円を計上し、経常利益を大きく超える純利益水準となった。
関西フードマーケット完全子会社化: FY2025に完了し、4食品スーパーの営業本部・本社機能を集約。食品事業の営業利益は89億円(前期比+26%)と統合効果が早期に顕在化した。
FY2026は減益予想: 営業利益300億円(前期比約-14%)・ROE6.0%と業績は一時的に後退する見通しで、阪急本店改装コストや世界経済不透明化への対応が焦点となっている。
02
業績推移
売上高
6,818億円▲3.7%FY25
営業利益
348億円▲33.0%FY25
純利益
348億円▲59.1%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 9269 | 8973 | 7392 | 5184 | 6281 | 6574 | 6818 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 7.4 | 114 | 262 | 348 |
| 経常利益 | 214 | 118 | -29.1 | 23.5 | 130 | 279 | 359 |
| 純利益 | 21.6 | -132 | -248 | 98.7 | 164 | 219 | 348 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 6633 | 5869 | 6259 | 6546 | 6864 | 7101 | 7305 |
| 純資産 (自己資本) | 2796 | 2446 | 2293 | 2609 | 2728 | 2940 | 3134 |
| 自己資本比率 (%) | 42.2 | 41.7 | 36.6 | 39.9 | 39.7 | 41.4 | 42.9 |
| 現金及び預金 | 552 | 260 | 500 | 332 | 570 | 664 | 549 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 154 | 98.7 | 128 | 64.7 | 303 | 493 | 463 |
| 投資CF | ▲367 | ▲225 | ▲208 | ▲52.0 | 57.8 | ▲178 | ▲133 |
| 財務CF | 95.8 | ▲164 | 319 | ▲286 | ▲125 | ▲225 | ▲450 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
295.51
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
12.3%
自己資本利益率
ROA
4.8%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
Department0.2兆28.4%0.03兆14.7%
ShoppingCenterBusiness0.0兆4.4%0.00兆13.0%
SupermarketBusiness0.4兆60.9%0.01兆2.2%
その他0.0兆6.3%0.00兆5.1%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
212人
平均年齢
47.0歳
平均勤続
19.3年
単体 平均年収
969万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
62.00円+22
配当性向
43.4%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
60
FY21
38
FY22
38
FY23
38
FY24
41
FY25
62
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。