Ｈ
ＨＳホールディングス株式会社
エイチエスホールディングスカブシキガイシャ上場証券、商品先物取引業8699EDINET: E03770HS Holdings Co.,Ltd.
決算期: 03月期
業種: 証券、商品先物取引業
売上高 (FY25)
378億円
23.85%営業利益 (FY25)
-11.1億円
122.08%経常利益 (FY25)
151億円
4.14%純利益 (FY25)
121億円
27.87%総資産
1153億円
16.77%自己資本比率
75.2%
—ROE
15.3%
0.90%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
HSホールディングスは、モンゴル・キルギス・ロシアの新興国銀行事業、国内リユース事業(STAYGOLD)、M&A仲介・コンサルティング、自己投資業務を束ねる独自の金融コングロマリットである。FY2025の営業収益は378億円(前期比-23.9%)と大幅減収となったが、これはハーン銀行が前第2四半期より持分法適用関連会社へ移行したことによる会計上の構造変化が主因であり、実態的な収益力は維持されている。経常利益151億円・純利益121億円(前期比+26億円)と最終利益は増加し、ROEは目標の10%を大きく上回る15.3%を達成した。利益の大部分はハーン銀行の持分法投資利益に依存しており、同行はモンゴルGDP成長率4.9%・融資残高24.2%増という好環境のもと増収増益を続けている。一方、モンゴル銀行法改正により2026年12月末までに保有持分を20%以下へ引き下げることが義務付けられており、この持分売却が収益基盤と財務構造を大きく変質させる最重要課題となっている。国内ではSTAYGOLDが新規出店と時計販売好調で増収を続けており、次の利益柱として育成を加速している。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 持分法投資利益が経常利益の大半を占め、ハーン銀行(持分49.8%)の貸出・手数料収益が実質的な稼ぎ頭となっている。
- 2顧客: モンゴル・キルギス・ロシアの個人・法人向け銀行サービスと、国内リユース品の買取・販売顧客が主な対象である。
- 3価値提案: 新興国金融機関への投資・運営ノウハウと、成長するリユース市場への早期参入で高いROEを実現している。
- 4コスト構造: 銀行子会社の人件費・システム投資と、STAYGOLDの新規出店費・広告宣伝費が主要コストを構成している。
Risks · リスク要因
- 1モンゴル銀行法改正により2026年12月末までにハーン銀行持分を20%以下へ引き下げる必要があり、主力収益源の喪失リスクがある。
- 2利益の大部分をハーン銀行1行に依存しており、モンゴル経済悪化や中国経済減速により貸倒引当金増加・収益急減の可能性がある。
- 3ロシアへの経済制裁長期化とキルギスのインフレ再加速により、ソリッド銀行・キルギスコメルツ銀行の先行き不透明感が高い。
- 4STAYGOLDは貴金属・時計相場の変動や買取競争激化による粗利率低下リスクに加え、盗品・偽造品の混入による法的リスクを抱える。
Strengths · 強み
- 1ハーン銀行はモンゴル最大のリテール銀行として預金残高18.7%増・融資残高24.2%増を達成し、圧倒的な市場シェアを維持している。
- 2ROE15.3%と中期目標10%を大幅に超過し、持分法利益を活用した資本効率の高いビジネス構造を確立している。
- 3STAYGOLDは拡大するリユース市場(10年以上連続成長)に早期参入し、時計・貴金属・ブランド品の買取ノウハウを蓄積している。
- 4モンゴル・キルギス・ロシアの3か国に銀行事業を展開し、新興国の高成長を取り込む多地域分散ポートフォリオを保有している。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1ROE10%以上の安定維持を中期経営目標とし、資本効率を最重要KPIとして位置づけ、グループ全体の収益性向上を図る。
- 22026年12月末の期限に向けハーン銀行持分を20%以下へ引き下げ、売却益を新興国・新規事業への再投資に活用する方針である。
- 3STAYGOLDは積極的な新規出店で買取チャネルを拡大し、個人向け販売強化と店舗網拡充で国内リユース事業の利益柱化を目指す。
- 4アジア新興国や独自性の高いスタートアップへの自己投資(プリンシパル投資)とM&A仲介・コンサルティングを積極拡大していく。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025営業収益は378億円(前期比-23.9%)だが、ハーン銀行の持分法移行という会計変更が主因で実態悪化ではなく純利益は121億円(+26億円)に増加した。
ハーン銀行はモンゴルGDP4.9%成長の恩恵を受け、現地通貨ベースで預金残高18.7%増・融資残高24.2%増・当期純利益14.3%増と好調を維持した。
2024年12月にシンガポールで完全子会社HS FINANCIAL Pte. Ltd.を設立し、アジア金融事業の新拠点として海外展開を強化した。
ソリッド銀行(ロシア)は経済制裁下でも外為取引等の非金利収入が大幅増加し増収増益を達成したが、政策金利21%という高水準リスクが残存する。
02
業績推移
売上高
378億円▼23.9%FY25
営業利益
-11.1億円▼122.1%FY25
純利益
121億円▲27.9%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 567 | 610 | 578 | 616 | 777 | 496 | 378 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 160 | 241 | 50.1 | -11.1 |
| 経常利益 | 108 | 116 | 97.2 | 178 | 257 | 158 | 151 |
| 純利益 | 59.6 | 72.0 | -30.1 | 65.5 | 114 | 94.6 | 121 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 4404 | 4697 | 4996 | 5774 | 6217 | 988 | 1153 |
| 純資産 (自己資本) | 726 | 806 | 713 | 744 | 814 | 724 | 867 |
| 自己資本比率 (%) | 16.5 | 17.2 | 14.3 | 12.9 | 13.1 | 73.3 | 75.2 |
| 現金及び預金 | 1137 | 1460 | 1854 | 1911 | 1861 | 182 | 171 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 524 | 414 | 776 | ▲47.9 | 185 | ▲256 | 45.3 |
| 投資CF | ▲28.0 | 51.5 | ▲87.0 | ▲76.6 | ▲179 | ▲81.0 | ▲60.5 |
| 財務CF | ▲35.1 | ▲82.0 | ▲147 | ▲17.2 | 25.8 | 121 | ▲2.9 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
402.07
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
15.3%
自己資本利益率
ROA
10.5%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
BankingBusiness0.0兆7.7%▲0.00兆-22.4%
OtherBusiness0.0兆0.0%0.01兆50645.5%
ReuseBusiness0.0兆92.3%0.00兆0.1%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
5人
平均年齢
48.0歳
平均勤続
11.2年
単体 平均年収
799万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
10.00円
配当性向
6.1%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
12
FY21
12
FY22
10
FY23
10
FY24
10
FY25
10
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。