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株式会社エスコン
カブシキガイシャエスコン上場不動産業8892EDINET: E03992ES-CON JAPAN Ltd.
決算期: 03月期
業種: 不動産業
売上高 (FY25)
1136億円
4.42%営業利益 (FY25)
213億円
11.73%経常利益 (FY25)
173億円
4.43%純利益 (FY25)
112億円
11.37%総資産
4598億円
15.05%自己資本比率
17.1%
—ROE
14.8%
0.30%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
株式会社エスコンは中部電力グループ傘下の総合不動産デベロッパーであり、住宅分譲事業・不動産開発事業をフロービジネスの中核に置きながら、不動産賃貸や資産管理等のストックビジネスで収益の安定化を図る複合型ビジネスモデルを展開している。FY2025は売上高1,136億円と前期(15ヶ月変則決算)並みの水準を維持しつつ、営業利益213億円・経常利益173億円・純利益112億円と期初計画をいずれも上回り、ROE14.8%を達成した。北海道ボールパークFビレッジを核とした北広島エリアでのまちづくり、葉山ハイエンドブランド「DIAMAS」の投入、愛知県刈谷市での大型複合商業開発用地取得など多地域・多ジャンルへの展開を加速している。長期ビジョン2030では2030年度に経常利益300億円・不動産アセット1兆円を掲げ、第5次中計(FY2025-2027)では営業利益を当初計画から上方修正(FY2026:200億円→230億円、FY2027:220億円→250億円)して成長軌道を示している。一方で有利子負債依存度の高さや建築費高騰、金利上昇といったリスクが財務規律の維持に課題を残す。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 分譲マンション販売と商業・物流・ホテル等の収益物件売却がフローの中心で、賃貸・資産管理のストック収益が全セグメント利益の26.2%を占める。
- 2顧客: 個人向け分譲マンション購入者から機関投資家向け収益物件売却まで、多様な顧客層に不動産価値を提供している。
- 3価値提案: 北広島Fビレッジなどまちづくり参画や「DIAMAS」等ブランドで高付加価値商品を企画し、立地希少性と体験価値を差別化軸とする。
- 4コスト構造: 用地取得はプロジェクトファイナンス中心の借入金で賄い、3ヶ年グロス投資額2,500億円規模の投資サイクルを回す資本集約型モデルである。
Risks · リスク要因
- 1有利子負債依存と金利上昇リスク: 用地取得費を借入金で調達する構造上、金利上昇局面では資金調達コストが増加し、ROICや純利益を圧迫する可能性がある。
- 2建築費・原材料高騰リスク: 建築費の継続的な上昇により事業コストが膨らみ、販売価格への転嫁が難しい場合は利益率が低下するリスクがある。
- 3不動産市況・需要変動リスク: 景気悪化や住宅ローン金利上昇による需要減退で、分譲マンションの販売進捗が計画を下回り、業績が変動する可能性がある。
- 4自己資本比率の低さと財務レバレッジ: 自己資本比率17.2%と低水準であり、大型投資継続時に財務健全性の維持が経営上の重要課題となっている。
Strengths · 強み
- 1中部電力グループとのシナジー: 親会社の信用力を背景に機動的な資金調達環境を整備し、大型開発案件への参入障壁を下げている。
- 2まちづくり型開発力: 北広島FビレッジやSAKURA MIRAI新大村など大型複合開発に参画し、単棟マンションを超えたエリア価値創造で競合と差別化する。
- 3多ジャンル展開と事業安定性: 住宅・商業・物流・ホテル・海外・納骨堂と開発ジャンルを分散し、ストック収益カバー率115.2%で固定費を上回る安定収益基盤を持つ。
- 4M&Aによる賃貸ストック積み上げ: ピカソ・優木産業・四条大宮ビルの子会社化など市場非公開案件のM&Aでストック資産を拡充し、収益構造の安定化を進めている。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1長期ビジョン2030の達成: 2030年度に経常利益300億円・不動産アセット1兆円を目指し、開発ジャンルの多様化と国内エリア拡大を両輪で推進する。
- 2第5次中計上方修正と投資加速: FY2026営業利益230億円・FY2027同250億円へ目標を引き上げ、3ヶ年グロス投資額2,500億円計画のもと収益物件開発と稼働中物件取得を積み増す。
- 3累進的配当政策の継続: 1株当たり配当を原則減配なしとする累進配当を維持し、FY2025は48円を予定、株主還元と財務規律のバランスを図る。
- 4海外・新規事業領域への挑戦: シンガポール系ホテルブランド誘致や海外等出資事業の本格展開、都市型納骨堂事業など非伝統領域への進出で収益源の多様化を図る。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績が期初計画超過: 売上高1,136億円は計画比3.7%減ながら、営業利益213億円(計画比+18.4%)・経常利益173億円(同+15.5%)・純利益112億円(同+11.9%)と全利益項目で計画を上回った。
北広島エリアの複合開発が本格化: 「tonarie北広島」が2025年3月15日にグランドオープン、ホテルが同3月28日に開業し、分譲「レ・ジェイド北海道北広島」の契約進捗率は88.3%に達した。
愛知県刈谷市で約3万坪の大型用地取得: 2024年9月に複合商業施設開発を目的とした大規模事業用地を取得し、中部圏での開発パイプラインを拡充した。
第5次中計を上方修正し投資計画も見直し: FY2026営業利益を200億円から230億円、FY2027を220億円から250億円へ引き上げ、FY2025の投資実績が計画値を上回ったことに伴い2年目以降の計画も修正した。
02
業績推移
売上高
1,136億円▼4.4%FY25
営業利益
213億円▲11.7%FY25
純利益
112億円▲11.4%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY18 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 543 | 721 | 721 | 773 | 790 | 994 | 1189 | 1136 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 104 | 155 | 155 | 191 | 213 |
| 経常利益 | 105 | 118 | 118 | 112 | 91.0 | 140 | 166 | 173 |
| 純利益 | 72.3 | 81.6 | 81.6 | 76.6 | 59.6 | 72.5 | 101 | 112 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY18 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 1097 | 1327 | 1327 | 1494 | 2528 | 2637 | 3997 | 4598 |
| 純資産 (自己資本) | 274 | 335 | 335 | 386 | 626 | 641 | 707 | 787 |
| 自己資本比率 (%) | 24.9 | 25.3 | 25.3 | 25.9 | 24.8 | 24.3 | 17.7 | 17.1 |
| 現金及び預金 | 166 | 224 | 224 | 238 | 336 | 356 | 487 | 461 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY18 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | ▲71.2 | 1.2 | 1.2 | 1.2 | ▲108 | 15.0 | ▲689 | ▲248 |
| 投資CF | 2.2 | ▲47.7 | ▲47.7 | ▲97.3 | ▲297 | ▲16.2 | ▲326 | ▲173 |
| 財務CF | 128 | 105 | 105 | 110 | 503 | 21.4 | 1146 | 395 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
117.18
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
14.8%
自己資本利益率
ROA
2.4%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
AssetManagementBusiness0.0兆1.4%0.00兆60.6%
CondominiumBusiness0.1兆58.9%0.01兆18.0%
LeasingAndPropertyManagementBusiness0.0兆13.7%0.01兆45.0%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆0.9%0.00兆31.3%
RealEstateDevelopmentBusiness0.0兆25.0%0.01兆35.9%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
309人
平均年齢
40.0歳
平均勤続
5.0年
単体 平均年収
721万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
48.00円
配当性向
55.1%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
38
FY21
38
FY22
38
FY23
38
FY24
48
FY25
48
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。