山
山九株式会社
サンキュウカブシキガイシャ上場陸運業9065EDINET: E04324SANKYU INC.
決算期: 03月期
業種: 陸運業
売上高 (FY25)
6068億円
7.67%営業利益 (FY25)
439億円
24.79%経常利益 (FY25)
447億円
21.97%純利益 (FY25)
307億円
26.12%総資産
5452億円
7.95%自己資本比率
54.5%
—ROE
10.7%
1.90%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
山九は物流事業(売上比48.7%)と機工事業(同46.7%)の2セグメントを主軸に、鉄鋼・石油化学・電気電子等の重厚長大産業に対し構内物流・プラントメンテナンス・設備工事を一体提供する産業アウトソーシング企業である。主要顧客は日本製鉄(売上の14.3%を占める)をはじめとする素材メーカーで、顧客工場内への深い組み込みと高い動員力が参入障壁を形成している。FY2025は売上高6,068億円(前期比+7.7%)、営業利益439億円(同+24.8%)、ROE10.7%と収益性が大幅改善した。機工事業は国内大型定期修理(SDM)のメジャー年増加や米国EV関連工場建設の寄与で売上+12.1%・セグメント利益+27.4%と牽引役となり、物流事業も国内単価改定の進展で利益+20.2%と改善が加速した。中期経営計画2026では売上高6,600億円・営業利益率7.1%・ROIC9.0%を目標に掲げ、中期4年累計900億円規模の成長投資と150億円の人材投資を計画する。長期Vision2030では海外売上高を2021年度比65%増とし、カーボンニュートラル関連やインフラメンテナンスなど成長領域への多角化も進める方針である。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 物流事業48.7%・機工事業46.7%の2本柱で、作業請負型の継続契約が安定収益を生む構造である。
- 2顧客: 鉄鋼・石油化学・電気電子業界の大手製造業が主軸で、日本製鉄1社で売上の14.3%を占める。
- 3価値提案: 工場構内への常駐オペレーションと大規模SDM対応の動員力を組み合わせ、顧客の生産継続を支える。
- 4コスト構造: 労働集約型ビジネスのため人件費・外注費が主要コストで、単価改定と省人化DXが利益改善の鍵である。
Risks · リスク要因
- 1特定顧客・業界への集中リスク: 日本製鉄向けが売上の14.3%を占め、鉄鋼・化学の設備投資縮小が業績に直撃しやすい。
- 2人材確保難: 生産年齢人口減少下での技能工不足が深刻で、動員力の維持が困難になれば受注機会を逸失するリスクがある。
- 3安全衛生リスク: 重厚長大工場内での高所・危険物作業が多く、重大事故発生時は賠償・免許取消・信頼失墜につながる。
- 4中国経済減速の影響: 中国域内での自動車部品・消費財物流が内需不振で低調であり、回復の見通しが立ちにくい状況である。
Strengths · 強み
- 1大手素材メーカーへの深い組み込み: 工場構内常駐により顧客の切り替えコストが高く、長期継続契約を維持しやすい。
- 2大規模動員力: 国内外の多拠点ネットワークとパートナー連携で、SDM等の大型案件を短期集中で遂行できる。
- 3物流・機工の一体提供: 2事業の相互補完により、顧客のサプライチェーン全体をワンストップで受託できる差別化点がある。
- 4海外拠点の広がり: 東南アジア・中東・米国に現地法人を展開し、日系顧客の海外展開に追随して案件を獲得している。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1中期目標(2026年度)の引き上げ: 売上高6,600億円・営業利益率7.1%・ROIC9.0%へ計画を見直し、機工事業への人的投資を加速する。
- 2物流事業のコスト構造改革: 多重構造の見直しと中国事業のスリム化を断行し、創出人材をリスキリングして機工事業へ転換させる。
- 3グリーン・インフラ関連の新規開拓: 再生可能エネルギー・社会インフラ老朽化対応に対し、中期4年累計900億円規模の成長投資を投じる。
- 4長期(2030年度): 海外売上高を2021年度比65%増とし、日系以外の現地有力企業との取引拡大とグローバル人材流動化を推進する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績が大幅改善: 売上高6,068億円(+7.7%)、営業利益439億円(+24.8%)、純利益307億円(+26.1%)と収益性が急回復した。
機工事業がけん引: SDMのメジャー年増加と米国EV関連工場建設の寄与で売上2,833億円(+12.1%)、セグメント利益320億円(+27.4%)を達成した。
中期経営計画を見直し: 物流事業の収益改善を優先し、ターゲット業界を鉄鋼・化学・電気電子に絞り込み、成長投資額を1,000億円から900億円規模に修正した。
自己資本比率は53.8%と健全: D/Eレシオ0.28倍を維持しつつ、海外設備への投資拡大で総資産が前期比401億円増の5,452億円に拡大した。
02
業績推移
売上高
6,068億円▲7.7%FY25
営業利益
439億円▲24.8%FY25
純利益
307億円▲26.1%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 5725 | 5695 | 5339 | 5538 | 5792 | 5635 | 6068 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 345 | 382 | 352 | 439 |
| 経常利益 | 392 | 401 | 350 | 354 | 396 | 366 | 447 |
| 純利益 | 275 | 256 | 235 | 226 | 250 | 244 | 307 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 4095 | 4341 | 4568 | 4625 | 4817 | 5050 | 5452 |
| 純資産 (自己資本) | 1984 | 2142 | 2370 | 2487 | 2725 | 2854 | 2971 |
| 自己資本比率 (%) | 48.4 | 49.3 | 51.9 | 53.8 | 56.6 | 56.5 | 54.5 |
| 現金及び預金 | 357 | 346 | 363 | 425 | 508 | 468 | 414 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 496 | 223 | 250 | 437 | 333 | 217 | 435 |
| 投資CF | ▲98.1 | ▲128 | ▲153 | ▲149 | ▲165 | ▲184 | ▲265 |
| 財務CF | ▲318 | ▲107 | ▲71.1 | ▲245 | ▲111 | ▲91.4 | ▲253 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
570.99
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
10.7%
自己資本利益率
ROA
5.6%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
Logistics0.3兆48.7%0.01兆3.3%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆4.6%0.00兆7.9%
PlantEngineeringAndMaintenance0.3兆46.7%0.03兆11.3%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
12,292人
平均年齢
41.3歳
平均勤続
15.1年
単体 平均年収
641万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
334.00円+76
配当性向
50.3%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
160
FY21
160
FY22
165
FY23
220
FY24
258
FY25
334
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。